私募產(chǎn)品發(fā)行又現低潮！如何實(shí)現長(cháng)久共贏(yíng)？各方發(fā)聲來(lái)了

    今年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現回調，證券類(lèi)私募新產(chǎn)品發(fā)行也迎來(lái)低潮。但值得注意的是，近期仍然有部分管理人堅定選擇在市場(chǎng)低潮期進(jìn)行新產(chǎn)品的募集，一些渠道方也在加強與優(yōu)秀私募機構在“左側發(fā)行”方面的溝通，積極引導投資者長(cháng)期投資，真正實(shí)現各方的長(cháng)久共贏(yíng)。

    發(fā)行低潮再現

    “今年證券類(lèi)私募產(chǎn)品的發(fā)行，是最近兩年的明顯低潮，與股票資產(chǎn)相關(guān)的主觀(guān)多頭、量化甚至是中性產(chǎn)品，認購量都不是太好。”上海某券商渠道人士告訴記者，近期該機構代銷(xiāo)發(fā)行的多數偏股型私募新產(chǎn)品以及存量持續銷(xiāo)售的老產(chǎn)品，比去年下半年下降四成左右。

    另一方面，年初以來(lái)市場(chǎng)的持續走弱，對客戶(hù)風(fēng)險偏好的影響非常明顯。從認購咨詢(xún)情況看，客戶(hù)“擇時(shí)心理”仍然比較突出。“市場(chǎng)之前代銷(xiāo)的大部分產(chǎn)品都是偏多頭類(lèi)產(chǎn)品，隨著(zhù)指數回調，部分老客戶(hù)被深套，新客戶(hù)大多選擇觀(guān)望。”該渠道人士表示。

    相關(guān)數據顯示，今年前4個(gè)半月尤其是第二季度以來(lái)，國內證券類(lèi)私募新產(chǎn)品發(fā)行量較去年同期顯著(zhù)下滑。

    國內某第三方私募銷(xiāo)售機構統計數據顯示，截至5月15日，年內證券類(lèi)私募已累計發(fā)行8578只新產(chǎn)品，比去年同期下降近兩成。4月全月與5月上半月的新產(chǎn)品發(fā)行量?jì)H達到1573只和500只，兩者合計大約僅相當于今年1月（2654只）和3月（2491只）的八成。

    即使是頭部管理人的“發(fā)行答卷”，也同樣偏冷。在年中盤(pán)點(diǎn)已經(jīng)臨近的情況下，仍然有32%的百億級私募機構，今年以來(lái)無(wú)一新產(chǎn)品備案。

    圖片來(lái)源：私募排排網(wǎng)

    私募產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)的一些新變化也浮出水面。

    謝首鵬表示：“今年2月份以來(lái)，個(gè)人和機構投資者，對債券類(lèi)私募產(chǎn)品的關(guān)注熱度和配置需求出現了明顯的上升，個(gè)別產(chǎn)品十分緊俏。”

    私募排排網(wǎng)財富管理合伙人姚旭升介紹，今年在該渠道發(fā)行的CTA策略產(chǎn)品，伴隨大宗商品上漲行情獲得了不錯的盈利，吸引投資人普遍關(guān)注；“固收+”與多策略的私募產(chǎn)品，今年的發(fā)行情況也相對較好。

    頭部量化私募念空科技總經(jīng)理王麗表示，專(zhuān)業(yè)的機構客戶(hù)正在成為現階段私募市場(chǎng)的發(fā)行主力，比如銀行理財子公司、券商自有資金、券商資管FOF等。這反映出專(zhuān)業(yè)機構對市場(chǎng)已經(jīng)不再悲觀(guān)，開(kāi)始積極布局相對確定性的投資機會(huì )。

    逆勢、順勢兩重發(fā)行考量

    在今年以來(lái)國內權益市場(chǎng)表現欠佳的背景下，部分私募管理人堅定選擇在市場(chǎng)低潮期募集發(fā)行新產(chǎn)品，顯然也有其“心中思量”。

    上周，原公募明星基金經(jīng)理董承非“奔私”后的首只產(chǎn)品在多個(gè)渠道開(kāi)賣(mài)。此前，他剛剛跳槽至?？べY產(chǎn)。到5月13日結募時(shí)，該產(chǎn)品的累計發(fā)行規模達45億元，成為今年私募銷(xiāo)售弱市中難得的亮色。

