慈星股份再謀跨界并購 轉型之路能否柳暗花明？

    本報記者 鄔霽霞

    5月19日晚間，寧波慈星股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“慈星股份”）發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在籌劃發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金事項，因有關(guān)事項尚存不確定性，為了維護投資者利益，避免對公司證券交易造成重大影響，根據深圳證券交易所的相關(guān)規定，經(jīng)公司申請，公司證券自2025年5月20日開(kāi)市時(shí)起開(kāi)始停牌。

    公告顯示，本次交易的標的公司為沈陽(yáng)順義科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“沈陽(yáng)順義”）。沈陽(yáng)順義成立于2012年6月，注冊資本6000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋軟件開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售、儀器儀表制造銷(xiāo)售修理、計算機及辦公設備維修、電子專(zhuān)用設備制造、集成電路設計制造銷(xiāo)售、工業(yè)自動(dòng)控制系統裝置制造等近90個(gè)項目，這些經(jīng)營(yíng)范圍與慈星股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)相去甚遠。

    慈星股份成立于2003年，2012年在創(chuàng )業(yè)板上市，主要從事針織機械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司主要產(chǎn)品為智能針織機械設備。在4月25日舉行的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，慈星股份財務(wù)總監鄒錦洲曾表示，在穩固針織設備主業(yè)的基礎上，公司正在動(dòng)態(tài)尋找第二增長(cháng)曲線(xiàn)，為公司注入新動(dòng)能。

    頻頻跨界并購

    近年來(lái)，面對紡織機械行業(yè)周期性波動(dòng)和技術(shù)迭代壓力，慈星股份頻繁在跨界重組的道路上發(fā)力，試圖尋找新的增長(cháng)曲線(xiàn)。

    2016年，慈星股份首次嘗試跨界破局，分別斥資6億元、4億元收購杭州優(yōu)投科技有限公司、杭州多義樂(lè )網(wǎng)絡(luò )科技有限公司各100%股權，試圖切入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。但這次跨界最終以商譽(yù)減值告終，公司計提了幾億元的商譽(yù)減值準備，導致公司2019年、2020年業(yè)績(jì)出現虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別虧損8.74億元、5.27億元。

    即便有過(guò)失敗的經(jīng)歷，慈星股份跨界的腳步并未停止。2021年，公司在半導體賽道連續落子。當年2月，公司以1.401億元通過(guò)北京產(chǎn)權交易所公開(kāi)摘牌，收購北方廣微科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北方廣微”）35%股權，并承接其7082萬(wàn)元債權。北方廣微的主營(yíng)業(yè)務(wù)為紅外MEMS芯片、探測器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是一家專(zhuān)業(yè)的紅外探測器生產(chǎn)制造商。收購僅一年后，因管理整合遇阻，慈星股份將北方廣微股權及債權以1.48億元轉售給公司控股股東寧波裕人智慧科技（集團）有限公司。

    2021年12月，基于對武漢敏聲新技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“武漢敏聲”）所擁有的微機電系統技術(shù)及其發(fā)展前景的良好預期，慈星股份通過(guò)2億元自有資金認購武漢敏聲12.50%的股權，借此進(jìn)入射頻濾波器和MEMS行業(yè)。

    時(shí)間來(lái)到2025年，慈星股份1月14日晚披露公告稱(chēng)，擬籌劃發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)武漢敏聲控股權并募集配套資金事項。然而，2月6日晚，公司卻發(fā)布公告稱(chēng)決定終止此次收購事項，原因是部分條款未達成一致意見(jiàn)。

    僅隔三個(gè)月，5月19日晚間，公司又宣布籌劃收購沈陽(yáng)順義并停牌。慈星股份這種短短數月內快速切換收購目標的行為，引發(fā)市場(chǎng)對其戰略規劃穩定性的質(zhì)疑。中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(cháng)袁帥在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，頻繁變更收購對象不僅反映出公司長(cháng)期發(fā)展方向尚不明確，還可能導致資源分散，難以在特定領(lǐng)域構建核心競爭力。

    跨界并購的機遇與挑戰

    事實(shí)上，慈星股份頻繁跨界并購的背后，是其主業(yè)增長(cháng)遭遇瓶頸、急需尋找新利潤增長(cháng)點(diǎn)的現實(shí)壓力。盡管2024年公司整體業(yè)績(jì)呈增長(cháng)態(tài)勢，但紡織機械行業(yè)的不確定性依然存在。

    據了解，慈星股份所處的針織機械領(lǐng)域正面臨市場(chǎng)競爭激烈、增長(cháng)放緩的局面，國內企業(yè)數量增多導致產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題凸顯，行業(yè)利潤率持續下滑，疊加勞動(dòng)力成本上升、原材料價(jià)格波動(dòng)等因素，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力顯著(zhù)。

    中國投資協(xié)會(huì )上市公司投資專(zhuān)業(yè)委員會(huì )副會(huì )長(cháng)支培元在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，傳統制造業(yè)面臨市場(chǎng)飽和、利潤壓縮等共性困境，企業(yè)通過(guò)跨界并購切入新興領(lǐng)域尋求增長(cháng)，折射出多元化發(fā)展與轉型升級的內在訴求。企業(yè)期望通過(guò)并購整合快速獲取新技術(shù)、新市場(chǎng)，突破傳統業(yè)務(wù)瓶頸，以適應經(jīng)濟結構調整與消費升級的時(shí)代趨勢。

    支培元分析稱(chēng)，與穩健發(fā)展主業(yè)的企業(yè)相比，跨界并購為慈星股份帶來(lái)了拓展業(yè)務(wù)邊界的機會(huì )，有可能進(jìn)入高增長(cháng)、高利潤的新興領(lǐng)域，實(shí)現多元化發(fā)展，降低對單一針織機械業(yè)務(wù)的依賴(lài)，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。通過(guò)并購，還能快速獲取新技術(shù)、新人才和新市場(chǎng)渠道，加速企業(yè)轉型升級。

    袁帥則進(jìn)一步強調跨界并購的潛在風(fēng)險。他認為，企業(yè)長(cháng)期發(fā)展需要對目標行業(yè)有深入研究和充分規劃，否則易陷入盲目擴張。以此次收購的沈陽(yáng)順義為例，其業(yè)務(wù)與慈星股份主業(yè)差異顯著(zhù)，整合過(guò)程中需跨越文化融合、業(yè)務(wù)協(xié)同、技術(shù)整合等多重障礙，若處理不當，不僅難以實(shí)現協(xié)同效應，還可能對現有經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負面影響。

    慈星股份的轉型之路能否突破瓶頸迎來(lái)轉機？《證券日報》記者將持續關(guān)注其后續整合效果與戰略落地情況。

（編輯 上官夢(mèng)露）