中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長(cháng)連平：預計第四季度消費依然保持較高水平

    各位尊敬的領(lǐng)導、來(lái)賓，大家上午好！首先感謝主辦方邀請我，給我提供了一個(gè)和大家交流的機會(huì )。

    剛才主持人也介紹了我要講的內容是關(guān)于宏觀(guān)經(jīng)濟和宏觀(guān)政策，我想除了這個(gè)以外，再利用幾分鐘的時(shí)間說(shuō)一下我對山西經(jīng)濟發(fā)展的一些粗淺的看法。

    從今年的運行情況來(lái)看，總體是趨向于逐步恢復的，但是這個(gè)恢復的過(guò)程中間確實(shí)也是一波三折，每每出現一些季度的數據、月度的數據是不穩定的。但是在下半年以來(lái)，也出現了一些新的情況，就是對于一些預期最終出來(lái)的數據在某些方面是超過(guò)了預期的，比預期要來(lái)得好，這是下半年和上半年明顯的不同。這也就說(shuō)明了經(jīng)濟恢復也是在逐步向前推進(jìn)，繼續是朝著(zhù)向好的方向在發(fā)展。

    今年的情況之所以復雜，三年疫情帶來(lái)“傷疤效應”。從國際上來(lái)看，高通脹和緊貨幣的國際經(jīng)濟環(huán)境導致出口承壓、資本外流，也帶來(lái)了一定的壓力。民營(yíng)經(jīng)濟重創(chuàng )后處在逐步恢復的過(guò)程，但總的來(lái)說(shuō)還是信息不足，與預期偏差比較大。房地產(chǎn)繼續深度下行，到目前為止盡管出臺了一系列的相關(guān)政策，其實(shí)房地產(chǎn)政策在去年的下半年已經(jīng)開(kāi)始出現明顯的調整，幅度比較大的是在今年9月份以后，出現了較為寬松的政策，在更多的城市逐步推進(jìn)。這種情況下，房地產(chǎn)目前的調整，周期性調整加上結構性因素的調整，并沒(méi)有出現大家所預期中的等待期望看到的市場(chǎng)回暖，而是繼續處在一個(gè)深度調整的過(guò)程中。

    城鎮化狀況從中長(cháng)期的角度去看，也對當前的經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)了一些壓力，也就是說(shuō)城鎮化水平在最近這些年明顯降低了。2020年城鎮化的增長(cháng)只有0.5個(gè)百分點(diǎn)，而在這之前的很長(cháng)一段時(shí)間都在1.5個(gè)百分點(diǎn)左右，所以是明顯放緩，就對投資消費和GDP的增長(cháng)帶來(lái)了一些負面的影響。

    綜合各方面的情況來(lái)看，當前往后看經(jīng)濟進(jìn)一步走向復蘇，著(zhù)力點(diǎn)是應該在房地產(chǎn)，一個(gè)就是出口，總得來(lái)說(shuō)是承受了一定的壓力，但是明年外部的環(huán)境依然還是比較復雜，同時(shí)出口不是我們所能完全掌控的，雖然我們可以出臺一些政策來(lái)進(jìn)行支持，但是不能完全掌控，關(guān)鍵還是在全球的需求，外部的環(huán)境，明年的環(huán)境應該是比較復雜的。

    從投資的形勢來(lái)看還是比較清晰的，制造業(yè)的投資在整個(gè)韌性比較強，功能比較齊全、門(mén)類(lèi)齊全，在這樣的結構下，在全球來(lái)看我們出口的能力還是比較強的。對制造業(yè)來(lái)說(shuō)，也會(huì )帶來(lái)一系列的需求，國際上的需求和國內的需求，再加上裝備制造業(yè)出現的快速增長(cháng)，還有跟制造業(yè)有關(guān)的高新技術(shù)的發(fā)展，這些都拉動(dòng)了制造業(yè)的投資。