    ?？べY產(chǎn)相關(guān)負責人向記者表示：“在當前這種比較困難的市況下發(fā)行新產(chǎn)品，確有諸多不易。我們更在意的是現在的市場(chǎng)是否有利于布局，是不是到了把握投資機會(huì )的時(shí)候。選擇這個(gè)時(shí)候發(fā)行，是看重未來(lái)的收益機會(huì )。”

    作為一家覆蓋固收+、股票主觀(guān)多頭等策略的中型私募機構，正在進(jìn)行新產(chǎn)品募集的暢力資產(chǎn)董事長(cháng)寶曉輝強調，私募新產(chǎn)品發(fā)行的熱度往往和權益市場(chǎng)的走勢及熱度息息相關(guān)，但是業(yè)績(jì)往往呈相反的趨勢。“目前A股估值水平已經(jīng)較低，投資性?xún)r(jià)比較高，未來(lái)更容易獲得較好的投資回報。”

    姚旭升認為，隨著(zhù)市場(chǎng)行情的復雜化，單策略的產(chǎn)品對市場(chǎng)行情的適應度明顯不如多策略，未來(lái)私募管理人發(fā)行新產(chǎn)品的趨勢大概率會(huì )往多策略方向發(fā)展。

    萬(wàn)豐友方副總經(jīng)理陳益和也有類(lèi)似看法。陳益和表示，通過(guò)資產(chǎn)配置和組合的方式匹配投資者需求和應對股票市場(chǎng)波動(dòng)，能夠在一定程度上平抑股票市場(chǎng)不景氣的影響。這種多策略投資，有利于產(chǎn)品的健康持續運營(yíng)，也能夠對投資者形成一定保護。

    “長(cháng)久之興”仍需各方合力

    長(cháng)期以來(lái)，“好做不好發(fā)、好發(fā)不好做”在某種程度上可謂偏股型基金產(chǎn)品發(fā)行的“魔咒”。如何從私募產(chǎn)品發(fā)行、銷(xiāo)售角度實(shí)現私募行業(yè)有關(guān)各方利益的“長(cháng)久之興”，目前私募機構、渠道機構也有更多思考。

    王麗稱(chēng)，對于私募管理人而言，“好做的時(shí)候”，要積極主動(dòng)和代銷(xiāo)渠道以及客戶(hù)溝通，打消客戶(hù)對市場(chǎng)的顧慮、重塑信心。雖然付出和收獲不成正比，但是這個(gè)時(shí)候募集大多可以為私募機構獲得好的市場(chǎng)口碑；“好發(fā)的時(shí)候”，應當以產(chǎn)品業(yè)績(jì)和公司口碑為重，客觀(guān)評估自身的管理能力，敢于控制發(fā)行規模，避免大部分客戶(hù)都買(mǎi)在市場(chǎng)高點(diǎn)和凈值高點(diǎn)。

    寶曉輝認為，合格的私募管理人應該有自己明確的定位和特色，有自己的護城河。在投資運作中要“準確識變、以變應變”，但從客戶(hù)的根本利益出發(fā)，則要以追求絕對收益的“不變”來(lái)“應萬(wàn)變”。只有如此才能憑借長(cháng)期穩健的業(yè)績(jì)獲得投資人長(cháng)期的信任，發(fā)行產(chǎn)品也不太會(huì )受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

    姚旭升表示，私募管理人和銷(xiāo)售渠道兩方，應與投資人做好長(cháng)期溝通與引導，幫助投資者克服追漲殺跌的投資習慣，建立低位布局長(cháng)期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、與機構共同成長(cháng)的投資理念，這有助于降低市場(chǎng)波動(dòng)，有利于資本市場(chǎng)的長(cháng)期穩定發(fā)展。

    從大類(lèi)資產(chǎn)多元化配置的思路出發(fā)，謝首鵬認為，市場(chǎng)的每一次劇烈波動(dòng)都在驗證大類(lèi)資產(chǎn)配置的重要性。從國內資管行業(yè)的整體發(fā)展而言，未來(lái)渠道機構對于投資者在大類(lèi)資產(chǎn)配置思路上的引導，同樣重要。

    “資產(chǎn)管理之道，不在朝夕之贏(yíng)，而在長(cháng)久之興。”陳益和稱(chēng)，私募產(chǎn)品發(fā)行的冰點(diǎn)與低谷未必是壞事；真正致力于長(cháng)期信托責任的私募管理人，對投資者的期待，也不應當是在市場(chǎng)的‘頂峰’相遇。“期待國內的私募投資者能夠從自身實(shí)際出發(fā)，用長(cháng)期的規劃來(lái)安排自己的資產(chǎn)配置。”