基金自購切莫淪為營(yíng)銷(xiāo)游戲

    基金管理人賺錢(qián)基民虧錢(qián)現象仍一定程度存在，這應該有所改進(jìn)，比如將管理費與基民利益掛鉤。

    熊錦秋

    今年二季度，部分基金管理人對自家產(chǎn)品選擇了在限售期結束后立刻減倉，也有管理人在季度期間內大幅清倉，引起關(guān)注。筆者認為，基金管理人自購旗下產(chǎn)品作為營(yíng)銷(xiāo)手段，其效果將會(huì )遞減，管理人的投研能力和業(yè)績(jì)才是生產(chǎn)關(guān)鍵，才應該是投資者應關(guān)注的核心。

    自購基金，讓基金管理人、基金經(jīng)理等與投資者形成某種程度風(fēng)險共擔、利益同享模式，在實(shí)際中已形成為一種利益捆綁的營(yíng)銷(xiāo)模式，各方對此是大體肯定的。

    2012年證監會(huì )《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事項的規定》，鼓勵基金管理公司針對高管、基金投資和研究部門(mén)負責人、基金經(jīng)理等購買(mǎi)本公司管理的或本人管理的基金份額事宜作出相應的制度安排，基金從業(yè)人員持有期限不得少于6個(gè)月，高管等持有不少于1年。今年6月基金業(yè)協(xié)會(huì )《基金管理公司績(jì)效考核與薪酬管理指引》將上述規定進(jìn)一步剛性化，提出基金管理公司的高管、主要業(yè)務(wù)部門(mén)負責人、基金經(jīng)理應當將一定比例的績(jì)效薪酬購買(mǎi)本公司或者本人管理的公募基金。

    如果說(shuō)自購行為可以增強投資者持有基金份額的信心，那么基金管理人等拋售自購基金的行為，同樣也有損投資者持有信心。例如，2021年8月以“品質(zhì)生活”為主題的某只公募基金成立，今年二季報顯示，該基金管理人已賣(mài)出2765萬(wàn)份份額，僅余1566萬(wàn)份，當初基金管理人曾承諾發(fā)起份額持有3年，但如今持有尚不足一年就已拋售大半份額，今年4月底該基金一度虧損超過(guò)50%。

    如果說(shuō)基金管理人、基金經(jīng)理等自購基金一到限售期結束，就猶如出了牢籠放飛自我，大幅拋售，會(huì )形成對基民信心的打擊?；仡^來(lái)看，當初基金管理人等自購行為，或許營(yíng)銷(xiāo)噱頭成分遠大于真心實(shí)意與基民形成利益共同體。如果這樣的案例多起來(lái)，投資者就會(huì )意識到，自購基金對投資收益并無(wú)作用。

    沒(méi)有金剛鉆，別攬瓷器活?；鹜顿Y具有相當強的專(zhuān)業(yè)性，需要很強的投研能力，投研能力是基金管理人的最核心競爭力，也是公募基金的立身之本，投研能力決定了基金業(yè)績(jì)回報，缺乏投研能力，不僅基民難以獲利，基金管理人自購基金也難以獲利，可能誤人誤己。

    今年4月《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，提出著(zhù)力提升投研核心能力，引導基金管理人構建團隊化、平臺化、一體化的投研體系，扭轉過(guò)度依賴(lài)“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式。目前一些基金公司正在嘗試推進(jìn)投研工業(yè)化、投研智能化改造，通過(guò)投資團隊合理組合、分工協(xié)作，層層推進(jìn)并形成決策閉環(huán)，這種做法值得推廣。一方面要充分發(fā)揮投研人員個(gè)人專(zhuān)長(cháng)，另外要發(fā)揮團隊的力量以及先進(jìn)系統平臺的支撐作用，提高投資策略準確性和投資效率，降低操作風(fēng)險。為此也要完善對投研人員的激勵約束機制，薪酬管理制度和考核機制應以長(cháng)期業(yè)績(jì)?yōu)閷?，防止過(guò)度短期激勵。

    基金公司要搶占市場(chǎng)，讓基民賺到錢(qián)才是硬道理?；鸸芾砣俗再徎鹑缓笄鍌}拋售，如此循環(huán)無(wú)法吸引投資者?；鸸芾砣酥挥刑嵘堆心芰?，通過(guò)深度研究，同時(shí)制定與客戶(hù)風(fēng)險耐受特征相適應的資產(chǎn)配置策略，控制好投資風(fēng)險，提升基金業(yè)績(jì)回報。有了好的回報，在市場(chǎng)樹(shù)立良好形象，投資者自然紛至沓來(lái)。

    基金管理人與基民坦誠相待也很重要，既然有些基金自購承諾了一定的持有期，就應該有諾必踐，不守承諾提前拋售，有損其市場(chǎng)形象和信用。當前基金管理人賺錢(qián)，基民虧錢(qián)現象仍一定程度存在，基金管理人應在這方面有所改進(jìn)，比如將管理費與基民利益掛鉤，基民在贖回份額時(shí)，如果不盈利則不收取管理費，盈利達到一定幅度收取相應比例管理費，只有充分顧及基民利益，基金管理人與客戶(hù)之間才能建立充分信任關(guān)系，客戶(hù)黏性才能逐漸增強。

    （作者系證券市場(chǎng)資深研究人士）

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