“十四五”應統籌發(fā)展和安全 穩步推進(jìn)資本市場(chǎng)改革

    10月31日，“證券時(shí)報社專(zhuān)家委員會(huì )2020年秋季座談會(huì )”在京舉辦，與會(huì )專(zhuān)家圍繞“十四五”時(shí)期經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、持續深化資本市場(chǎng)改革等話(huà)題展開(kāi)熱烈討論。

    與會(huì )專(zhuān)家表示，“十四五”開(kāi)局仍面臨經(jīng)濟下行壓力，金融風(fēng)險防治任務(wù)依舊艱巨。當前我國應在持續深化結構性改革、穩步推進(jìn)開(kāi)放的同時(shí)，進(jìn)一步防范好周期性、結構性挑戰，做到發(fā)展與安全并重，讓市場(chǎng)形成穩定預期。

    “十四五”經(jīng)濟有下行壓力

    應兼顧發(fā)展和安全

    中國社會(huì )科學(xué)院副院長(cháng)、學(xué)部委員高培勇表示，“十四五”時(shí)期經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標的一個(gè)重要內容是統籌發(fā)展和安全。這可從三方面來(lái)理解。

    一是宏觀(guān)經(jīng)濟政策的布局考慮將在既往應對周期性和結構性挑戰基礎上做加法。未來(lái)一段時(shí)間，我國經(jīng)濟發(fā)展中的不穩定性、不確定性明顯增強，必須從安全角度做出相應部署。二是市場(chǎng)主體安全是最重要、最具基礎意義的。目前減稅降費執行效果較好，未來(lái)金融政策安排也應該把保企業(yè)保市場(chǎng)主體的基礎性和支撐性作用明確地提出來(lái)。三是財政安全是最后一道防線(xiàn)。面對復雜嚴峻的經(jīng)濟形勢，財政必須擴張。擴張操作不能只看收益，還要看成本，須在進(jìn)行成本效益分析基礎上，基于統籌發(fā)展和安全的考量加以抉擇。

    國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)陳道富指出，從當前的宏觀(guān)經(jīng)濟數據和對微觀(guān)主體的調研感受看，目前工業(yè)生產(chǎn)能力恢復得比較快，部分行業(yè)的供給能力已接近疫情前的水平，但需求側仍相對較弱。當前需求側刺激政策在邊際減弱，包括貨幣政策在內的刺激政策短期內不需要再加力了，不過(guò)，很多前期出臺的臨時(shí)政策到明年一季度就要到期，要對這些政策的到期有提前過(guò)渡性的安排，以平滑臨時(shí)性政策集中退出對明年經(jīng)濟的影響。

    中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，當前海外疫情的二次暴發(fā)對全球經(jīng)濟復蘇的影響不能低估，經(jīng)濟增長(cháng)前景的不明朗會(huì )加劇全球金融風(fēng)險，疫情對世界經(jīng)濟造成的影響和沖擊可能會(huì )是中長(cháng)期的。中國由于疫情防控得當率先實(shí)現經(jīng)濟復蘇，外資今年以來(lái)不斷贊揚人民幣資產(chǎn)是不可或缺的投資機會(huì )，但這也有可能會(huì )造成資本的過(guò)度流入和資產(chǎn)泡沫，為未來(lái)埋下風(fēng)險隱患，需要警惕。

    中國社會(huì )科學(xué)院財經(jīng)戰略研究院院長(cháng)何德旭認為，“十四五”時(shí)期經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的主要目標之一是不斷健全防范化解重大風(fēng)險的體制機制，其中也包括防范化解系統性金融風(fēng)險。受疫情影響，防范化解金融風(fēng)險的任務(wù)更加艱巨繁重。當前和今后一段時(shí)期，要密切關(guān)注地方政府、企業(yè)，包括房地產(chǎn)企業(yè)和中小商業(yè)銀行等三類(lèi)主體的金融風(fēng)險，也要高度關(guān)注金融風(fēng)險的傳染問(wèn)題。

