3個(gè)交易日4只新股破發(fā) 業(yè)內人士稱(chēng)估值回歸合理IPO節奏不改

    本報記者 肖偉

    10月22日至10月26日，在短短3個(gè)交易日內，已有中自科技、凱爾達、可孚醫療、中科微至四只新股破發(fā)。

    有業(yè)內人士表示，在估值回歸的情況下，打新策略需有所調整，調低投資收益預期是理性選擇。

    今年以來(lái)，已發(fā)行及待發(fā)行新股合計超過(guò)400只，中簽的機構及散戶(hù)均有斬獲，為何近期頻頻出現開(kāi)盤(pán)首日出現下跌走勢？多位市場(chǎng)人士認為，這是各方盲目推崇“新股不敗”與注冊制要求下的“市場(chǎng)化定價(jià)”之間矛盾的具體體現，隨著(zhù)市場(chǎng)估值回歸，打新策略也需要調整，以往“無(wú)腦打新、上市躺贏(yíng)”的策略需要重新調整。

    打新策略是否還能“躺贏(yíng)”？招商證券大客戶(hù)經(jīng)理王倩鵬向記者介紹情況：“許多客戶(hù)是全家開(kāi)設股票賬戶(hù)，持有銀行、能源、公用事業(yè)等低波動(dòng)高分紅的股票，再用上述股票的市值作為‘門(mén)票’獲取打新收益。從歷年收益數據來(lái)看，這一策略相對穩妥，屬于收益增強性策略。在今年已經(jīng)發(fā)行的300多只新股中，除了最近4只新股破發(fā)之外，全部都獲得20%至1000%之間的正收益，表明這一策略的穩定性較好。”

    他補充道，“近期的破發(fā)主要是網(wǎng)上詢(xún)價(jià)階段給出的價(jià)格較高，市盈率已經(jīng)顯著(zhù)超過(guò)同行業(yè)平均水平，市場(chǎng)估值回歸合理是不可避免的情況，建議投資者在打新時(shí)需要對比同行業(yè)平均水平以及行業(yè)龍頭估值，管理好打新的收益預期，采取有選擇的打新策略，適當放棄部分估值較高的標的物。”

    在4只破發(fā)股當中，可孚醫療首日開(kāi)盤(pán)下跌幅度最大。記者以投資者身份致電該公司董秘辦，工作人員表示，開(kāi)盤(pán)破發(fā)是市場(chǎng)行為，公司不便就二級市場(chǎng)走勢做出評價(jià)，公司當前經(jīng)營(yíng)正常。

    龍航資本研究員吳林峰向記者闡述：“可孚醫療的破發(fā)并非完全沒(méi)有征兆，與新冠相關(guān)的業(yè)務(wù)估值給得較高，后續大概率回歸合理區間。在此之前，義翹神州首日上市開(kāi)盤(pán)即為當日最高點(diǎn)，報599.90元/股，此后一路走低。而隨后上市的百普賽斯首日上市開(kāi)盤(pán)即為當日次高點(diǎn)，報198.00元/股，當日最高點(diǎn)為199元/股，均低于安信證券給出的203元/股至237元/股的預期價(jià)位。從醫療醫藥同行業(yè)估值水平來(lái)看，投資機構普遍認為與新冠相關(guān)的業(yè)務(wù)屬于非可持續業(yè)務(wù)，主要受新冠疫情事件沖擊影響而業(yè)績(jì)大漲，隨著(zhù)事件沖擊影響逐步消退，與新冠相關(guān)的業(yè)務(wù)收入和對業(yè)績(jì)貢獻度也會(huì )逐步下降。市場(chǎng)難以就這一部分非持續非成長(cháng)的業(yè)務(wù)給出很高估值，需要投資者認真研究業(yè)務(wù)構成。”

    近期首日破發(fā)現象是否會(huì )影響后續IPO節奏？這是一眾擬上市公司老總們普遍關(guān)心的話(huà)題。

    海通證券資深保薦人方軍向記者表示：“新股接連破發(fā)，不僅是擬上市公司老總們關(guān)心的話(huà)題，也是多地金融辦關(guān)心的話(huà)題。就我們了解的情況來(lái)看，國內多地都提出了上市公司‘破零倍增’計劃，擔心破發(fā)后續迎來(lái)發(fā)行失敗，對擬上市公司的IPO積極性有影響，也對各地的新興產(chǎn)業(yè)資本化進(jìn)程有影響。”

    方軍進(jìn)一步闡述，“就我們的經(jīng)驗來(lái)看，首日破發(fā)是市場(chǎng)自我調整，屬于短期事件，不會(huì )對資本市場(chǎng)和擬IPO企業(yè)造成長(cháng)期影響。一個(gè)公司要上市，首先要經(jīng)歷市場(chǎng)的嚴格檢驗，其次公司決策層的內部把關(guān)，再次是投行中介的輔導把關(guān)，最后是證監局、交易所、證監會(huì )把關(guān)。層層把關(guān)下來(lái)，只有基本面扎實(shí)、業(yè)績(jì)良好、經(jīng)營(yíng)有可持續性的公司才有可能沖刺IPO成功。資本市場(chǎng)最終認的還是基本面，確實(shí)是好公司，即便遇到了首日破發(fā)，也會(huì )在后面的行情中證明自己的價(jià)值，二級市場(chǎng)表現會(huì )逐步回歸企業(yè)內在價(jià)值。”

（編輯 喬川川）