“老差小”上市公司股東大會(huì )門(mén)可羅雀 董秘多有市值焦慮

    本報記者 何文英

    今年，《證券日報》記者參加了50多場(chǎng)年度股東大會(huì )。昨日已報道了賽道靚、業(yè)績(jì)好、品牌佳的“高富帥”上市公司。今日記者從傳統產(chǎn)業(yè)、有誠信污點(diǎn)、市場(chǎng)空間小的“老差小”上市公司入手進(jìn)行分類(lèi)描述。這些公司的股東大會(huì )現場(chǎng)基本上是門(mén)可羅雀。

    《證券日報》記者通過(guò)多方采訪(fǎng)和實(shí)地調研走近“老差小”公司發(fā)現，這類(lèi)上市公司已初顯被“邊緣化”的苗頭，董秘多有市值焦慮。如何改善“老差小”公司生態(tài)環(huán)境，業(yè)內人士和行業(yè)專(zhuān)家也支出了干貨滿(mǎn)滿(mǎn)的大招。

    “老”：傳統產(chǎn)業(yè)、體制僵化

    一家主營(yíng)電線(xiàn)電纜的上市公司，2020年營(yíng)收凈利均創(chuàng )下歷史新高。但其2020年年度股東大會(huì )現場(chǎng)相當冷清。由于沒(méi)有外部股東的參與，14：00召開(kāi)的會(huì )議，14：05便已完成了現場(chǎng)投票環(huán)節。

    該上市公司董秘對《證券日報》記者坦言：“由于公司市值只有30多億元，而且所處行業(yè)比較難吸引公募基金，市值和成交量一直比較低迷，現在我們意識到注冊制下要主動(dòng)與投資者進(jìn)行溝通，今年以來(lái)公司也進(jìn)行了多場(chǎng)路演，同時(shí)加強了品牌宣傳。”

    還有很多傳統產(chǎn)業(yè)上市公司也面臨著(zhù)同樣的問(wèn)題，這類(lèi)上市公司中除了行業(yè)“老”外，還有些是體制模式“老”。某上市公司是一家老牌國企，該公司證券代表對《證券日報》記者表示：“長(cháng)期以來(lái)國企對于市值并不是太敏感，同時(shí)由于體制上的一些約束，董秘也不太愿意對外發(fā)聲。”

    “差”：有誠信污點(diǎn)

    有一些上市公司雖然所處行業(yè)為黃金賽道，但由于自身管理以及內控上的一些瑕疵導致在資本市場(chǎng)上留下誠信污點(diǎn)，從而難以成為公募基金選股標的。

    有兩家上市公司均處于生物制藥行業(yè)，但其中一家是因為財務(wù)造假遭到投資者用腳投票，另一家上市公司則因高管內幕交易曾受到過(guò)證監會(huì )處罰。在得到資本市場(chǎng)“差評”后，這兩家上市公司的2020年年度股東大會(huì )也是無(wú)人問(wèn)津。后者上市公司的董事長(cháng)甚至感嘆：“今年是上市以來(lái)最冷清的一次年度股東大會(huì )。”

    另外一家上市公司處于食品飲料行業(yè)，因實(shí)控人股權質(zhì)押危機引起了一系列訴訟和連鎖反應，雖然公司近兩年營(yíng)收凈利均有明顯的改善，但據知情人士透露：“目前公司難以通過(guò)公募基金的風(fēng)控標準，對于私募投資者還是有一定的吸引力。”

    “小”：行業(yè)天花板低

    還有一些上市公司則是因為市場(chǎng)空間小，行業(yè)天花板較低，難以獲得公募基金的青睞。但這類(lèi)上市公司中不乏很多“小而美”的成長(cháng)型企業(yè)。

    某上市公司是消費電子產(chǎn)業(yè)鏈上的設備供應商，近兩年受益于5G商用潮的升級換代需求驅動(dòng)，公司業(yè)績(jì)出現了明顯改善。不過(guò)，該上市公司董秘對《證券日報》記者表示：“公司市值不到20億元，還是達不到公募基金的選股標準，目前有一些私募投資者對我們挺感興趣。”

    另一家上市公司聚焦儀器及自動(dòng)化/無(wú)人化系統的細分市場(chǎng)，公司自上市以來(lái)營(yíng)收凈利均實(shí)現了穩定的增長(cháng)。“我們市值不到20億元，確實(shí)有一些市值焦慮，我們行業(yè)市場(chǎng)空間不是太大，加上老板（指實(shí)控人）非常低調只是埋頭苦干，公募基金基本上都不看我們，不過(guò)老板現在觀(guān)念有了一些改變，我們也開(kāi)始走出去路演了。”該上市公司董秘對《證券日報》記者說(shuō)道。

    “老差小”不受歡迎

    “老差小”公司為何不受公募基金待見(jiàn)？一位此前在公募基金擔任基金經(jīng)理的業(yè)內人士向《證券日報》記者表示：“一方面規模小意味著(zhù)在整個(gè)市場(chǎng)中的競爭力有限，更易于暴露在各種不確定性的風(fēng)險中，公募基金風(fēng)控門(mén)檻較高，所以難以入選；另一方面一些‘小而美’的上市公司即便公募基金有意入駐，但礙于市值小，長(cháng)期成交量不活躍，難以承載公募基金的建倉規模。”

    對于“老差小”上市公司的變革，上海立信會(huì )計金融學(xué)院孫文華博士在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為：“對于傳統產(chǎn)業(yè)，可以通過(guò)科技創(chuàng )新往產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈發(fā)力，打開(kāi)市場(chǎng)增長(cháng)空間，公司也需要擯棄老舊思想，及時(shí)向投資者傳達經(jīng)營(yíng)動(dòng)向，糾正投資者對傳統產(chǎn)業(yè)的偏見(jiàn)。目前很多國企、央企也增加了市值考核，但董秘一個(gè)人的智與力均有限，還需要一個(gè)專(zhuān)門(mén)的團隊來(lái)支撐，建議引入第三方服務(wù)機構。”

    對于有誠信污點(diǎn)的上市公司，孫文華則建議其聚焦主業(yè)，苦練內功，用業(yè)績(jì)重新贏(yíng)得投資者的信任。“誠信是上市公司必須堅守的底線(xiàn)，未來(lái)也建議公募機構加入誠信記錄作為選股標準。”

    在孫文華看來(lái)，“小而美”的上市公司具有較大的發(fā)展潛力，此類(lèi)上市公司應注重投資者關(guān)系管理促進(jìn)市值的良性攀升。“一方面公司可以運用產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行收購拓寬公司賽道打開(kāi)市場(chǎng)空間；另一方面，也可以通過(guò)提高新聞曝光率，來(lái)進(jìn)行品牌形象維護以及向市場(chǎng)公開(kāi)傳遞合法合規的經(jīng)營(yíng)信息來(lái)吸引投資者關(guān)注，成交量活躍、市值上臺階能從市場(chǎng)條件上滿(mǎn)足公募基金的建倉要求。”