新消費點(diǎn)燃港股市場(chǎng) 基金組團提前重倉

    本報記者 方凌晨

    近段時(shí)間，以潮玩盲盒、黃金珠寶、創(chuàng )新茶飲等為代表的新消費潮流席卷了港股市場(chǎng)。被市場(chǎng)譽(yù)為港股“新消費三姐妹”的泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團，在本周集體刷新股價(jià)歷史高點(diǎn)。這一現象不僅點(diǎn)燃了資本市場(chǎng)的熱情，更引發(fā)了基金經(jīng)理對投資邏輯的深度思考：未來(lái)新消費投資該何去何從？

    消費新勢力強勢崛起

    近期，新消費成為港股市場(chǎng)投資的重要關(guān)鍵詞，相關(guān)個(gè)股股價(jià)持續攀升。泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團作為其中典型代表，股價(jià)在本周接連突破歷史峰值。

    6月5日，泡泡瑪特盤(pán)中股價(jià)最高達252.6港元/股?？v覽過(guò)往數據，去年年末，泡泡瑪特股價(jià)不足90港元/股；早在2022年10月份，泡泡瑪特股價(jià)最低只有不到10港元/股。

    老鋪黃金和蜜雪集團股價(jià)在6月5日最高分別達1015港元/股、618.5港元/股。老鋪黃金于2024年6月28日上市，上市當天其股價(jià)最低達60.43港元/股，上市不到一年，老鋪黃金的股價(jià)實(shí)現了快速增長(cháng)。蜜雪集團于今年3月3日上市，上市當天其股價(jià)最低達256港元/股，在短短3個(gè)月時(shí)間里，股價(jià)漲幅顯著(zhù)。

    在業(yè)內人士看來(lái)，這一輪在港股掀起的消費行情，與以往相比有所不同。長(cháng)城基金國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理曲少杰對《證券日報》記者表示，此次的消費行情聚焦新的消費范式，更符合潮流和Z世代消費群體心理，這也是新消費不同于傳統消費之處。從創(chuàng )新茶飲到潮玩IP到珠寶首飾，品類(lèi)不斷創(chuàng )新，更多聚焦于滿(mǎn)足Z世代的情緒價(jià)值，其背后的核心驅動(dòng)力是消費結構的轉變。

    消費理念迭代

    受訪(fǎng)人士普遍認為，年輕一代消費力的提升和消費觀(guān)念的轉變是新消費行情的重要驅動(dòng)力。

    恒生前?；鸾?jīng)理胡啟聰認為，新消費的“新”是老品類(lèi)的升級換代、老渠道的更新迭代和老營(yíng)銷(xiāo)方式的推陳出新，背后更核心的本質(zhì)是物質(zhì)富足時(shí)代下年輕群體追求自我表達與情緒價(jià)值的消費訴求升級。

    在德邦基金資深研究員江楊磊看來(lái)，這一輪消費行情折射出的是主力消費人群的迭代，以及隨著(zhù)不同經(jīng)濟發(fā)展階段而變化的消費理念和審美。

    “從消費人群的角度來(lái)看，00后逐漸展現出更強消費能力，對于IP和知識產(chǎn)權持有天然的認可，并愿意為此付費；80后和90后人群正從以往通過(guò)消費升級尋求外部認同，逐步轉向更加關(guān)注自我感受和內在需求的悅己消費。這種趨勢不僅反映了自然的審美遷移，還與消費理念的變化有關(guān)。在此趨勢下，一部分新品類(lèi)和新品牌快速崛起，港股市場(chǎng)承接了這部分新興消費品牌，市場(chǎng)在短時(shí)間內對新品牌的認知快速提升，推動(dòng)板塊行情持續走高。”江楊磊分析稱(chēng)。

    信達澳亞基金高級市場(chǎng)研究分析師劉翀對《證券日報》記者表示，消費升級和政策支持為新消費賽道提供了增量空間，促使行業(yè)快速成長(cháng)，而AI、互聯(lián)網(wǎng)大數據等科技創(chuàng )新也為新消費提供了技術(shù)支撐，助力消費場(chǎng)景不斷創(chuàng )新。同時(shí)，“以舊換新”等促消費政策直接提振了行業(yè)需求。整體來(lái)看，消費板塊有望成為2025年較為確定的投資主線(xiàn)。

    多只基金提前重倉

    值得關(guān)注的是，多只基金提前重倉相關(guān)個(gè)股，分享新消費紅利。

    Wind資訊數據顯示，截至今年一季度末，共有182只公募基金重倉泡泡瑪特，涉及58家公募機構，合計持股6079.24萬(wàn)股，持股總市值達87.8億元。其中，有19只基金持有泡泡瑪特超100萬(wàn)股，景順長(cháng)城品質(zhì)長(cháng)青混合、信澳星奕混合等基金更是將泡泡瑪特列為第一大重倉股。相較于去年同期，僅有30只基金重倉泡泡瑪特，合計持股4468.76萬(wàn)股。

    然而，隨著(zhù)新消費個(gè)股大幅上漲，行情是否過(guò)熱成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。江楊磊表示，經(jīng)歷了一段時(shí)間的快速出圈，大部分公司實(shí)現了估值和業(yè)績(jì)的雙重提升。接下來(lái)，市場(chǎng)將持續評估這些新消費企業(yè)的長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力。

    曲少杰認為，新消費行情演繹到現在，板塊內部存在一些過(guò)熱的風(fēng)險，但未來(lái)新消費的趨勢不變。

    “近期新消費板塊股價(jià)有一定波動(dòng)，短期或有回調風(fēng)險，但該領(lǐng)域的增長(cháng)潛力并未完全釋放。一方面，許多新消費板塊公司還處于成長(cháng)階段，未來(lái)具備較大的成長(cháng)空間；另一方面，當前許多新消費核心標的估值仍有提升空間，并且新消費估值錨受宏觀(guān)經(jīng)濟的影響較小，且業(yè)績(jì)兌現能力較強，具備穩定消化估值的能力。”劉翀認為。

    在胡啟聰看來(lái)，新消費行情未來(lái)能否延續，還需要根據每個(gè)行業(yè)自身發(fā)展特性和規律進(jìn)行分析。過(guò)去成功的新消費標的，是基于其對于消費者需求的洞察和挖掘，實(shí)現了快速發(fā)展。但回歸行業(yè)層面，IP衍生品、珠寶或是奶茶，都是相對成熟的行業(yè)，因此需要結合每個(gè)標的本身的增速、對未來(lái)的預期和確定性分析。