新東方助理副總裁柴明一：資本給教育行業(yè)帶來(lái)更大的能量

新東方助理副總裁 柴明一

    各位來(lái)賓，大家下午好！

非常感謝證券日報的邀請，剛才聽(tīng)了兩位王總的發(fā)言，我也獲益匪淺。趁這個(gè)機會(huì )跟大家分享一下新東方的視角，怎么看待資本與教育的助推力。

    我來(lái)自新東方戰略規劃部，主要負責就是在座比較感興趣的新東方戰略投資業(yè)務(wù)。在新東方做投資三年，之前基本上在全球排名比較靠前的醫藥企業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)工作，跨行業(yè)很多的，所以我會(huì )從不同視角看教育。

    作為戰略投資負責人，我的視角和在座的VE、PC會(huì )有些不一樣。今天我盡量從戰略投資視角解釋一下教育和資本之間怎么互相賦能的關(guān)系，包括構建一個(gè)生態(tài)，就像剛才王總說(shuō)的那樣構建一個(gè)命運共同體。

    剛才王總提到幾家有代表性的企業(yè)，今年上半年融資比較顯著(zhù)的企業(yè)。其中兩家是我們這邊投的戰略投資。另外一個(gè)角度說(shuō)明新東方在這么長(cháng)的一段時(shí)間，不只是在擴展他的業(yè)務(wù)和客戶(hù)，更重要我們也在花一些資源和時(shí)間，構建教育生態(tài)。

    今天花一點(diǎn)時(shí)間跟大家討論資本和教育之間推動(dòng)關(guān)系，希望有機會(huì )聽(tīng)到大家的反饋和意見(jiàn)，展開(kāi)更多的交流。

    資本對教育的助推力，這是我演講的題目。

    首先看一下資本與教育，這個(gè)觀(guān)點(diǎn)從媒體和瑞思王總分享可以看到，說(shuō)到最后，資本與教育是“快”和“慢”的觀(guān)點(diǎn)，投資回報無(wú)非就是短期、中期、長(cháng)期。很多投資人希望短期有回報，但是教育是很長(cháng)時(shí)間的過(guò)程，不只是學(xué)生和老師的過(guò)程，是社會(huì )進(jìn)步演化的縮影。

    到底快和慢是矛盾還是互補？什么時(shí)候快，什么時(shí)候慢？

    自從新東方2006年在紐交所上市以來(lái)，在中國教育和資本的結合一直是熱門(mén)話(huà)題。民辦教育到今天為止，有三個(gè)投資熱點(diǎn)，但這并不是相互覆蓋的，不是原來(lái)是地面教育，后來(lái)教育科技，再是在線(xiàn)教育，而是現在這三者依然存在。20多年來(lái)新東方以地面教育為主，現在教育科技公司層出不窮，包括最近上市也有一些。在線(xiàn)教育今年更是火爆異常。大家會(huì )發(fā)現，我們不是誰(shuí)取代誰(shuí)，而是誰(shuí)和誰(shuí)共同成長(cháng)，共同為教育核心做貢獻。未來(lái)會(huì )有更多的熱點(diǎn)出現共存的局面。在座各位如何看這個(gè)事情，需要大家去思考。

    這十年來(lái)，教育領(lǐng)域迅速發(fā)展和試錯，坦率來(lái)說(shuō)這要感謝資本。要不然我們不會(huì )發(fā)展這么快，發(fā)展這么好。

    關(guān)于資本和教育，剛才提到這個(gè)問(wèn)題，到底是誰(shuí)成就誰(shuí)？其實(shí)教育資本不再是逐漸積累的。什么意思？剛才瑞思王總談到，今年上半年融資基本上都是以?xún)|級美金為單位的融資。這在過(guò)去5年當中不可想象。這些融資的規模對被投企業(yè)來(lái)說(shuō)也會(huì )構成多多少少的壓力。這么快的資本逐漸投到一兩個(gè)單體項目，對企業(yè)的能力也提出更高的要求。教育布局不再是循序漸進(jìn)的。大家可以看到，今天教育的賽道如何繁盛，如此細分，其實(shí)是很多行業(yè)都沒(méi)有的。今天小到一個(gè)語(yǔ)言教育，大到一個(gè)留學(xué)教育的提升，教育模式是多樣化的，教育是可以長(cháng)時(shí)間虧損做的，做教育的人不一定是教育領(lǐng)域的，越來(lái)越多的人走到教育賽道，因為它今年是熱點(diǎn)，更多的是大家想怎么讓社會(huì )變得更好，讓社會(huì )變得更加富強。

    這十年以來(lái)，教育領(lǐng)域的迅速發(fā)展和資本有著(zhù)密切的關(guān)系，剛才談到我們在成就著(zhù)資本的同時(shí)，也必須感謝由于資本的存在給我們帶來(lái)的一些機會(huì )和機遇。

