從8家到4000家的背后：資本市場(chǎng)三十而立 成中國經(jīng)濟發(fā)展縮影

    本報記者 桂小筍

    上世紀90年代，上海證券交易所、深圳證券交易所正式開(kāi)業(yè)。在為經(jīng)濟發(fā)展助力良多的同時(shí)，也見(jiàn)證了中國經(jīng)濟波瀾壯闊的30年。某種程度上，上市公司的結構、所屬行業(yè)、發(fā)展軌跡，也成了中國經(jīng)濟發(fā)展的一個(gè)縮影。

    “未來(lái)的資本市場(chǎng)，更像是一個(gè)‘賽馬場(chǎng)’，通過(guò)完善的規則，形成多層次發(fā)展模式，讓不同的企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)的檢驗，優(yōu)秀者成為‘頭馬’，讓經(jīng)濟主體具有越來(lái)越好的競爭力。”中國人民大學(xué)中國資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(cháng)趙錫軍在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

    從“老八股”到4000時(shí)代

    往前回溯，上海證券交易所開(kāi)業(yè)時(shí)交易股票只有8只，被稱(chēng)為“老八股”；深圳證券交易所開(kāi)業(yè)時(shí)交易股票只有5只，被稱(chēng)為“老五股”。彼時(shí)，因為具有“試驗田”的性質(zhì)，公司改制上市的節奏并不算快，一直到1993年，上市公司數量才突破100家。而突破1000家，則用了10年時(shí)間。

    從資本市場(chǎng)的發(fā)展軌跡也可以看出我國改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的一些規律。

    “以上市公司數量來(lái)劃分，在1家-2000家時(shí)期，國有控股企業(yè)占比較大，而2001家-4000家時(shí)期，民營(yíng)企業(yè)比重逐步增加，上市公司的結構變化與資本市場(chǎng)推出后在不同歷史時(shí)期承擔的責任有關(guān)。”趙錫軍向《證券日報》記者表示，“20世紀90年代，國有企業(yè)在經(jīng)濟中所占比重大，隨著(zhù)改革開(kāi)放的深入，很多地方需要投資，企業(yè)僅靠傳統的融資方式難以滿(mǎn)足發(fā)展需求，于是資本市場(chǎng)應時(shí)而生。而在后續的發(fā)展過(guò)程中，上市公司的結構也逐漸發(fā)生變化。”

    兩市公司數量從1000家到2000家，同樣用了10年時(shí)間。但隨后發(fā)展不斷提速，達到3000家時(shí)用了6年時(shí)間，而達到4000家時(shí)，僅用了4年時(shí)間。

    對于近年來(lái)上市公司數量大幅增加的原因，趙錫軍對《證券日報》記者表示，“從時(shí)間上來(lái)看，近年來(lái)，上市公司的發(fā)展呈‘指數式上升’，這和經(jīng)濟大環(huán)境有關(guān)。經(jīng)濟規模越來(lái)越大，融資主體也越來(lái)越多，上市公司的供給量上比較充分；而經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)收入水平提升，豐富了投資者的市場(chǎng)需求，供需的變化，最終促進(jìn)了上市公司數量的‘指數式上升’。”

    未來(lái)優(yōu)勝劣汰提速

    上市公司數量增長(cháng)的同時(shí)，結構、質(zhì)量也在不斷調整。民營(yíng)經(jīng)濟漸成“主角”，各類(lèi)公司呈現出“百花齊放”的姿態(tài)。

    這其中，注冊制改革是助推資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展的重要舉措。繼2019年設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制后，2020年，創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制落地，一大批新興產(chǎn)業(yè)公司加快上市步伐。

    同時(shí)，隨著(zhù)近年來(lái)生物醫藥、芯片、人工智能等新興技術(shù)的迭代，科技含量高的企業(yè)不斷進(jìn)入投資者的視線(xiàn)范圍。從千億元市值企業(yè)的所屬行業(yè)來(lái)看，生物醫藥、計算機等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比已達三分之一，助推A股市值不斷刷新。中國證監會(huì )副主席方星海日前表示，我國資本市場(chǎng)已發(fā)展成為全球市值第二大的市場(chǎng)，股票市場(chǎng)總市值突破70萬(wàn)億元，占我國GDP的70%左右。

    “資本市場(chǎng)成立之初，國有企業(yè)股份制改造之后，從資本市場(chǎng)募資在很大程度上解決了其發(fā)展中資金不足的問(wèn)題，比較典型的案例，就是幾家大型國企改制上市后，持續發(fā)展并做大做強，資本市場(chǎng)為此提供了充足的支撐。而隨著(zhù)改革開(kāi)放不斷向縱深推進(jìn)，民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展也需要資金的支持，走向資本市場(chǎng)是必然，以創(chuàng )新、創(chuàng )業(yè)為特征的民營(yíng)企業(yè)，在經(jīng)濟中的貢獻逐步提升，顯然，在資本市場(chǎng)的結構上也反映出了這種變化。”但趙錫軍認為，在資本市場(chǎng)，要淡化所有制的類(lèi)比，“資本市場(chǎng)更多的是考慮什么樣的公司能獲得投資者的認可，經(jīng)得住市場(chǎng)的考驗。”

    趙錫軍表示，資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展核心仍是按市場(chǎng)規則辦事，“一家上市公司想靠上市一勞永逸的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，市場(chǎng)是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的機制，本質(zhì)不僅是解決融資，還有篩選優(yōu)秀企業(yè)，讓其成為經(jīng)濟領(lǐng)域中的‘頭馬’，帶領(lǐng)所屬行業(yè)做強、做好。綜合來(lái)看，未來(lái)的資本市場(chǎng)，更像是一個(gè)‘賽馬場(chǎng)’，通過(guò)完善的規則，形成多層次發(fā)展模式，讓上市公司具有越來(lái)越好的競爭力。”