中金基金副總經(jīng)理邱延冰：對A股市場(chǎng)中長(cháng)期發(fā)展充滿(mǎn)信心 看好兩大賽道

    本報記者 昌校宇

    進(jìn)入2022年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了意想不到的“顛簸”開(kāi)局。在此市場(chǎng)背景下，基金公司在投資策略上逐漸“偏愛(ài)”均衡配置。

    中金基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中金基金”）便是其中之一，公司副總經(jīng)理、基金經(jīng)理邱延冰在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“目前來(lái)看，A股整體估值相對合理，對于后市總體保持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度。當然，在穩增長(cháng)大背景下，要對A股市場(chǎng)中長(cháng)期發(fā)展前景充滿(mǎn)信心，但過(guò)程中不能盲目樂(lè )觀(guān)，在當下應追求相對均衡的資產(chǎn)配置。”

圖為：中金基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理邱延冰

    作為擁有19年一線(xiàn)跨資產(chǎn)類(lèi)別、跨國別投資管理經(jīng)驗的投資“老將”，邱延冰一直奉行長(cháng)期價(jià)值投資理念，注重宏觀(guān)和中觀(guān)層面的分析研究，通過(guò)資產(chǎn)配置和倉位管理實(shí)現資金的長(cháng)期穩健增值。

    在具體“打法”上，邱延冰表示，主要聚焦大盤(pán)擇時(shí)疊加投資成長(cháng)股的方式。“一方面，運用實(shí)踐多年的股債相對預期收益擇時(shí)模型，結合基于基本面的定性分析，預判股市拐點(diǎn)，相應調整權益投資的倉位。另一方面，通過(guò)發(fā)掘結構性投資機會(huì )和分析行業(yè)景氣度，對關(guān)鍵成長(cháng)賽道做行業(yè)層面的戰略性配置。結合金融周期，對上述行業(yè)配置做階段性的戰術(shù)偏離。開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈調研和專(zhuān)家訪(fǎng)談，自下而上對個(gè)股進(jìn)行投資價(jià)值分析。核心關(guān)注商業(yè)模式、成長(cháng)空間、公司治理、競爭優(yōu)勢、財務(wù)模型，力爭以合理價(jià)格買(mǎi)到關(guān)鍵成長(cháng)賽道當中優(yōu)秀的公司。”

    此外，對于成長(cháng)股，邱延冰還有一套考核標準。他認為，成長(cháng)股一般會(huì )經(jīng)歷從“0”到“1”和從“1”到“N”兩個(gè)過(guò)程，“N”以后便是平緩期，或直接從成長(cháng)股變成價(jià)值股。其中，投資正處于“0”到“1”過(guò)程中的公司相當于更看重“賠率”，具有高風(fēng)險、高收益的特點(diǎn)，畢竟很多公司在此過(guò)程中可能會(huì )被市場(chǎng)淘汰，這需要基金經(jīng)理自下而上的挖掘能力及較好的投研資源相互配合；而投資正處于“1”到“N”過(guò)程中的公司則是更看重“勝率”，結合目前公司現有投研實(shí)力，邱延冰的投資主線(xiàn)還是以后者為主，更加注重收益的確定性。

    據悉，邱延冰任基金經(jīng)理的中金穩健增長(cháng)混合型證券投資基金募集期為2月21日至3月18日，該產(chǎn)品以“追求收益與風(fēng)險的平衡，力求實(shí)現基金資產(chǎn)的長(cháng)期穩定增值”為投資目標，投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，股票資產(chǎn)（含存托憑證）占基金資產(chǎn)的比例為30%-75%，其中投資于港股通標的股票的比例不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%。

    對于在虎年開(kāi)年公募基金發(fā)行稍顯冷清的時(shí)點(diǎn)，發(fā)行產(chǎn)品是否面臨壓力，邱延冰坦言，“在基金相對低位時(shí)建倉、發(fā)行產(chǎn)品，對投資者而言，長(cháng)期投資的性?xún)r(jià)比會(huì )有所提升。”

    對于2022年投資賽道的選擇，邱延冰表示，看好消費、新能源等具備長(cháng)期結構性投資機會(huì )的成長(cháng)賽道，更加注重投資的性?xún)r(jià)比，同時(shí)也重視周期成長(cháng)?？傮w而言還是做好均衡配置，不會(huì )“押注”單一方向。

    “從基本面角度來(lái)看，各地政府穩增長(cháng)的決心和未來(lái)政策的連貫性漸顯，而穩增長(cháng)政策要奏效一定程度上需要消費的支持，據此判斷，消費大方向不改且具備可持續性；此外，當前消費行業(yè)的公司股價(jià)跌幅已較大，加之自去年下半年開(kāi)始，消費已全線(xiàn)走低，今年將看好消費行業(yè)中的部分細分領(lǐng)域。”邱延冰如是說(shuō)。

    對于新能源賽道股能否“王者歸來(lái)”，邱延冰表示，去年，以新能源為代表的高景氣成長(cháng)“賽道”較為擁擠，邊際上的變化引起了投資人的調倉行為，某種程度形成了滾雪球效應，現在局部帶來(lái)了一定的負反饋。但從基本面、行業(yè)增速以及結構性因素來(lái)看，新能源基本面無(wú)憂(yōu)，高景氣維持，今年大概率將是阿爾法行情，可不斷尋找和把握好結構性機會(huì )。

    周期成長(cháng)方面，邱延冰認為，某種程度上也是在穩增長(cháng)的主線(xiàn)上尋找一些機會(huì )，但不會(huì )買(mǎi)沒(méi)有產(chǎn)能擴張，只靠某種大宗商品價(jià)格驅動(dòng)的公司股票。個(gè)股方面，應核心關(guān)注公司商業(yè)模式、競爭格局，當下環(huán)境要特別重視估值指標，特別關(guān)注盈利增速比去年還能有提升的公司。

（編輯 孫倩）