    基建來(lái)看的話(huà)，今年以來(lái)總體態(tài)勢是緩中有所平穩，增速是在放緩，最近的數據是3%都不到，比上個(gè)月又下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。但是我們認為伴隨著(zhù)財政政策積極的態(tài)勢更加優(yōu)良，更多的資源投入加上更多的項目推出，這些相結合，再加上地方政府的狀況改善，對下一個(gè)階段基礎建設的投資會(huì )帶來(lái)比較好的推動(dòng)，所以預期是最后這兩個(gè)月基建投資明顯上升會(huì )出現，可能再出現明顯下降的可能性比較小。

    從消費來(lái)看，因為去年在年底的消費基數比較低，消費整體現在處在一個(gè)平穩恢復的過(guò)程，目前的消費水平已經(jīng)明顯超過(guò)疫情前的水平。也就是說(shuō)在這之前，三年疫情基本消費是沒(méi)有恢復到疫情前的水平，現在已經(jīng)超出了疫情前的水平，而且很多方面的指標都明顯超出。在下一個(gè)階段，我們認為還是處在一個(gè)比較好的平穩增長(cháng)的狀態(tài)下，不大可能出現明顯的回落，但是消費在現有的基礎上要出現更加大幅度的上升，這種可能性也基本上不存在。

    現在唯一的經(jīng)濟運行中間的薄弱環(huán)節，同時(shí)也是一個(gè)需要我們政策給予更多支持的領(lǐng)域環(huán)節就是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)在經(jīng)濟運行中間有個(gè)說(shuō)法，“3456”，應該說(shuō)它對經(jīng)濟的影響是非常大的。而目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處在一個(gè)深度下行的周期運行過(guò)程中，有中長(cháng)期和結構性因素的影響，尤其是拖累了民間投資。

    如果我們能夠有進(jìn)一步針對性的政策來(lái)針對房地產(chǎn)，使得房地產(chǎn)在接下來(lái)的這段時(shí)間，年底到明年能夠企穩，逐步趨向回升，房地產(chǎn)的周期出現一個(gè)轉勢，明年中國經(jīng)濟的運行應該會(huì )相對來(lái)說(shuō)比今年比較平穩，不見(jiàn)得會(huì )比今年的增速來(lái)得更高，但是相對要平穩一些，同時(shí)也更穩固一些，因為房地產(chǎn)畢竟對中國經(jīng)濟的影響非常大。

    從宏觀(guān)政策來(lái)看，總的來(lái)說(shuō)積極的基調是不會(huì )改變的，從現在開(kāi)始一直到明年都不會(huì )改變的，整個(gè)宏觀(guān)政策是擴張性的，無(wú)論是財政政策還是貨幣政策，繼續保持一個(gè)總體擴張的態(tài)勢，這一點(diǎn)沒(méi)有疑問(wèn)，不用擔心明年會(huì )出現明顯的貨幣緊縮或者是財政的緊縮。

    在貨幣政策來(lái)說(shuō)，中央金融工作會(huì )議這一次提出了一個(gè)提法是從來(lái)沒(méi)有這樣提過(guò)的，叫始終保持貨幣政策的穩健性，其實(shí)暗含著(zhù)一個(gè)背景，因為有一種政策主張是認為貨幣政策應該大幅度放松，應該像2008-2009年那樣的方式去進(jìn)行放松。我們還記得那段時(shí)間的放松，我們就稱(chēng)之為大水漫灌，這句話(huà)其實(shí)就是回應這樣的一種政策主張，而且講得比較堅定，“始終”就是從現在開(kāi)始往后，貨幣政策一直是要保持這樣的穩定性。

    當前的貨幣政策還是要保持總量合理的適度，利率也是進(jìn)一步有下降的空間。之所以前一個(gè)階段我們利率的下降，第一是政策利率比較緊縮，調整的幅度都比較小，15、20個(gè)基點(diǎn)?；剡^(guò)去看看十年以前利率的調整，通常是存貸款利率的調整，最起碼也是25個(gè)基點(diǎn)，現在連10、15個(gè)基點(diǎn)都不調了，所以幅度還是非常有限，掌握得比較小的一個(gè)幅度，但是方向是明確向下的。

