海外疫情惡化沖擊A股 公募短期謹慎長(cháng)期看好

    美聯(lián)儲將聯(lián)邦基準利率降至0~0.25%水平，同時(shí)推出7000億美元量化寬松計劃。全球股市跌聲一片，A股高開(kāi)低走，滬指失守2800點(diǎn)。對此，多家基金公司表示，中國市場(chǎng)短期承壓，海外股市對A股的邊際影響將逐漸淡化；基本面、政策面、估值等仍支持中長(cháng)期積極向好。

    海外疫情惡化

    對經(jīng)濟擔憂(yōu)上升

    對于利日A股大跌，招商基金認為主因是海外疫情惡化速度較快，陸股通大幅流出，而國內政策寬松程度低于預期。美聯(lián)儲緊急降息100個(gè)基點(diǎn)、重啟量化寬松，寬松的力度和時(shí)點(diǎn)大幅超出市場(chǎng)預期，但這一舉措反而加劇了市場(chǎng)對美聯(lián)儲貨幣政策空間受限、全球經(jīng)濟進(jìn)入衰退的擔憂(yōu)。

    上周五，央行降準，但周一MLF利率與上期持平，市場(chǎng)對于貨幣政策進(jìn)一步寬松的預期落空。疊加1~2月實(shí)體經(jīng)濟數據大幅下滑，引發(fā)市場(chǎng)對國內經(jīng)濟的悲觀(guān)情緒急升。同時(shí)，受全球股市繼續大幅下跌影響，國內陸股通繼續大幅流出，令A股指數承壓。

    國壽安?；鹫J為，受內外部多個(gè)因素交織影響，全球宏觀(guān)經(jīng)濟前景更加撲朔迷離，全球市場(chǎng)出現大幅波動(dòng)，并且這種大幅波動(dòng)大概率短期很難結束。國內金融市場(chǎng)受到牽連，波動(dòng)有所放大。

    海富通基金QDII基金經(jīng)理陶意非表示，受外圍影響，A股近期出現回調，主要是對包括中國在內的全球經(jīng)濟前景比較擔憂(yōu)。若疫情在全球蔓延，可能會(huì )造成全球性的經(jīng)濟衰退，從而對中國的出口造成壓力，還可能使國內已逐漸好轉的疫情狀況重新面臨挑戰，從而影響國內消費、經(jīng)濟復蘇。

    對A股影響逐漸淡化

    內需或成新主線(xiàn)

    對A股后續走勢，上海一券商系公募權益投資總監表示，預計國內經(jīng)濟有望在3月底回歸正常狀態(tài)，內需復蘇，經(jīng)濟逐步從底部走出。不過(guò)，海外疫情得到控制還需要一定時(shí)間，外需較難在短期內恢復。政策面上，政府當前采取的下調利率、減免稅費等政策有助于緩解疫情對經(jīng)濟的沖擊，尤其是對經(jīng)濟薄弱地區的小微企業(yè)支持力度較大，能夠有力支持中小企業(yè)恢復正常經(jīng)營(yíng)。但由于需求難以快速補足缺口，預計上半年企業(yè)利潤不會(huì )太樂(lè )觀(guān)。從中期（6個(gè)月）角度看，市場(chǎng)可能仍將處在震蕩之中，經(jīng)濟會(huì )逐漸恢復，但流動(dòng)性也會(huì )收緊，市場(chǎng)存在結構性機會(huì )。預計經(jīng)濟在三季度企穩并恢復較高增長(cháng)，股市可能會(huì )有短期反彈，但反轉要到下半年。

    招商基金認為短期形勢仍不明朗；但中期來(lái)看，外需若因疫情影響繼續走弱，國內逆周期調節政策出臺的必要性將進(jìn)一步強化。當前市場(chǎng)估值仍處于歷史中樞以下，在流動(dòng)性充裕和利率持續下行的背景下，市場(chǎng)進(jìn)一步下行空間不大。下一階段，海外疫情進(jìn)展、各國托底政策的出臺節奏以及全球股市是否階段性見(jiàn)底，仍是關(guān)注的重點(diǎn)。具體板塊上，可重點(diǎn)關(guān)注受益于逆周期政策加碼且當前估值仍然不高的周期性板塊的估值修復機會(huì )，如地產(chǎn)、汽車(chē)、基建等；對于回調之后估值趨于合理、行業(yè)景氣度確定性向上的成長(cháng)板塊仍可精選個(gè)股，擇機參與。

    國壽安?；鹫J為，考慮到中國疫情處理有效，潛在下行風(fēng)險控制得更好、政策空間更加充分，預計后續市場(chǎng)仍將積極向好?？紤]到短期外部疫情沖擊、政策環(huán)境、資本市場(chǎng)波動(dòng)等多個(gè)因素，尚未確認拐點(diǎn)，目前仍是左側布局階段，要走出趨勢性行情仍需相當一段時(shí)間。

    浙商基金認為當前市場(chǎng)利空與利好同存。目前防疫防穩工作仍不可忽視，需警惕大量海外病例輸入國內，甚至二次爆發(fā)，與國際資產(chǎn)價(jià)格下跌引發(fā)連鎖反應，造成海外大型金融機構產(chǎn)生危機。對于未來(lái)投資操作，浙商基金認為，當前權益資產(chǎn)中長(cháng)期價(jià)值凸顯，市場(chǎng)總體將繼續呈現大幅波動(dòng)。但隨著(zhù)波動(dòng)持續，資產(chǎn)價(jià)格也將逐步回歸到基本面邏輯。從確定性來(lái)說(shuō)，國內需求可能會(huì )成為市場(chǎng)下一階段的主線(xiàn)。

    中融基金認為歐美疫情最嚴重的時(shí)候，就是歐美股市到底的時(shí)候。目前歐美股市尚未到底，但對A股的邊際影響將逐漸淡化。在行業(yè)配置上，中融基金建議規避出口占比較高、生產(chǎn)基地主要在歐美以及對標美股的個(gè)股；建議三大配置方向：一是供求主要在國內的個(gè)股，比如禽畜養殖、醫藥生物等；二是信息化應用創(chuàng )新方面的受益標的，其中很多子行業(yè)基本不受海外疫情影響；三是將會(huì )受益于海外供給收縮的個(gè)股，比如維生素。

    陶意非表示，大量?jì)?yōu)質(zhì)股票在當前位置已有很高的吸引力，但短期市場(chǎng)恐慌情緒可能會(huì )造成波動(dòng)性偏高。