健全能力體系建設 鑄就有特色的現代化投資銀行

    編者按：本期對話(huà)的金融家是長(cháng)江證券董事長(cháng)金才玖。長(cháng)江證券成立于1991年，經(jīng)過(guò)三十多年堅持不懈的努力，目前已發(fā)展成為一家實(shí)力雄厚、業(yè)績(jì)突出的全國性綜合金融服務(wù)商。作為長(cháng)江證券的新一任掌舵者，金才玖對行業(yè)趨勢有著(zhù)獨到的見(jiàn)解，并為公司制定了一套完整的戰略方案。

    證券時(shí)報記者胡飛軍

    經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展，中國資本市場(chǎng)取得了令人矚目的成就，尤其是近十年，市場(chǎng)規?？焖偬嵘?，制度建設日臻完善。一路走來(lái)，有一批券商積極把握市場(chǎng)改革和行業(yè)發(fā)展機遇，始終力爭上游，長(cháng)江證券就是其中的代表之一。

    近日，長(cháng)江證券董事長(cháng)金才玖接受證券時(shí)報記者專(zhuān)訪(fǎng)，暢談相關(guān)實(shí)踐經(jīng)驗與行業(yè)思考。

    行業(yè)十年成績(jì)斐然

    證券時(shí)報記者：在你看來(lái)，證券行業(yè)過(guò)去十年取得了哪些成就？

    金才玖：在國家監管機構、同行企業(yè)的不懈努力下，證券行業(yè)在規模實(shí)力、頂層制度、服務(wù)成效、對外開(kāi)放、投資體驗和行業(yè)形象等方面取得一系列矚目成果。

    一是行業(yè)規模實(shí)力大幅增長(cháng)。一方面，券商規模顯著(zhù)增長(cháng)。截至2022年6月底，140家證券公司總資產(chǎn)達11.20萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)2.68萬(wàn)億元，客戶(hù)交易結算資金余額（含信用交易資金）2.13萬(wàn)億元，受托資產(chǎn)總凈值10.99萬(wàn)億元，分別是2012年同期的6.9倍、4.0倍、3.4倍和22.9倍。另一方面，滬深交易所國際影響力快速提升。截至2021年末，上交所、深交所總市值分別達到51.97萬(wàn)億元、39.64萬(wàn)億元，位列全球交易所排名第三、六位。

    二是頂層制度設計日臻完善。近年來(lái)，行業(yè)逐步形成了一套以法律為核心、以行政法規為基石、以部門(mén)規章為主體、以自律規則為補充的，既符合國際慣例又具有中國特色的資本市場(chǎng)法律規范體系。同時(shí)，隨著(zhù)注冊制改革不斷推進(jìn)探索以及北交所設立，多層次市場(chǎng)體系和頂層制度進(jìn)一步健全完善。

    三是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟成效顯著(zhù)。第一，直接融資規模不斷增長(cháng)。2021年，全行業(yè)承銷(xiāo)股票規模1.51萬(wàn)億元，同比2011年增長(cháng)131%；承銷(xiāo)債券規模11.56萬(wàn)億元，是2011年的12.1倍。第二，新經(jīng)濟支持力度加強。截至2022年6月底，A股戰略性新興行業(yè)上市公司超過(guò)2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫藥等高科技行業(yè)市值占比約37%，市場(chǎng)結構持續優(yōu)化。第三，券商私募股權業(yè)務(wù)得到長(cháng)足發(fā)展。截至2021年底，國內共成立57家券商直投公司，合計注冊資本規模達434億元。

    四是市場(chǎng)雙向開(kāi)放速度加快。在經(jīng)濟全球化的今天，任何市場(chǎng)都不可能是封閉的，我國證券行業(yè)的開(kāi)放步伐也從未停止。截至2022年6月末，證券行業(yè)共有17家外資參控股證券公司，境外機構和個(gè)人持有A股市值達3.57萬(wàn)億元。同時(shí)，已有9家A股上市公司在倫敦、瑞士證券交易所成功發(fā)行并上市全球存托憑證。

    五是投資者體驗得到明顯優(yōu)化。證券行業(yè)積極利用金融科技優(yōu)化遠程開(kāi)戶(hù)、在線(xiàn)交易、智能投顧、智能客服等服務(wù)，有效擴大了證券服務(wù)的覆蓋面，讓投資者充分享受科技的便捷。與此同時(shí)，公募基金、券商資管等專(zhuān)業(yè)機構的財富管理產(chǎn)品規模不斷擴大，可供投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的產(chǎn)品日漸豐富。另外，上市公司對投資者回報也明顯改善。過(guò)去十年里，上市公司累計現金分紅超過(guò)9.7萬(wàn)億元，平均股息率在2%以上，與國際水平基本持平。

