中郵基金曹思：定位、潛力和估值是北交所最大魅力

    本報記者 王寧

    近日，中郵基金權益投資部基金經(jīng)理曹思在接受《證券日報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，十四五期間“科技創(chuàng )新”是國家經(jīng)濟發(fā)展的重點(diǎn)，從目前新三板掛牌企業(yè)來(lái)看，多以中小企業(yè)為主，這將是我國科技創(chuàng )新重要的孵化基地，因此，扶持中小企業(yè)，尤其是具備創(chuàng )新基因的企業(yè)將是我國科技創(chuàng )新戰略的必經(jīng)之路。北交所的設立，為中小企業(yè)尤其是專(zhuān)精特新和“小巨人”企業(yè)開(kāi)通了綠色便利的直接融資通道，為這些企業(yè)的發(fā)展再助力。同時(shí)，也是深化我國資本市場(chǎng)的重要舉措，進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系。“從北交所的定位、潛力和估值三要素來(lái)看，這些都將是最大的魅力所在。”

    中郵創(chuàng )業(yè)基金權益投資部基金經(jīng)理 曹思

    北交所將是公募投資新賽道

    目前來(lái)看，北交所仍是新生事物，就像科創(chuàng )板的推出初期，公募基金的整體投資比重需要一個(gè)逐步提升過(guò)程。曹思認為，隨著(zhù)對北交所上市公司的深度研究，以及市場(chǎng)交易的深入，北交所將會(huì )是公募基金投資的新賽場(chǎng)。

    “公司目前針對精選層的上市公司，按照歷史財務(wù)數據和指標進(jìn)行了綜合打分和分類(lèi)，對這些公司進(jìn)行進(jìn)一步的深入研究，做好未來(lái)投資標的儲備。”曹思說(shuō)，在符合未來(lái)轉板條件的創(chuàng )新層企業(yè)中，優(yōu)先對“專(zhuān)精特新”企業(yè)進(jìn)行梳理和劃分，作為下一步重點(diǎn)研究和挖掘的方向。同時(shí)，積極了解和學(xué)習關(guān)于北交所的制度和規則，待正式開(kāi)市交易后，能夠順利參與投資并取得較好投資收益。

    曹思表示，對于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，新三板目前精選層、創(chuàng )新層、基礎層市場(chǎng)門(mén)檻分別為100萬(wàn)元、150萬(wàn)元、200萬(wàn)元，而北交所正式開(kāi)市之后門(mén)檻將會(huì )有所下調，調整為50萬(wàn)元、100萬(wàn)元和150萬(wàn)元，這將豐富北交所的投資者結構，吸引更多的投資者能夠參與到北交所上市公司的投資中。對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，北交所最重要的特色即為“專(zhuān)精特新”以及“小巨人”企業(yè)，預示著(zhù)北交所將是高景氣、高增長(cháng)企業(yè)的聚集地，那么，這其中將會(huì )蘊含著(zhù)非常好的投資機會(huì )去深入挖掘。

    曹思說(shuō)，北交所設立的重點(diǎn)就是扶持具備科技創(chuàng )新屬性的中小企業(yè)，培育一批具有專(zhuān)精特新特點(diǎn)的“小巨人”企業(yè)，基于這個(gè)原則，未來(lái)各類(lèi)投資者都應當重視潛在的投資機會(huì )。

    三維度看待北交所投資機遇

    曹思認為，要從三個(gè)維度看待北交所的投資機遇，一是定位，二是潛力，三是估值。目前創(chuàng )業(yè)板主要定位于貫徹創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略，主要服務(wù)對象為成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)，并支持傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，同時(shí)，科創(chuàng )板定位優(yōu)先支持符合國家科技創(chuàng )新戰略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)等科技創(chuàng )新能力突出、科技成果轉化能力突出、行業(yè)地位突出或者市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)，而北交所將重點(diǎn)堅持服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位。“北交所的上市公司將是目前滬深兩市上市公司的有效延伸，也將會(huì )給‘專(zhuān)精特新’企業(yè)提供更好的市場(chǎng)和平臺，一批更新更早期的企業(yè)能夠得到有效的扶持。”

    近幾年，A股市場(chǎng)更加青睞對龍頭企業(yè)的投資，但曹思認為，龍頭企業(yè)從來(lái)也不是生而為之的，也都是從中小企業(yè)一步步成長(cháng)為行業(yè)的翹楚，因此，在擁抱現有龍頭企業(yè)的同時(shí)，更應該積極的去挖掘一些有實(shí)力能夠成長(cháng)為龍頭公司的標的，那么，北交所未來(lái)將是這類(lèi)公司的聚集地。如果說(shuō)“雙創(chuàng )”是青壯年，正值當打之年，北交所就是少年，潮氣蓬勃蓄勢待發(fā)。

    曹思同時(shí)表示，北交所上市公司具備更快的業(yè)績(jì)增速和更高的盈利水平。從目前精選層上市公司的營(yíng)業(yè)收入增速、凈利潤增速、毛利率、ROE，以及研發(fā)投入的水平來(lái)看是明顯優(yōu)于主板上市公司的。在行業(yè)分布上，目前精選層上市公司主要集中在機械設備、新材料、化工、信息技術(shù)等方向，高度符合科技創(chuàng )新的戰略，而消費等方向的占比則相對較低。另外，在現有精選層以及滿(mǎn)足升板條件的1000多家創(chuàng )新層上市公司中屬于“專(zhuān)精特新”的公司大概有300多家，整體比重也是要高于主板公司的。

    “可以看出，北交所未來(lái)的重點(diǎn)發(fā)展方向還是在于對制造業(yè)創(chuàng )新升級提高。”曹思說(shuō)，北交所的上市公司大量集中在高端制造業(yè)，是未來(lái)中國從大而不強的傳統制造向又大又強的高端智造升級轉型的生力軍，相信未來(lái)這些企業(yè)將會(huì )保持較高的景氣度，從而有較好的業(yè)績(jì)表現。

    曹思表示，從目前精選層上市公司的估值水平看，由于之前新三板市場(chǎng)相對于主板市場(chǎng)、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)、科創(chuàng )板市場(chǎng)在流動(dòng)性上存在一定水平的差異，導致掛牌公司在估值水平上相對存在一定的折價(jià)，同時(shí)，上市公司市值水平也相對較低，除了極少數上市公司以外，絕大部分公司的市值集中在10億元-20億元區間。“隨著(zhù)北交所正式開(kāi)市交易，相關(guān)上市公司此前的流動(dòng)性折價(jià)將會(huì )得到大大的緩解和改善，有望迎來(lái)估值修復的投資機會(huì )。”

（編輯 張明富 上官夢(mèng)露）