    貨幣政策我們認為下一步可能還會(huì )運用一些結構性的工具來(lái)支持經(jīng)濟的運行，剛才我們也提到了房地產(chǎn)是接下來(lái)一個(gè)重要的著(zhù)力點(diǎn)，如果把房地產(chǎn)能夠治好，企穩開(kāi)始回升，明年的中國經(jīng)濟運行就可能會(huì )比較穩固，穩固在一個(gè)潛在增長(cháng)水平的范圍里面，可能性就比較大了。

    所以，往后不排除可能會(huì )應用結構性的工具來(lái)支持一些金融機構對房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)尤其是對房企還有相關(guān)的市場(chǎng)給予一些適當的支持，尤其是要通過(guò)這種支持來(lái)減弱房企所存在的一些風(fēng)險。

    從資產(chǎn)和負債的角度去看中國目前的財政擴張程度，應該說(shuō)是非常安全的，進(jìn)一步有所擴張，應該沒(méi)有問(wèn)題，中國可以在相當程度上或者說(shuō)基本上我們達到了跟發(fā)達國家差不多的水平，我們還是要安全一步。但是我們離發(fā)達國家的杠桿水平差距還是比較大的，因此傾向性的觀(guān)點(diǎn)認為，中央財政應該進(jìn)一步擴張。

    現在中國經(jīng)濟往后看也存在許多的困難，在全球大的氛圍來(lái)看，環(huán)境對我們的壓力是持續存在的。同時(shí)中國經(jīng)濟在目前往后看5-10年是最關(guān)鍵的一個(gè)階段，如果這5-10年之后中國經(jīng)濟能夠繼續保持一個(gè)中高速的增長(cháng)，5%以上或者5%左右的增長(cháng)，連續五年甚至于更長(cháng)一段時(shí)間，可能全球的優(yōu)勢就會(huì )更加明顯地顯現出來(lái)，我們就會(huì )度過(guò)這個(gè)最危險的階段，而這個(gè)最危險的階段要度過(guò)，需要有相應的資源投入，我們既然有中央財政可以進(jìn)一步擴張的空間，我們擁有在這方面相應的資源，這些資源現在不用，更待何時(shí)？！這個(gè)時(shí)候用下去，使得我們5-10年保持平穩較快的增長(cháng)，中國經(jīng)濟就度過(guò)了最困難、危險的階段，之后不說(shuō)是一馬平川吧，但是也肯定對中國經(jīng)濟來(lái)講優(yōu)勢是會(huì )比較明顯的。所以，在這種關(guān)鍵的時(shí)候，我們在這方面的資源應該保持一個(gè)適度地擴張，進(jìn)行投入，推動(dòng)重要經(jīng)濟在未來(lái)保持一個(gè)平穩的增長(cháng)。

    現在來(lái)看，中央金融工作會(huì )議在這個(gè)之前包括國債的發(fā)行，已經(jīng)明確地告訴大家基本的思路就是這樣的，繼續中央財政要進(jìn)行加杠桿。今年推出國債1萬(wàn)億，5000億是今年四季度發(fā)行，5000億是明年，所以著(zhù)眼的不是今年，是以明年為主，今年第四季度發(fā)債用下去是用于明年，不要小看這1萬(wàn)億，是邊際投入，會(huì )產(chǎn)生明顯的邊際效益。之前財政地方和中央都已經(jīng)有很大的擴張，再加上這1萬(wàn)億，財政政策積極的態(tài)勢更加明顯，也可以說(shuō)是一種重大的政策轉變。

    所以，這次增發(fā)國債，不簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單說(shuō)是增加了1萬(wàn)億，反映了整個(gè)財政政策在當前和未來(lái)一個(gè)時(shí)期政策的轉向比較明確了，這一條如果明確了，我們是有空間的。所以，我們可以相信未來(lái)財政對經(jīng)濟運行支撐的力度會(huì )更大。中央借債于地方用，實(shí)質(zhì)上就是中央幫忙地方來(lái)借債、還債。