    突變與重構，其實(shí)這一點(diǎn)是作為一個(gè)戰略投資來(lái)說(shuō)，今年更多需要去考慮的一個(gè)問(wèn)題。不管任何一個(gè)行業(yè)都有所謂的行業(yè)周期，我相信大家都會(huì )說(shuō)教育行業(yè)應該叫做反周期或者是叫做跟經(jīng)濟的周期沒(méi)有那么緊密，不管怎么樣，教育會(huì )有自己行業(yè)周期的發(fā)展，表現的沒(méi)有像其它的那些領(lǐng)域那么明顯，或者波峰和波谷之間相差的那么大。政策周期、產(chǎn)業(yè)周期和資本周期的疊加，今年又恰恰碰上了一個(gè)比較麻煩的事情，就是今年的疫情，其實(shí)這是一種不確定性的疊加，導致今年上半年其實(shí)教育行業(yè)的分化與整合變得異常的顯著(zhù)，我們有很多小的機構，可能原來(lái)做得很好，但是由于不確定性的事情就不存在了。很多原來(lái)做得比較大的企業(yè)也在此之中多多少少受到了很大的沖擊和影響。對于大企業(yè)會(huì )有一些機會(huì )，因為他們可以去并購，或者去戰略控制一些公司，這個(gè)其實(shí)對于企業(yè)的布局會(huì )帶來(lái)一些機會(huì )和改善。

    突變其實(shí)帶來(lái)的加速度，就是我們在項目當中需要著(zhù)重去看的長(cháng)期投資價(jià)值。通過(guò)今年上半年疫情的發(fā)展，對于一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，如何才能創(chuàng )造中長(cháng)期價(jià)值，我們也曾經(jīng)很多次跟被投企業(yè)去說(shuō)怎么才能給客戶(hù)提高中長(cháng)線(xiàn)價(jià)值的能力，會(huì )是這個(gè)企業(yè)未來(lái)生存的一個(gè)非常顯著(zhù)的因素。

    我們來(lái)看幾個(gè)數字，剛才王總也給了很多數字，我這里就給幾個(gè)比較關(guān)鍵的，大家可以記起來(lái)比較容易的數據。2005年到2017年的融資次數，直到今天為止我們已經(jīng)是過(guò)去幾年的二點(diǎn)五倍，2018年到2020年整個(gè)融資次數在持續收縮，什么意思呢？現在我們的融資次數在收縮，但金額在變大，也就意味著(zhù)每次單筆融資的投資量都會(huì )變得非常大。大家其實(shí)可以看到剛才王總舉的例子，也可以通過(guò)各式各樣的媒體看到，現在很多企業(yè)的單筆融資已經(jīng)超過(guò)了兩億甚至十億美金，這個(gè)體量還是非常大的。剛才提到疫情之后很多的在線(xiàn)機構，一兩家的單筆融資金額已經(jīng)超過(guò)了十億美金，其實(shí)這在過(guò)去幾年當中都是很難見(jiàn)到的事情，所以資本和教育二者之間在整個(gè)的變化當中都會(huì )體現出自己的感性和理性。

    由于這次疫情的關(guān)系，資本確實(shí)已經(jīng)開(kāi)始思考，就像剛才提到的短期的逐利到中長(cháng)期的陪跑。這個(gè)原因其實(shí)是非常簡(jiǎn)單的，因為這次疫情確實(shí)是讓一些發(fā)展并不那么健康的公司，就像原來(lái)有一句話(huà)“大潮退去才知道誰(shuí)在裸泳”，確實(shí)出現了這種比較尷尬的局面。原來(lái)有一篇文章寫(xiě)到中國上半年有十幾萬(wàn)家教育企業(yè)選擇退出市場(chǎng)，其實(shí)這個(gè)影響還是非常大的。當然，疫情是一個(gè)標準的不確定性因素，但是由于這種不確定性因素的發(fā)生導致很多發(fā)展不太好、運營(yíng)效率沒(méi)有那么高、初心也堅守得不是那么好的教育公司出現了一些很不好的局面。其實(shí)資本也在開(kāi)始逐漸思考，就是從原來(lái)的追逐風(fēng)口著(zhù)重地去看這家被投企業(yè)怎么才能創(chuàng )造出中長(cháng)期的長(cháng)線(xiàn)價(jià)值。

