南方基金史博：北交所將激勵中小企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng )新

    本報記者 王思文

    今日，北交所正式開(kāi)市，多位基金人士認為，長(cháng)期的歷史積淀或將為北交所以及北交所上市公司的發(fā)展帶來(lái)全新的機遇。

    在回顧從“老三板”到“新三板”直至北交所開(kāi)市的歷程時(shí)，南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權益）史博表示這個(gè)過(guò)程充滿(mǎn)了曲折與成就。

    “股轉公司起源于2001年的股權代辦轉讓系統，是為解決上世紀90年代啟動(dòng)的STAQ、NET系統掛牌公司股份流通問(wèn)題設立的。股份代辦轉讓系統的規模不大，其中的股票來(lái)源基本都是不具備上市條件的公司和從滬深股市退市的公司（俗稱(chēng)‘老三板’）。”史博對《證券日報》記者稱(chēng)，“老三板”雖然提供了一個(gè)交易平臺，但是由于企業(yè)資質(zhì)以及由之帶來(lái)的市場(chǎng)關(guān)注度偏低的問(wèn)題，缺乏融資能力。因此在2006年證監會(huì )核準了《證券公司代辦股份轉讓系統中關(guān)村科技園區非上市股份報價(jià)轉讓試點(diǎn)辦法》及配套規則，將北京市中關(guān)村科技園區內具備規定資質(zhì)的非上市高科技公司納入代辦股份轉讓系統中實(shí)現融資，為“老三板”輸入了新鮮血液，初步激活了市場(chǎng)。

    史博進(jìn)一步稱(chēng)，“2011年，隨著(zhù)時(shí)任中國證監會(huì )主席尚福林提出擴大中關(guān)村試點(diǎn)范圍，建設統一監管的全國性場(chǎng)外市場(chǎng)，2013年1月，全國中小企業(yè)股份轉讓系統正式揭牌運營(yíng)，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司（后稱(chēng)‘股轉公司’）為其運營(yíng)管理機構，2013年6月明確全國股份轉讓系統擴大至全國，由此迎來(lái)了‘新三板’蓬勃發(fā)展的時(shí)代。”

    伴隨資本市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，史博與新三板市場(chǎng)的改革與發(fā)展一路同行。他向記者提到，“隨著(zhù)新三板在全國的鋪開(kāi)以及在2014年8月底引入做市商制度，新三板掛牌企業(yè)的數量迅速增加。根據股轉公司的統計數據，2015年1月底，新三板掛牌企業(yè)數量1864家，單月新增292家；而到2015年底，掛牌企業(yè)數量就迅速增加到5129家，單月新增數量也增長(cháng)到744家。而到2017年11月底，新三板掛牌企業(yè)數量達到歷史峰值11645家，此后由于‘三類(lèi)股東’，估值下滑以及融資能力缺失等問(wèn)題，新三板掛牌企業(yè)數量逐步下滑。”

    “而從2015年1月1日發(fā)布的三板成指和三板做市兩個(gè)指數的走勢，也可以看出新三板改革的不易，2015年兩大指數一度升至2134/2673的高點(diǎn)，而后持續回落，雖然期間因轉板預期等因素出現過(guò)階段性的復蘇，但是又因為‘三類(lèi)股東’資格等方面的問(wèn)題市場(chǎng)再度陷入震蕩。”史博分析稱(chēng)。

    從全面深改到北交所落地，史博回顧稱(chēng)，“2019年10月，新三板全面深化改革的聲音在市場(chǎng)低迷中給所有投資人和掛牌企業(yè)帶來(lái)了希望，當年11月份證監會(huì )就修訂后的《非上市公眾公司監督管理辦法》和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。股轉公司也就新起草及新修訂的6項自律規則向市場(chǎng)征求意見(jiàn)。最重要的改革措施包括精選層落地，公開(kāi)發(fā)行，連續競價(jià)交易機制，轉板制度等大大提升了市場(chǎng)信心，新三板市場(chǎng)也由此進(jìn)入了全新的發(fā)展時(shí)期。”

    對于精選層的改革，史博認為站在一年后的當下來(lái)看，顯得審慎而堅定。“首批掛牌企業(yè)出現部分破發(fā)后，市場(chǎng)降低了對其后新股發(fā)行的估值，由此融資信心得到了一定恢復，而換手率的降低等多方面情況雖然一度導致對改革再次產(chǎn)生了質(zhì)疑的聲音，但是也為之后投資者豐厚的回報提供了極好的建倉時(shí)間，秉承價(jià)值投資、長(cháng)期投資，堅信新三板改革方向的投資人和掛牌企業(yè)已獲得巨大的收獲。”

    而今，北交所正式開(kāi)市。史博對《證券日報》記者表示，“秉承支持中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的初心，打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地，北交所將為面對融資難融資貴數量巨大的中小企業(yè)提供全新的融資通道。”

    “北交所獨特的多層次資本市場(chǎng)體系也將激勵中小企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng )新、技術(shù)創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)升級等方式擴大業(yè)務(wù)規模，穩步提升資本市場(chǎng)形象，以新的節奏和方式發(fā)展企業(yè)生產(chǎn)、推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng )新，為中國全社會(huì )生產(chǎn)要素的提升，為全社會(huì )走向共同富裕增磚添瓦。”史博稱(chēng)。

（編輯 上官夢(mèng)露 才山丹）