    還有一個(gè)很重要的，就是特殊債融資債券的發(fā)行，這是一條很有針對性的問(wèn)題，針對地方政府的債務(wù)壓力。地方政府債務(wù)壓力延伸出去還影響到民營(yíng)經(jīng)濟、企業(yè)，還有一系列中小微企業(yè)他們所遇到的困難，很多是他們替政府打工，做了很多項目，但是拿不到全額的該給他支付的。為什么呢？說(shuō)到底地方政府明白他也沒(méi)錢(qián)，有錢(qián)他肯定不會(huì )欠的，所以他就拖欠了企業(yè)的款項，這個(gè)款項拖欠了以后，顯然這些企業(yè)就有很多的困難。所以，從這點(diǎn)去看，不要讓地方政府債務(wù)問(wèn)題持續很長(cháng)的時(shí)間，時(shí)間拖得越長(cháng)，受不了的不是地方政府，而是很多企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)，再說(shuō)時(shí)間越長(cháng)也會(huì )影響到政府的信用。

    對四季度的展望，我們剛才也提到了一些，總的來(lái)說(shuō)四季度可能是全年季度增長(cháng)的次高，兩季度是一個(gè)高點(diǎn)，因為去年的基數高，兩季度出現了明顯的增長(cháng)，但事實(shí)上兩季度很多相關(guān)的數據都不太好。到年底可能會(huì )比三季度要高一些，也有基數的影響，但還是經(jīng)濟整個(gè)復蘇繼續向前推進(jìn)，消費保持一個(gè)比較好的態(tài)勢。消費在一季度對GDP增長(cháng)的貢獻率是66%，而在兩季度達到了84.5%，拉動(dòng)了GDP5.3個(gè)百分點(diǎn)，三季度是罕見(jiàn)地上升到接近95%，也就是說(shuō)整個(gè)這個(gè)季度GDP的增長(cháng)光靠消費這一塊兒就達到了很高的一個(gè)水平。出口貢獻負的程度比較高，投資實(shí)際上帶來(lái)的拉動(dòng)也不大，因為房地產(chǎn)在下行，對沖掉了基建的投資。

    因此，消費在第四季度可以預計依然可以保持在較高的水平，所以對整個(gè)四季度增長(cháng)的拉動(dòng)起到了決定性的作用，因為比重高，又保持了一個(gè)平穩較快的增長(cháng)，整個(gè)四季度的GDP保持一個(gè)相對較高的水平就有保障了。

    2023年的經(jīng)濟增長(cháng)剛才說(shuō)了很多，基本的判斷四季度比三季度高，全年可能會(huì )在5.4%左右的增長(cháng)，大家要注意這個(gè)中間有去年基數比較低的因素。如果兩年平均下來(lái)，水平還是處于比較低的。因為從2023年的發(fā)展規劃來(lái)說(shuō)，從現在開(kāi)始往后每年的增長(cháng)至少要達到4.8%以上，但是按照我們目前的預期來(lái)看難以達到。所以，明年很關(guān)鍵，2024年我們認為三駕馬車(chē)，明年經(jīng)濟增長(cháng)速度會(huì )有所放緩，但是這個(gè)放緩主要是跟基礎有關(guān)，今年的基礎穩定下來(lái)，明年經(jīng)濟增長(cháng)速度大概在5%左右，增速放緩，但是會(huì )比2023年要來(lái)得穩一些，2023年的波動(dòng)太大了，明年不會(huì )有那么大的波動(dòng)。如果說(shuō)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現明顯的好轉，周期性地恢復態(tài)勢出現的話(huà)，再加上一些政策布局，超過(guò)5%以上的增長(cháng)是有可能出現的，明年增長(cháng)不一定比今年的增速來(lái)得高，但是會(huì )穩定。

