50只“不贖回”二級資本債均來(lái)自城農商行 業(yè)界稱(chēng)非上市中小銀行資本補充工具仍然匱乏

    本報記者 蘇向杲

    日前，九江銀行“先決定不贖回二級資本債后又改口贖回”一事，引發(fā)資本市場(chǎng)對中小銀行信用風(fēng)險的擔憂(yōu)。市場(chǎng)頗為關(guān)注的是，截至目前商業(yè)銀行二級資本債不贖回的規模如何？2023年待贖回的規模又如何？哪些銀行贖回壓力較大？

    數據顯示，從2018年7月13日至2023年1月6日，共有50只二級資本債公告不贖回，規模達324億元；2023年二級資本債待贖回規模達4007.2億元。此外，多位受訪(fǎng)人士對《證券日報》記者表示，資本充足率低、盈利與營(yíng)收能力弱的城商行與農商行（行業(yè)統稱(chēng)“城農商行”）二級資本債贖回壓力更大。

    去年發(fā)行規模同比增48%

    東方財富Choice數據顯示，2022年二級資本債發(fā)行規模達9127.6億元，同比大增48%。

    目前二級資本債主流發(fā)行期限為“5年+5年”，該類(lèi)債券設有發(fā)行人贖回選擇權，發(fā)行人有權在債券第五年末贖回債券。商業(yè)銀行通常在第五年末贖回后再發(fā)新債，因為按監管規定，在到期前五年，該類(lèi)債券計入二級資本的本金每年衰減20%，即若不提前贖回，其到期前五年補充二級資本的效果會(huì )大打折扣，但商業(yè)銀行承擔的發(fā)債成本卻不會(huì )逐年減少。

    當然，能否贖回還受諸多條件約束。民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴對記者表示，商業(yè)銀行贖回二級資本債需要滿(mǎn)足及關(guān)注三方面內容：一是銀保監會(huì )事先批準；二是發(fā)行主體收入能力具備可持續性，這要關(guān)注銀行凈利和營(yíng)收增速情況；三是行使贖回權后，資本水平仍明顯高于資本充足率要求（10.5%），因此需關(guān)注資本充足率是否達標或虛高，以及不良貸款率的情況。

    “商業(yè)銀行由于自身或市場(chǎng)因素導致二級資本債發(fā)行難度較高，補充資本受到顯著(zhù)約束，階段性發(fā)不出新債的時(shí)候，尤其是在資本充足率存在一定壓力以及考慮到監管指導和約束的情形下，可能會(huì )不行使贖回權。”譚逸鳴進(jìn)一步表示。

    50只宣告不贖回的二級資本債發(fā)行主體中，城商行8家，涉及債券10只，合計規模104億元；農商行34家，涉及債券40只，合計規模220億元。

    譚逸鳴介紹，首先，不贖回二級資本債的商業(yè)銀行，贖回日前一年的凈利潤增速和營(yíng)收增速均集中于-30%至0%之間，其中凈利潤增速為負的占比為72%，營(yíng)收增速為負的占比59%，盈利能力普遍較弱，資本補充能力偏弱；此外，這些銀行資本充足率多低于全國平均水平，集中在10.5%至12%之間，僅略高于監管要求10.5%的水平，短期內的資本補充壓力較大，而不良貸款比例和關(guān)注類(lèi)貸款比例則顯著(zhù)高于全國平均水平。

    城農商行贖回壓力較大

    “以前主要是農商行不行使贖回權，以后城商行不贖回二級資本債的風(fēng)險可能進(jìn)一步增加。因此，重新審視今年二級資本債的贖回風(fēng)險非常重要。”國盛證券固收團隊首席分析師楊業(yè)偉對《證券日報》記者表示。

    據楊業(yè)偉團隊統計，分年度來(lái)看，2023年二級資本債待贖回4007.2億元，到期規模17.5億元。而考慮2019年至2022年二級資本債發(fā)行規模較大，則2024年至2027年待贖回規模將進(jìn)一步增多。分銀行類(lèi)型來(lái)看，2023年待贖回的二級資本債中，國有大行待贖回2030億元，股份行待贖回1250億元，兩者合計占比為81.9%；城商行待贖回478億元，農商行待贖回239.2億元，這兩合計占比為18.1%。

    整體來(lái)看，國有行和股份行的待贖回規模較大，但贖回壓力較??；而城商行和農商行待贖回規模相對較小，但贖回壓力卻不小。

    楊業(yè)偉表示，商業(yè)銀行不贖回二級資本債主要是防范贖回后資本充足率不足的風(fēng)險。國內非系統重要性銀行需滿(mǎn)足核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別不低于7.5%、8.5%和10.5%。從各家銀行披露的數據來(lái)看，資本充足率距離監管紅線(xiàn)空間小于2.5%的城農商行合計達20家。

    “從長(cháng)遠來(lái)看，不提前贖回二級資本債券只是權宜之計。為實(shí)現業(yè)務(wù)穩健可持續發(fā)展，中小銀行迫切需要拓寬資本補充渠道，加大資本補充力度。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，盡管近年來(lái)，金融管理部門(mén)采取政策措施，創(chuàng )新資本補充工具，支持商業(yè)銀行多渠道補充資本。但對非上市中小銀行而言，資本補充工具仍然匱乏，一般通過(guò)發(fā)行二級資本債補充二級資本，可使用的一級資本工具更是有限，這給中小銀行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)一定影響。

    “下一步，應加快建立商業(yè)銀行資本補充長(cháng)效機制。一方面，銀行需要內外源相結合進(jìn)行資本補充。內源性資本補充主要依靠提升盈利能力，通過(guò)利潤留存補充資本，并適當控制風(fēng)險資產(chǎn)的增長(cháng)速度。外源性資本補充需要從審慎角度出發(fā)，根據市場(chǎng)情況統籌運用境內外各類(lèi)資本工具適當補充，比如適時(shí)通過(guò)優(yōu)先股、可轉債、二級資本債等資本工具補充資本。金融管理部門(mén)要加強協(xié)調，統籌配合，繼續加強對銀行補充資本的支持力度。特別是要采取必要的增信措施，支持非上市的中小銀行拓寬資本補充渠道，不斷增強資本實(shí)力和穩健發(fā)展能力。”董希淼說(shuō)道。