    六是行業(yè)形象獲得顯著(zhù)提升。第一是證券公司合規管理體系極大完善，監管指標持續優(yōu)于監管標準。截至2022年6月，證券行業(yè)凈資本2.06萬(wàn)億元，是2012年同期的4.2倍。第二是積極踐行社會(huì )責任。比如，券商積極落實(shí)國家脫貧攻堅和鄉村振興戰略、勇?lián)咔榭箵糌熑?，捐贈物資超過(guò)5.3億元，累計承銷(xiāo)疫情防控公司債券104只，規模1057億元。第三是文化建設護航發(fā)展。券商圍繞“合規、誠信、專(zhuān)業(yè)、穩健”的行業(yè)文化理念，塑造自身核心價(jià)值觀(guān)，執業(yè)行為更加規范，行業(yè)形象日益向好。

    公司實(shí)力顯著(zhù)增強

    證券時(shí)報記者：能否分享長(cháng)江證券過(guò)去十年取得的成績(jì)與轉型突破的經(jīng)驗？

    金才玖：十年間，公司固本強基、穩健發(fā)展，綜合實(shí)力顯著(zhù)增強。截至2021年底，公司總資產(chǎn)從287億元增加到1597億元，凈資產(chǎn)從115億元增加到309億元，營(yíng)業(yè)收入從18.6億元增加到86.2億元，凈利潤從4.4億元增加到24.1億元。

    在研究業(yè)務(wù)領(lǐng)域，近年來(lái)公司逐步躋身行業(yè)前列，市場(chǎng)影響力不斷提升。公司一直堅持恪守研究本源，致力于價(jià)值發(fā)現與有效傳遞，并不一味追求報告數量，而是聚焦精品深度研究，關(guān)注企業(yè)的內生價(jià)值和成長(cháng)，為客戶(hù)傳遞理性的專(zhuān)業(yè)價(jià)值。長(cháng)江證券公募基金分倉傭金收入自2016年起就正式進(jìn)入行業(yè)前十名，2018年首次躍居第一。

    在財富管理領(lǐng)域，公司堅持“做大客戶(hù)資產(chǎn)規模、推進(jìn)財富管理轉型、建立客戶(hù)分層體系、實(shí)行集約化運營(yíng)”四大主線(xiàn)，經(jīng)過(guò)十年耕耘，已完成網(wǎng)點(diǎn)全國布局，資券規模突破萬(wàn)億。2021年，公司順應行業(yè)發(fā)展趨勢，成立財富管理委員會(huì )和財富管理中心，為業(yè)務(wù)轉型升級打開(kāi)了新的空間。公司積極提升大類(lèi)資產(chǎn)配置下的財富管理能力，構建“全優(yōu)特”的代銷(xiāo)金融產(chǎn)品線(xiàn)，打造“內生+外引”的投資咨詢(xún)服務(wù)產(chǎn)品線(xiàn)，強化產(chǎn)品質(zhì)量考評，嚴格執行優(yōu)勝劣汰，服務(wù)客戶(hù)價(jià)值創(chuàng )造。2021年，公司實(shí)現代銷(xiāo)金融產(chǎn)品銷(xiāo)售收入4.27億元、投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)收入1.57億元，復合增長(cháng)率均高于行業(yè)平均增速。

    在發(fā)展金融科技方面，公司高度重視“科技賦能”戰略，堅持在金融科技領(lǐng)域持續發(fā)力，聚焦用戶(hù)、產(chǎn)品、價(jià)值鏈和商業(yè)生態(tài)重構，通過(guò)平臺化模式不斷迭代升級證券服務(wù)模式。十年間，公司的金融科技定位，從“運用技術(shù)手段滿(mǎn)足業(yè)務(wù)基本需求的支持者”逐步發(fā)展為“推進(jìn)金融科技賦能的業(yè)務(wù)智力伙伴”，通過(guò)持續的科技溢出支持業(yè)務(wù)模式的創(chuàng )新發(fā)展。

    證券時(shí)報記者：對證券公司而言，你認為做大做強的關(guān)鍵因素是什么？

    金才玖：一是專(zhuān)業(yè)能力建設。專(zhuān)業(yè)能力是證券公司行穩致遠的立身之本，在高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代，唯有聚焦主業(yè)，健全與注冊制改革相適應的能力體系建設，加快從通道化、被動(dòng)管理向專(zhuān)業(yè)化、主動(dòng)管理轉型，才能承擔起現代投資銀行的重大歷史使命。

    二是文化凝聚共識。“合規、誠信、專(zhuān)業(yè)、穩健”的行業(yè)文化理念，為證券公司的長(cháng)期穩定健康發(fā)展提供了強大的價(jià)值引領(lǐng)和精神支撐，良好的企業(yè)文化是證券公司軟實(shí)力和核心競爭力的生動(dòng)體現。

    三是合規風(fēng)控能力。證券公司作為連接資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟的橋梁，須敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏風(fēng)險，將合規風(fēng)控擺在突出位置，全面提升合規風(fēng)控能力，有效防范化解風(fēng)險。