    對山西的經(jīng)濟發(fā)展我談一點(diǎn)兒粗淺的看法。山西目前的發(fā)展面臨著(zhù)幾個(gè)大的機遇，一個(gè)是我們國家高新技術(shù)發(fā)展的浪潮，山西已經(jīng)有比較好的基礎。第二綠色經(jīng)濟在快速推進(jìn)，各方面都在發(fā)展有關(guān)低碳的創(chuàng )新和業(yè)務(wù)，山西可以借這個(gè)機會(huì )推進(jìn)能源轉型。第三就是產(chǎn)業(yè)轉移，目前沿海成本高了，勞動(dòng)力成本高了，向中西部轉移，這個(gè)趨勢已經(jīng)好多年了，接收了長(cháng)三角的轉移，山西作為中部地區，都有機會(huì )可以借助轉移的勢頭，抓住更多產(chǎn)業(yè)轉移到山西，來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展。第四就是“一帶一路”，對山西來(lái)說(shuō)是伸伸手可以夠得上的，積極地參與就好了，能夠享受“一帶一路”在未來(lái)帶來(lái)的紅利，當然也要注意控制好風(fēng)險。

    未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的著(zhù)力點(diǎn)，我想有這樣幾個(gè)方面是可以力度再更大一些，再加以推廣。一個(gè)就是新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，目前山西戰略型新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP12%，明顯低于全國平均水平17%，需要趕上去。第二基礎設施建設投資未來(lái)應該更多地去投入和加以推動(dòng)，因為你要對接產(chǎn)業(yè)轉移，還要對接“一帶一路”，當然就需要更好地基礎設施建設。第三是出口，山西出口規模不大，近兩年增速非?？?，是因為產(chǎn)業(yè)轉移和“一帶一路”帶來(lái)的效益，未來(lái)要把握住這樣的機會(huì )，發(fā)展空間是比較大的。民營(yíng)經(jīng)濟在全國的水平是比較低的，進(jìn)一步出口和發(fā)展經(jīng)濟、科技創(chuàng )新，民營(yíng)經(jīng)濟會(huì )有更好的發(fā)展空間，這個(gè)時(shí)候也有更大的發(fā)展需求，所以政府要創(chuàng )造這方面的條件。房地產(chǎn)業(yè)，山西的房地產(chǎn)是比較安全的，從很多數據來(lái)看都比全國平均水平要低，可以進(jìn)一步推動(dòng)這方面的發(fā)展，尤其是省會(huì )城市以及周邊的地區，未來(lái)有可能隨著(zhù)人口的濃度這方面的需求進(jìn)一步增大，要更好地滿(mǎn)足剛需和改善型需求。

    最后就是山西的財政和政府的債務(wù)，要把握機遇，在一系列的著(zhù)力點(diǎn)上要進(jìn)行推動(dòng)，要推動(dòng)就必須要有資源。作為經(jīng)濟發(fā)展從政府這個(gè)角度來(lái)看，毫無(wú)疑問(wèn)就是財政借債空間來(lái)拓展著(zhù)力點(diǎn)資源的投入來(lái)源，主要就是靠財政這方面。

    山西財政債務(wù)總的來(lái)說(shuō)結構是比較好的，對中央轉移支付的依賴(lài)性相對不高，對土地的依賴(lài)程度也是不高的，低于全國的水平，另外對債務(wù)的依賴(lài)程度也不高，本身借的債并不多，就說(shuō)明壓力不大，依賴(lài)程度不高。還有就是城投長(cháng)債相對于其他地區屬于比較少的。

    所以，山西要彎道超車(chē)，進(jìn)一步推進(jìn)中部崛起的發(fā)展，需要有更多的資源投入，這個(gè)資源當然也是政府財政要加力，同時(shí)有空間去進(jìn)一步增加債務(wù)，增加對著(zhù)力點(diǎn)的投入，我相信對山西的經(jīng)濟發(fā)展會(huì )帶來(lái)推動(dòng)，同時(shí)也有助于結構未來(lái)的改善。（以上文字為現場(chǎng)速記， 僅供參考）