    談及“十四五”規劃，陳道富認為，中國未來(lái)5～10年的表現或將是世界經(jīng)濟發(fā)展的亮點(diǎn)，是中國能否實(shí)現經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和騰飛的重要窗口。如果能抓住這個(gè)窗口期，解決一些結構性問(wèn)題，未來(lái)中國的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力和空間可能會(huì )更好。在這一窗口期，如果宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展能熬過(guò)調整期，在微觀(guān)上讓市場(chǎng)主體自主成長(cháng)，不同主體之間能夠發(fā)揮應有的功能，中國在“十四五”期間就能抓住機遇，實(shí)現更好的發(fā)展。

    雙循環(huán)新格局下

    資本市場(chǎng)發(fā)展可期

    中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，發(fā)展資本市場(chǎng)這個(gè)大的邏輯是不會(huì )變化的。當前資本市場(chǎng)堅持市場(chǎng)化、法治化原則探索出了一套改革路徑，未來(lái)要引導資本市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，這要求資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)和國民經(jīng)濟、金融改革、經(jīng)濟體制改革相互促進(jìn)，也希望A股市場(chǎng)在這樣一種國內國際雙循環(huán)背景下不斷走向發(fā)展。

    上海重陽(yáng)投資管理股份有限公司總裁王慶表示，從政策角度，央行堅持穩健、中性的貨幣政策，在總體上不斷收縮杠桿的前提下，盡可能保證市場(chǎng)資金供應的平衡，充分滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的需要。隨著(zhù)我國經(jīng)濟增速換擋，貨幣政策不再“大水漫灌”，而是保持更加精準、科學(xué)的逆周期調節力度。

    “中國股票市場(chǎng)今年以來(lái)在全球表現幾乎是最好的。”王慶指出，我國資本市場(chǎng)已從新冠肺炎疫情中逐步復蘇，隨著(zhù)更高的國際化和市場(chǎng)化發(fā)展、更科學(xué)的宏觀(guān)政策，資本市場(chǎng)平穩健康的基礎將更加穩固。當然長(cháng)牛、慢牛的實(shí)現還需要更多高質(zhì)量、代表經(jīng)濟轉型方向的企業(yè)在A(yíng)股融資，打造中國版本的“FAANG”（美國市場(chǎng)上五大最受歡迎和表現最佳的科技股的首字母縮寫(xiě)），使它們成為中國市場(chǎng)長(cháng)期增長(cháng)、吸引中長(cháng)線(xiàn)基金價(jià)值投資的壓艙石，成為A股市場(chǎng)長(cháng)期健康增長(cháng)的壓艙石。同時(shí)，輔之以退市制度等一系列資本市場(chǎng)政策的完善，既能引入活水，又能排出污水，如此，中國資本市場(chǎng)的長(cháng)期健康發(fā)展可期。

    談到未來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展，銀華基金管理股份有限公司總經(jīng)理王立新表示，現在中央對資本市場(chǎng)的重視前所未有，明年的資本市場(chǎng)可能會(huì )面臨一定壓力，但還是會(huì )有結構性行情。從公募基金的角度，對于資本市場(chǎng)在“十四五”期間的發(fā)展，銀華基金提出兩點(diǎn)建議：一是深化注冊制改革和退市制度，統一交易制度，補齊多層次資本市場(chǎng)體系短板；二是推進(jìn)更高水平的資本市場(chǎng)開(kāi)放。

    對于十九屆五中全會(huì )公報里提出要建設交通強國，中國中車(chē)董事會(huì )秘書(shū)謝紀龍指出，在“十四五”期間打通鐵路投融資通道非常重要，包括民營(yíng)資本、社會(huì )資本如何進(jìn)入鐵路建設中來(lái)，資本市場(chǎng)通道怎么打開(kāi)，還有國鐵的資本金怎樣給予支持等問(wèn)題的解決，可使這個(gè)產(chǎn)業(yè)得到科學(xué)的發(fā)展。

    人民日報海外版原總編輯詹國樞認為，消費升級是實(shí)現“雙循環(huán)”戰略的重要抓手。隨著(zhù)全球疫情的不斷蔓延，我國多年來(lái)依靠出口、投資、消費三駕馬車(chē)拉動(dòng)經(jīng)濟的模式應該會(huì )出現一定的不適應。正是在此背景下，中央適時(shí)提出，必須依靠國內國際雙循環(huán)發(fā)展戰略，以推動(dòng)和促進(jìn)我國經(jīng)濟的發(fā)展。國內消費升級顯得更加重要，也更為迫切。