年末頻頻調節“流量閥” 基金經(jīng)理攻守兼備

    部分主動(dòng)權益類(lèi)基金于近期頻頻實(shí)施限購，同時(shí)也有部分主動(dòng)權益類(lèi)基金開(kāi)門(mén)迎客，恢復正常申購業(yè)務(wù)。業(yè)內人士表示，限購表現分化可能和基金經(jīng)理對產(chǎn)品規模的要求以及對市場(chǎng)的態(tài)度有關(guān)。

    展望明年權益市場(chǎng)，有基金經(jīng)理認為，市場(chǎng)的投資主線(xiàn)可能會(huì )圍繞穩增長(cháng)和新賽道展開(kāi)，地產(chǎn)板塊、消費板塊以及科技成長(cháng)板塊或可作為重點(diǎn)配置方向。

    年底限購頻發(fā)

    數據顯示，截至12月19日，11月以來(lái)共計130只（不同份額分別計算，下同）主動(dòng)權益類(lèi)基金（包含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）暫停（大額）申購，并且恢復申購日期目前尚未公布。

    其中，46只主動(dòng)權益類(lèi)基金暫停申購，除定期開(kāi)放類(lèi)基金外，還有部分規模不足1億元的“迷你基金”暫停申購，原因多為保護基金份額持有人的利益。84只主動(dòng)權益類(lèi)基金暫停大額申購，且部分基金限制申購金額較低，興證全球合瑞混合、東方核心動(dòng)力混合、廣發(fā)百發(fā)大數據成長(cháng)混合等基金限制申購金額均未超過(guò)5萬(wàn)元。

    在限購名單中，不乏明星基金經(jīng)理旗下的產(chǎn)品。例如，中歐基金知名基金經(jīng)理周蔚文管理的中歐新趨勢混合（LOF）自11月24日起限制申購、轉換轉入、定期定額投資金額為100萬(wàn)元；信達澳亞基金知名基金經(jīng)理馮明遠管理的信澳研究?jì)?yōu)選混合自11月28日起限制申購、轉換轉入、定期定額投資金額為500萬(wàn)元。

    還有部分基金接連調整申購限額。例如，廣發(fā)基金知名基金經(jīng)理林英睿管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合11月以來(lái)進(jìn)行了兩次申購限額調整：該基金自11月9日起限制申購（含轉換轉入、定期定額和不定額投資）金額為100萬(wàn)元；隨后，該基金自12月12日起限制申購（含轉換轉入、定期定額和不定額投資）金額下降至10萬(wàn)元。

    此外，部分主動(dòng)權益類(lèi)績(jì)優(yōu)基金也于近期暫停（大額）申購。例如，華泰柏瑞富利混合自11月10日起限制大額申購、轉換轉入、定期定額投資金額為100萬(wàn)元，截至12月16日，該基金A類(lèi)份額今年以來(lái)的回報率為10.66%；融通新機遇靈活配置混合自12月12日起限制申購、轉換轉入金額為100萬(wàn)元，截至12月16日，該基金今年以來(lái)的回報率為15.49%。

    部分開(kāi)門(mén)迎客

    除了暫停（大額）申購外，部分主動(dòng)權益類(lèi)基金在12月恢復正常的申購業(yè)務(wù)。公告顯示，為保證基金業(yè)績(jì)和規模的良性成長(cháng)，向投資者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，嘉實(shí)量化精選股票自9月19日起限制申購（含轉入及定投）金額為10萬(wàn)元；近期，為滿(mǎn)足廣大投資者的投資需求，該基金自12月1日起恢復辦理正常申購（含轉入及定投）業(yè)務(wù)。

    此外，為保護基金份額持有人的利益，廣發(fā)制造業(yè)精選混合自11月3日起暫停機構投資者單日單個(gè)基金賬戶(hù)申購（含定期定額和不定額投資）及轉換轉入合計超過(guò)10萬(wàn)元的大額業(yè)務(wù)；近期，為了滿(mǎn)足投資者的投資需求，該基金自12月20日起取消申購限額，恢復正常的大額申購（含轉換轉入、定期定額和不定額投資）業(yè)務(wù)。

    中庚基金表示，權益類(lèi)基金恢復大額申購，可能是認為當前市場(chǎng)時(shí)機蘊含更好的預期回報，股票相較于債券資產(chǎn)的吸引力可能更加凸顯。當前很多行業(yè)的投資性?xún)r(jià)比可能相對較高，符合組合選股標準的個(gè)股也較多，能夠構建高性?xún)r(jià)比的投資組合。

    業(yè)內人士表示，暫停和恢復大額申購通常和基金經(jīng)理對產(chǎn)品運行規模的管理有關(guān)，比如規模已經(jīng)達到相應程度不希望過(guò)快增加或大幅波動(dòng)，可能會(huì )暫停大額申購。另外也可能和基金經(jīng)理對市場(chǎng)的態(tài)度有關(guān)，比如不建議投資者當前大規模參與投資。如果基金經(jīng)理判斷基金規模還有上行空間，或者對市場(chǎng)判斷樂(lè )觀(guān)，可能會(huì )恢復大額申購。

    穩增長(cháng)與新賽道并行

    展望明年權益市場(chǎng)投資主線(xiàn)，海富通基金基金經(jīng)理胡耀文表示，明年穩增長(cháng)和新賽道或交替起舞，目前有政策托力，基建、地產(chǎn)等傳統行業(yè)會(huì )有比較好的機會(huì )，可能在明年上半年比較明顯。下半年更看好新賽道的結構性機會(huì )。

    華夏基金表示，明年可關(guān)注政策及復蘇主線(xiàn)。政策主要圍繞穩預期，行業(yè)上先反轉后景氣，先價(jià)值后成長(cháng)，配置應當分為三個(gè)階段：預期階段經(jīng)濟基本面弱，地產(chǎn)數據較差，政策仍在加碼，此時(shí)可以反轉型價(jià)值風(fēng)格為主，疊加政府投資領(lǐng)域的景氣方向，重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、金融方向；過(guò)渡階段地產(chǎn)銷(xiāo)售回升但企業(yè)盈利尚未顯著(zhù)好轉，此時(shí)由價(jià)值向成長(cháng)過(guò)渡，可以配置復蘇型資產(chǎn)，重點(diǎn)關(guān)注消費、醫藥、TMT方向；景氣投資階段經(jīng)濟復蘇確認，企業(yè)盈利顯著(zhù)好轉，此時(shí)可增加成長(cháng)風(fēng)格配置，重點(diǎn)關(guān)注新能源車(chē)、軍工、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈方向。

    博時(shí)基金首席權益策略分析師陳顯順看好三個(gè)投資維度：一是基建，伴隨明年經(jīng)濟增長(cháng)“穩字當頭”“穩中有進(jìn)”的基調確立，基建投資增速可能會(huì )到10%左右的增長(cháng)，同時(shí)明年也是“一帶一路”十周年的關(guān)鍵節點(diǎn)，疊加國有資產(chǎn)重估，機會(huì )相對較好；二是消費，隨著(zhù)相關(guān)優(yōu)化措施出臺、經(jīng)濟復工復產(chǎn)加大、日常生活場(chǎng)景修復以及居民儲蓄率攀升，明年可能會(huì )看到消費場(chǎng)景修復和居民消費能力提升；三是科技成長(cháng)，可能會(huì )涉及新能源、電子半導體、軍工、高端裝備等投資鏈條，疊加海外流動(dòng)性負面因素減弱，成長(cháng)板塊或迎來(lái)相對較好的估值和流動(dòng)性環(huán)境。