同業(yè)存單基金魅力足 規模突破2000億元

    從2021年12月首批6只同業(yè)存單基金成立，到2022年6月初基金總規模突破1000億元，再到2022年7月末突破2000億元，過(guò)去8個(gè)月的快速擴容展現了同業(yè)存單基金蓬勃發(fā)展之勢。

    業(yè)內人士分析，同業(yè)存單基金作為現金管理類(lèi)產(chǎn)品的“新成員”，具有凈值波動(dòng)低、流動(dòng)性較好的特點(diǎn)，其風(fēng)險收益特征較好匹配了穩健型投資者對資產(chǎn)安全的需求，對貨幣基金、銀行現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品具有一定的替代作用，未來(lái)有望進(jìn)一步擴容。

    投資者認購熱情高

    數據顯示，截至8月8日，全市場(chǎng)共有31只同業(yè)存單基金，存續基金份額總計1997.39億份，總規模達2003.69億元。

    從發(fā)行節奏上看，今年二季度，同業(yè)存單基金迎來(lái)成立高峰期，6月份尤其活躍。數據顯示，二季度共有23只同業(yè)存單基金成立，僅6月份就成立了15只。這23只同業(yè)存單基金共發(fā)行1604.98億份，其中，4月末成立的招商同業(yè)存單指數7天持有基金，是首只達到100億份發(fā)行份額上限的同業(yè)存單基金。

    “已發(fā)行的同業(yè)存單基金中，近半數的產(chǎn)品提前結束募集，多只產(chǎn)品調整認購份額確認比例，均反映出投資者認購熱情高漲。”國金證券資深策略分析師艾熊峰稱(chēng)。

    同業(yè)存單基金的發(fā)行也為二季度基金發(fā)行貢獻了一份力量。廣發(fā)證券研究報告顯示，4月、5月和6月同業(yè)存單基金分別發(fā)行100.00億份、471.39億份和1033.59億份，占所有基金月度發(fā)行總份額的12.0%、51.4%和43.8%，對基金發(fā)行總份額的增長(cháng)產(chǎn)生較大推動(dòng)作用。

    近期，同業(yè)存單基金的發(fā)行進(jìn)入相對平緩期。數據顯示，7月份僅有2只同業(yè)存單基金成立，發(fā)行份額總計13.11億份。發(fā)行節奏放慢使得存續產(chǎn)品更受歡迎。廣發(fā)證券研報顯示，二季度，多只同業(yè)存單基金規模大幅增長(cháng)。其中，富國基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司旗下2只同業(yè)存單基金的規模增幅最大，均較成立時(shí)增長(cháng)了近70億元。此外，南方基金管理有限公司、華富基金管理有限公司、惠升基金管理有限責任公司旗下的3只同業(yè)存單基金在二季度規模增長(cháng)也超過(guò)了20億元。

    具備多重優(yōu)勢

    凈值波動(dòng)低、流動(dòng)性較好、申贖費率低、可替代貨幣基金等其他現金管理產(chǎn)品……市場(chǎng)人士稱(chēng)，同業(yè)存單基金自身“魅力”較足，是其一經(jīng)推出便迅速“走紅”的根本原因。

    恒泰證券研究報告指出，2022年以來(lái)，投資者風(fēng)險偏好下降，公募基金整體發(fā)行降溫，現金理財產(chǎn)品和貨幣基金的收益率不斷下行，同業(yè)存單基金這類(lèi)低凈值波動(dòng)產(chǎn)品受到市場(chǎng)追捧。

    “今年以來(lái)貨幣基金監管加強，在產(chǎn)品凈值化的趨勢下，貨幣基金規模未來(lái)需進(jìn)一步壓降。因此，相關(guān)機構大力推動(dòng)同業(yè)存單基金發(fā)行，使其作為現金管理的新產(chǎn)品承接貨幣基金。”艾熊峰如是說(shuō)。

    此外，從自身投資優(yōu)勢上看，一方面，同業(yè)存單作為銀行短期融資工具，具有市場(chǎng)容量大、流動(dòng)性好等特點(diǎn)，投資成本整體要低于貨幣基金和純債基金平均水平。恒泰證券研報分析，同業(yè)存單基金流動(dòng)性較好，大多數最短僅設置7天持有期，7天之后投資者便可提出贖回，并且不收贖回費，因此流動(dòng)性非常接近現金類(lèi)管理產(chǎn)品，較好匹配了居民和企業(yè)的現金管理需求。

    另一方面，同業(yè)存單基金的風(fēng)險收益特征較好。艾熊峰稱(chēng)，同業(yè)存單基金屬于被動(dòng)指數型債券基金，跟蹤指數標的主要是中證同業(yè)存單AAA指數，其年化收益率大于貨幣基金指數，波動(dòng)率小于短期純債型基金指數，回撤也比短期純債型基金更小，對于風(fēng)險偏好較低的投資者有較強吸引力。

    有望繼續擴容

    未來(lái)同業(yè)存單基金規模增長(cháng)空間幾何？業(yè)內人士表示，隨著(zhù)產(chǎn)品凈值化不斷推進(jìn)及貨幣基金監管持續加強，同業(yè)存單基金更具投資價(jià)值，將承接從貨幣基金流出的部分資金。此外，個(gè)人養老金制度的落地，預計也將推動(dòng)同業(yè)存單基金繼續擴容。

    據廣發(fā)證券統計，截至7月29日，同業(yè)存單基金申請數量為118只，其中已成立31只，未成立或待審批共87只。廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁測算，若按已成立的31只同業(yè)存單基金平均57.1億份的發(fā)行總份額計算，以及監管限制同業(yè)存單最低持倉80%來(lái)測算，預計已申報的118只同業(yè)存單基金將帶來(lái)約5500億元的高信用等級同業(yè)存單需求。

    不過(guò)，劉郁提示，需密切關(guān)注監管政策和審批節奏的變化。6月，監管部門(mén)針對發(fā)行熱度不斷攀升的同業(yè)存單基金的銷(xiāo)售適當性進(jìn)行了規范。例如，不能使用“類(lèi)貨幣”“貨幣替代”等表述宣傳同業(yè)存單基金，還要求在宣介材料中充分揭示同業(yè)存單基金也存在凈值波動(dòng)的風(fēng)險等。此后，同業(yè)存單基金發(fā)行有所放緩。