    我在這里多說(shuō)一句，一會(huì )兒上臺的于總也是我們被投企業(yè)的一個(gè)創(chuàng )始人，其實(shí)我們兩個(gè)之間有很多的交流，包括我們去投資豌豆思維的時(shí)候有很多次交流，就是作為一個(gè)在線(xiàn)企業(yè)可以做到在其他人沒(méi)有做到正?，F金流的時(shí)候第一個(gè)做到這件事情，并且把它持續下去，但你依然還是在虧錢(qián)的，怎么才能保證可以堅持做一個(gè)能夠向用戶(hù)提供中長(cháng)期價(jià)值的事情？后面于總會(huì )有自己的分享，其實(shí)我們之間有很多輪這樣的探討，這也是我們選擇一個(gè)被投企業(yè)的一個(gè)很明確的標準，這也反映了剛才所說(shuō)的很多問(wèn)題，很多在線(xiàn)企業(yè)都在燒錢(qián)，但是一些企業(yè)燒錢(qián)跟另外一些企業(yè)燒錢(qián)帶來(lái)的結果是不一樣的，這個(gè)結果究其原因可能還是有些人會(huì )在意短期利益，有些企業(yè)更加在意中長(cháng)期的回報。作為資本來(lái)說(shuō)，我們希望跟這些希望和客戶(hù)長(cháng)期陪跑的人長(cháng)期陪跑，就是陪伴他們賦能下去。

    這是今年的一個(gè)簡(jiǎn)單的數據圖，我把這三家公司的名字隱去了，但大家應該可以猜得出來(lái)，這些是在線(xiàn)機構的三家頭部企業(yè)。疫情之前他們的狀況是這樣的，疫情之后馬上就出現了一個(gè)非常高的增長(cháng)點(diǎn)，現在也會(huì )開(kāi)始有一個(gè)階段性的回落，然后恢復到了一個(gè)正常水平，不過(guò)還是在持續的增長(cháng)。我想通過(guò)這件事情告訴大家，疫情確實(shí)是有標準的，也有不確定性的事情發(fā)生，但確實(shí)是讓人們或者我們周邊的用戶(hù)嘗試著(zhù)去思考，換一種場(chǎng)景下，我們原來(lái)的那種訴求是不是可以得到實(shí)現？這一點(diǎn)給大家帶來(lái)的影響是非常巨大的。

    資本與教育的明天是什么？說(shuō)了半天過(guò)往的歷史，大家也都會(huì )問(wèn)下一步應該怎么做？原來(lái)也會(huì )有些分析師和媒體人跟我私下里聊天，就說(shuō)新東方的下一步會(huì )投資什么樣的企業(yè)，并購什么樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其實(shí)我覺(jué)得單純看某個(gè)項目還是比較孤立的，應該去看教育和資本的整個(gè)融合，這件事情會(huì )更有意義。毋庸置疑，資本和教育可能會(huì )一直走下去，我們相信通過(guò)一兩個(gè)爆雷的事件，資本就說(shuō)所有的教育企業(yè)我都不投了，或者由于在線(xiàn)公司長(cháng)期沒(méi)有盈利、長(cháng)期都在燒錢(qián)，我也不投了，那是不可能的，資本和教育的結合一定會(huì )繼續下去，但可能會(huì )有幾個(gè)方向性的趨勢。資本可能會(huì )更快地加入頭部、加快模式創(chuàng )新和科技發(fā)展這三個(gè)方向性的被投企業(yè)，因為有些被投企業(yè)的成果可以用于更大的教育領(lǐng)域，其實(shí)在中國教育的發(fā)展，資本未來(lái)會(huì )給出更大的能量或者賦能。

    剛才也有分享嘉賓提到，疫情過(guò)后其實(shí)線(xiàn)下的獲客成本正在下降，坦率地說(shuō)，我們新東方也發(fā)現現在的獲客成本是在持續下降的，這可能和以前或多或少有關(guān)系，也是一種不確定性的事情，但我們都在說(shuō)因為需求是放在那里的，家長(cháng)和孩子其實(shí)都是受益方，不管怎么去做，我們是不是能夠最大限度地滿(mǎn)足他們的訴求？就像剛才說(shuō)的，很多原來(lái)不是做教育的也不知道教育的回報，但我們也看到各行各業(yè)的牛人和杰出的代表介入教育的領(lǐng)域，給我們帶來(lái)更多新鮮的血液、新鮮的思考、新鮮的技術(shù)，推動(dòng)教育企業(yè)更多地發(fā)展。

    最后這段話(huà)我覺(jué)得當時(shí)在企業(yè)內部討論的時(shí)候比較有益處，資本和科技確實(shí)是在推動(dòng)教育的進(jìn)步，這一點(diǎn)是毋庸置疑的，相信大家可以舉出比我們更多的例子證明這個(gè)觀(guān)點(diǎn)，但實(shí)際上并不能夠完成教育的使命和目的。就像剛才王總說(shuō)的，教育最后是老師和學(xué)生二者之間的事情，我們相信最后教育的目的還是人。這些人真的來(lái)自于行業(yè)當中千千萬(wàn)萬(wàn)的教育從業(yè)者，也來(lái)自于在座的各位，包括社會(huì )的同仁，包括支持教育行業(yè)的人，其實(shí)也來(lái)自于中國千千萬(wàn)萬(wàn)甚至億萬(wàn)個(gè)家庭的學(xué)員和家長(cháng)，最后由我們這些人一起努力創(chuàng )造整個(gè)教育的生態(tài)，實(shí)現中華民族偉大復興的“中國夢(mèng)”。