券業(yè)“凈利百億俱樂(lè )部”擴容 這家券商大增近4倍

    2021年A股年報季收官，上市券商整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)浮出水面。

    數據顯示，2021年41家A股上市券商中有37家營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)，16家營(yíng)收規模超過(guò)100億元；凈利潤方面，有36家同比增長(cháng)，“凈利百億俱樂(lè )部”成員增至10家。從增速看，中原證券、東方證券等表現突出。

    權益市場(chǎng)行情震蕩，使得2022年一季度鮮有券商維持業(yè)績(jì)增長(cháng)態(tài)勢。有機構預計，4月上市券商母公司口徑單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)或將明顯承壓，建議堅守主線(xiàn)清晰且明確的低估值價(jià)值龍頭。

    “凈利百億俱樂(lè )部”擴容

    營(yíng)收方面，有37家券商2021年營(yíng)業(yè)收入較前一年增長(cháng)，不過(guò)百億營(yíng)收券商并未“擴容”，仍是16家。

    從單家券商看，中信證券以765.24億元居首，與排名第二、三位的海通證券、國泰君安差距進(jìn)一步拉大，后兩家2021年營(yíng)業(yè)總收入雙雙突破400億元；華泰證券、中國銀河、申萬(wàn)宏源、廣發(fā)證券、中金公司、中信建投、招商證券7家券商2021年總收入均在290億元以上。

    2021年上市券商營(yíng)業(yè)總收入前十

    數據來(lái)源：券商年報

    2021年歸母凈利潤超百億元的券商有10家，較前一年（5家）明顯增多。從整體情況看，有36家券商歸母凈利潤較前一年增長(cháng)，另有1家券商同比扭虧為盈。

    2021年上市券商歸母凈利潤前十

    數據來(lái)源：券商年報

    中信證券2021年歸母凈利潤合計231億元，其也是唯一一家歸母凈利潤超200億元的上市券商；國泰君安、華泰證券歸母凈利潤分別為150.13億元和133.46億元；歸母凈利潤超百億元券商還包括海通證券、招商證券、廣發(fā)證券、中金公司、中國銀河、中信建投、國信證券7家，凈利潤規模從101.15億元至128.27億元不等。

    從凈利潤增速情況看，中原證券堪稱(chēng)一匹“黑馬”，其2021年歸母凈利潤規模盡管只有5.13億元，但增速卻高達392.04%。此前公司曾在業(yè)績(jì)預增公告中表示，2021年資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，公司積極把握市場(chǎng)機遇，不斷提升核心競爭力，投行業(yè)務(wù)和一二級市場(chǎng)投資等主體業(yè)務(wù)穩健發(fā)展。

    中型券商當中，東方證券的表現亦可謂“驚艷”——2021年公司歸母凈利潤突破50億元，較上年同期大幅增長(cháng)97.26%。公司稱(chēng)其業(yè)績(jì)變動(dòng)的主要原因為資管、經(jīng)紀、投行等業(yè)務(wù)手續費凈收入及聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益同比增長(cháng)，信用減值計提同比減少。

    堅守低估值價(jià)值龍頭

    與2021年年報的出色業(yè)績(jì)相比，今年一季度上市券商業(yè)績(jì)明顯回落，僅少數券商維持增長(cháng)。

    作為行業(yè)龍頭，中信證券一季度罕見(jiàn)出現了營(yíng)收下滑的情況。其營(yíng)收為152.16億元，同比降幅達7.20%；不過(guò)歸母凈利潤同比增長(cháng)1.24%，達52.29億元。中信建投證券一季度歸母凈利潤同比下滑逾10%至15.42億元，但其營(yíng)業(yè)總收入卻同比增長(cháng)31.83%，達63.32億元。

    相比之下，太平洋證券則堪稱(chēng)是今年券商一季報的“黑馬”：公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入2.47億元，同比大幅增長(cháng)94.04%；實(shí)現歸母凈利潤924.32萬(wàn)元，同比大幅增長(cháng)97.73%。公司在一季報中表示，其歸母凈利潤增長(cháng)主因系營(yíng)業(yè)收入增加，而后者的增長(cháng)則源自證券投資業(yè)務(wù)收入增加。

    不過(guò)梳理發(fā)現，太平洋證券2022年一季度業(yè)績(jì)高增或與其2021年同期相對低基數相關(guān)。2021年一季度，太平洋證券營(yíng)收及凈利潤規模分別為1.27億元和467.46萬(wàn)元，較2020年一季度分別下降了61.26%和95.25%。

    考慮到今年一季度資本市場(chǎng)整體的震蕩回落，上市券商業(yè)績(jì)的滑坡此前已被不少機構發(fā)出“預警”。開(kāi)源證券認為，受股市大幅下跌影響，無(wú)論是傳統券商還是互聯(lián)網(wǎng)財富管理龍頭，一季報業(yè)績(jì)均相對低于預期。預計跟投、直投、IPO包銷(xiāo)以及基金委外投資等被動(dòng)方向性頭寸給券商一季報帶來(lái)較大壓力。

    從公募基金持倉情況看，據東方證券統計，截至一季度末，券商板塊公募重倉股持倉占比為0.46%，較2021年四季度末0.66%的占比有所下滑，顯示出券商板塊投資情緒趨冷。不過(guò)東方證券也指出，資本市場(chǎng)政策利好與制度創(chuàng )新仍是當前券商板塊的主旋律，建議堅守主線(xiàn)清晰且明確的低估值價(jià)值龍頭。此外隨著(zhù)市場(chǎng)與基金銷(xiāo)售行情的回暖，可持續關(guān)注大公募主線(xiàn)。

    中原證券預計，4月上市券商母公司口徑單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將明顯承壓，短周期內，券商指數仍將維持弱勢震蕩盤(pán)底的走勢，但再度大幅向下修正的空間有限；待行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善后方能出現較為持續的反彈趨勢。積極保持對券商板塊的中長(cháng)期關(guān)注，關(guān)注板塊內的低估值品種。