全球市場(chǎng)波動(dòng)率或維持高位 基金繼續看好宏觀(guān)對沖策略

    在全球股市跌宕起伏的2022年，盡管對沖基金整體回報率創(chuàng )下近14年的最差，采用宏觀(guān)對沖策略的對沖基金卻獲得了不俗的回報。多位對沖基金經(jīng)理認為，去年世界各國央行跟隨美聯(lián)儲步伐不斷加息，引發(fā)貨幣和股市大幅波動(dòng)，從中可以挖掘大量交易機會(huì )。展望2023年，在通脹率高企、全球經(jīng)濟面臨衰退的預期下，全球股票資產(chǎn)可能繼續下跌，押注市場(chǎng)波動(dòng)的宏觀(guān)對沖策略可能繼續奏效。

    在美聯(lián)儲大舉加息重創(chuàng )資產(chǎn)價(jià)格的背景下，去年全球對沖基金回報率創(chuàng )下近14年最差，投資公司Preqin的數據顯示，2022年對沖基金整體回報率為-6.5%，為2008年以來(lái)的最大跌幅。

    不過(guò)，據對沖基金研究公司統計，許多宏觀(guān)基金經(jīng)理去年成功避開(kāi)了股市的跌宕起伏，從而躋身對沖基金行業(yè)表現最佳的行列。對沖基金研究公司編制的宏觀(guān)基金指數去年上漲了14.2%，而整體對沖基金指數則下跌4.25%。

    具體來(lái)看，英國著(zhù)名對沖基金經(jīng)理CrispinOdey在2022年創(chuàng )下其對沖基金成立30年以來(lái)的最佳回報，得益于其在英國國債空頭頭寸中獲利及持續押注通脹保持高位，Odey旗下的OEIMAC基金去年上漲約145%。此外，由于市場(chǎng)大幅波動(dòng)提供了充足的交易機會(huì )，D.E.Shaw&Co.旗下兩只最大的對沖基金去年均實(shí)現了超過(guò)20%的回報率；大衛·愛(ài)因霍恩的對沖基金綠光資本去年上漲36.6%，抹平了該基金自2015年以來(lái)的虧損。

    展望2023年，全球對沖基金經(jīng)理正為今年持續的高通脹率做準備，在他們看來(lái)，受全球經(jīng)濟衰退影響，股市估值可能進(jìn)一步下降，押注市場(chǎng)波動(dòng)的宏觀(guān)對沖策略或將在2023年繼續成為贏(yíng)家。

    貝萊德智庫首席中國經(jīng)濟學(xué)家宋宇表示，對于全球投資者來(lái)說(shuō)，宏觀(guān)和市場(chǎng)波動(dòng)性加劇的新格局帶來(lái)的影響正在顯現，發(fā)達市場(chǎng)各國經(jīng)濟增長(cháng)速度正在逐步放緩。2022年歐美各央行紛紛通過(guò)加息抑制通脹，經(jīng)濟衰退征兆顯現，但他認為，資產(chǎn)價(jià)格尚未充分反映經(jīng)濟衰退。因此，2023年貝萊德將持續關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格水平并評估市場(chǎng)對風(fēng)險的情緒，適時(shí)調整風(fēng)險偏好。

    “我們預計全球股市在2023年將反復波動(dòng)，而且前景較不明朗，由于通脹居高不下和海外央行加息，全球大部分經(jīng)濟體或將出現經(jīng)濟硬著(zhù)陸。”富達國際稱(chēng)。該機構進(jìn)一步認為，全球股市的估值水平將隨著(zhù)貼現率上升而持續下降，企業(yè)利潤和盈利預期需要進(jìn)一步調整，以反映不明朗的經(jīng)濟環(huán)境，隨著(zhù)企業(yè)在2023年一季度公布年度盈利數據和預期，股票估值可能進(jìn)一步下調。另一家外資機構安本認為，股票市場(chǎng)受全球經(jīng)濟衰退影響，需求和企業(yè)盈利能力短期將轉弱，所以短期應持謹慎態(tài)度。

    與此同時(shí)，多數對沖基金經(jīng)理認為，在看空股票資產(chǎn)的情況下，多空股票策略很難受到投資者青睞，而利用市場(chǎng)的波動(dòng)性，并且能夠做多或做空任何資產(chǎn)的宏觀(guān)對沖策略將在2023年延續強勁漲勢。瑞士百達財富管理亞洲首席投資官兼全權委托投資組合管理主管胡冠廉預計，加息仍會(huì )持續一段時(shí)間，美國和歐洲將在2023年初陷入溫和衰退。在這種情況下，去年屢見(jiàn)不鮮的各資產(chǎn)類(lèi)別的高波動(dòng)情況可能會(huì )持續存在，但波動(dòng)性意味著(zhù)積極主動(dòng)的投資策略將愈顯重要。