    四是人才梯隊建設。證券公司是提供智力服務(wù)、專(zhuān)業(yè)服務(wù)的金融中介，專(zhuān)業(yè)化程度要求高，人才的數量和質(zhì)量直接決定了業(yè)務(wù)的發(fā)展，具有豐富人才儲備的證券公司，更能在資本市場(chǎng)發(fā)展的機遇中厚積薄發(fā)，贏(yíng)得先機。

    把握未來(lái)五大機遇

    證券時(shí)報記者：展望未來(lái)，你如何看待行業(yè)面臨的新形勢和新機遇？

    金才玖：證券行業(yè)面臨的新形勢和新機遇包括：

    一是注冊制改革下重塑證券公司業(yè)務(wù)邏輯。隨著(zhù)科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制、創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，以及北交所成功設立，A股市場(chǎng)全面實(shí)行注冊制漸行漸近。在此背景下，券商業(yè)務(wù)邏輯發(fā)生了深刻變化，客戶(hù)端，為新經(jīng)濟企業(yè)打開(kāi)了上市融資的大門(mén)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)成為投行潛在的增量客戶(hù)；能力端，要求券商既要履行“看門(mén)人”職責，也要在定價(jià)、銷(xiāo)售、研究等綜合服務(wù)能力上打造核心競爭力。

    二是居民財富增長(cháng)使得財富管理的市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)。當前我國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，居民財富實(shí)現了較快增長(cháng)和持續積累，高凈值、超高凈值人群不斷攀升；隨著(zhù)“房住不炒”、銀行理財打破剛兌、加速凈值化轉型，推動(dòng)資產(chǎn)配置從實(shí)物資產(chǎn)加快向金融資產(chǎn)轉變，為財富管理提供了廣闊的發(fā)展空間。預計隨著(zhù)買(mǎi)方投顧服務(wù)從基金投顧向股票投顧擴展、券結基金持續擴容，以及券商賬戶(hù)管理功能的迭代優(yōu)化等，將為證券行業(yè)帶來(lái)更多業(yè)務(wù)契機。

    三是機構化趨勢下對券商綜合服務(wù)能力提出更高要求。近年來(lái)，A股市場(chǎng)機構投資者的持股比例和交易量占比明顯提升，預計隨著(zhù)海外資金、國內社?；?、養老金等的持續入市，機構化趨勢將繼續延續。機構客戶(hù)需求多樣，具有交易、投研、策略、資金等多方面的需求，這要求券商須以專(zhuān)業(yè)化為核心，提升面向機構客戶(hù)的投研能力、做市交易能力、業(yè)務(wù)協(xié)同能力和銷(xiāo)售能力等，對券商的一站式綜合服務(wù)水平提出挑戰。

    四是金融開(kāi)放背景下券商持續拓展國際化布局。伴隨經(jīng)濟全球化進(jìn)程和中國國際競爭力的提升，資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放步伐進(jìn)一步加快，為中國證券業(yè)帶來(lái)新的活力。未來(lái)，中國證券行業(yè)將邁入對外開(kāi)放新臺階，境內、境外市場(chǎng)的聯(lián)系將更加緊密，券商需要全面提升跨境金融服務(wù)能力，持續探索跨境金融創(chuàng )新，在產(chǎn)品創(chuàng )設、團隊搭建、系統建設等多方面強化國際化布局。

    五是數字化轉型推進(jìn)證券行業(yè)持續變革。大數據、云計算、人工智能和區塊鏈等新技術(shù)運用正改變著(zhù)資本市場(chǎng)投融資生態(tài)，推進(jìn)證券公司業(yè)務(wù)形態(tài)和發(fā)展格局新的變革。未來(lái)，證券行業(yè)將形成以金融科技應用創(chuàng )新為戰場(chǎng)的新格局，證券公司強調科技與業(yè)務(wù)的融合共創(chuàng )，以戰略引領(lǐng)和業(yè)務(wù)價(jià)值為導向進(jìn)行科技布局，推動(dòng)金融科技向全面賦能轉型，以進(jìn)一步提升運營(yíng)效率、強化風(fēng)險識別、挖掘潛在業(yè)務(wù)機會(huì )等。

    證券時(shí)報記者：能否介紹公司下一步的戰略？

    金才玖：對于未來(lái)戰略，長(cháng)江證券將以“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、服務(wù)客戶(hù)財富增長(cháng)”為出發(fā)點(diǎn)，全面升級服務(wù)模式，打造長(cháng)江特色，圍繞“零售、機構、企業(yè)”三類(lèi)客戶(hù)和“財富、機構、投行、自營(yíng)、資管、國際”六大業(yè)務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)突破與創(chuàng )新，致力于成為有特色的現代化投資銀行。

    同時(shí)，公司將通過(guò)投承聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)融結合，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)投行。聚焦新經(jīng)濟特色賽道，加強一級市場(chǎng)股權投資，以投資帶動(dòng)投行、投資和投行聯(lián)動(dòng)發(fā)展，構建覆蓋企業(yè)客戶(hù)全生命周期的投融聯(lián)動(dòng)服務(wù)體系。