GDR發(fā)行一單接一單 券商跨境業(yè)務(wù)能力“迎考”

    近期，A股上市公司積極尋求GDR（全球存托憑證）發(fā)行引起業(yè)界關(guān)注。據統計，今年以來(lái)已有超過(guò)10家A股上市公司申請GDR發(fā)行，更多上市公司在積極推進(jìn)相關(guān)事項。有參與GDR業(yè)務(wù)的中介機構對上海證券報記者表示，未來(lái)有望看到更多中國企業(yè)發(fā)行GDR。對于券商投行來(lái)講，提供一體化的跨市場(chǎng)綜合服務(wù)成為提升競爭力的關(guān)鍵所在。

    GDR發(fā)行迎小高潮

    上市公司GDR發(fā)行正迎來(lái)一波小高潮。7月26日，國軒高科發(fā)布GDR發(fā)行結果公告，募資總額約7億美元，成為中歐通規則落地以來(lái)GDR規模最大項目。7月28日，杉杉股份、科達制造將發(fā)行GDR并正式登陸瑞士證券交易所。

    今年以來(lái)，GDR已經(jīng)成為中國公司海外融資的渠道之一。據統計，從今年3月中旬三一重工首先籌劃GDR發(fā)行、拓寬國際融資渠道之后，已有超過(guò)10家A股上市公司申請GDR發(fā)行。

    國浩上海合伙人葉彥菁表示，發(fā)行GDR是A股上市公司再融資的新選擇，有助于拓寬融資渠道，在全球范圍內引入優(yōu)質(zhì)投資者，優(yōu)化股權架構，完善公司治理，穩步推進(jìn)國際化布局，進(jìn)一步提升全球影響力。

    “目前在歐洲上市的中國公司數量有所增加，預計這一勢頭將會(huì )持續。”德意志銀行中國投資銀行業(yè)務(wù)主管吳窮表示，通過(guò)發(fā)行GDR進(jìn)入歐洲資本市場(chǎng)，標志著(zhù)中國發(fā)行人逐漸走向成熟。

    頭部券商積極布局

    GDR越來(lái)越受到中國上市公司的關(guān)注并被納入未來(lái)的融資計劃，為中介機構帶來(lái)豐富的業(yè)務(wù)機會(huì )。

    記者了解到，參與GDR發(fā)行及上市的中介機構較多，包括保薦人及承銷(xiāo)商、發(fā)行人和承銷(xiāo)商的境內外律師、存托機構、收款銀行、托管機構，以及其他與GDR發(fā)行上市有關(guān)的中介機構。目前，華泰證券、中金公司、中信證券、國泰君安、海通證券等頭部券商均在積極布局這一業(yè)務(wù)。

    7月以來(lái)，深交所對多家券商予以GDR境外跨境轉換機構備案，華泰金控（香港）、中金公司（英國）、海通國際（英國）等成為首批獲深交所備案開(kāi)展跨境轉換業(yè)務(wù)的機構。

    券商還通過(guò)舉辦各類(lèi)研討會(huì )，推動(dòng)中國企業(yè)登陸歐洲市場(chǎng)。其中，中金公司聯(lián)合倫敦證券交易所舉辦了“互聯(lián)互通機制下在倫敦交易所發(fā)行存托憑證上市的機遇”線(xiàn)上研討會(huì )，華泰國際則主辦了“互聯(lián)互通機制下在法蘭克福發(fā)行存托憑證上市的機遇”線(xiàn)上研討會(huì )。這些券商均表示，期待未來(lái)能夠為更多優(yōu)質(zhì)中國企業(yè)登陸歐洲資本市場(chǎng)保駕護航，為推動(dòng)境內外市場(chǎng)互聯(lián)互通等方面持續作出積極貢獻。

    投行能力備受考驗

    GDR發(fā)行及上市對專(zhuān)業(yè)化中介機構服務(wù)能力的要求不斷提高。

    有投行人士表示，與“資金”跨境到對方市場(chǎng)直接買(mǎi)賣(mài)股票的模式不同，互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)是將境外基礎股票轉換為存托憑證（DR），隨后通過(guò)“產(chǎn)品”跨境，方便投資者按照本地的交易習慣和交易時(shí)間完成交易結算。在互聯(lián)互通不斷深化的大背景下，投行要具備跨市場(chǎng)提供證券化產(chǎn)品的能力。

    跨境業(yè)務(wù)能力成為投行的競爭力所在。國泰君安表示，近年來(lái)，公司積極推進(jìn)跨境業(yè)務(wù)一體化發(fā)展，助力企業(yè)發(fā)行GDR項目是國泰君安投行業(yè)務(wù)境內外一體化高效協(xié)同作戰的體現。

    由于A(yíng)股市場(chǎng)已對公司發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現功能，如何說(shuō)服國際投資者購買(mǎi)GDR也考驗投行的能力。有投行人士表示，這需要投行充分調動(dòng)境內外資源，憑借強大的機構投資者覆蓋能力，引入多元化訂單。

    杉杉股份GDR近日成功完成簿記定價(jià)并將在瑞交所發(fā)行上市，華泰國際于本次發(fā)行中擔任牽頭全球協(xié)調人及聯(lián)席賬簿管理人。據介紹，華泰團隊充分發(fā)揮豐富的資本市場(chǎng)經(jīng)驗，以及廣泛、深入的境內外一體化全業(yè)務(wù)鏈投資者覆蓋優(yōu)勢，積極統籌推進(jìn)承銷(xiāo)團推介工作。憑借在GDR領(lǐng)域專(zhuān)業(yè)、扎實(shí)的項目執行經(jīng)驗，華泰團隊精準把握發(fā)行窗口，在開(kāi)簿后一小時(shí)內便實(shí)現對項目初始規模的覆蓋和訂單高效轉化。

    在資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放、互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)不斷擴圍的背景下，GDR不僅是中國公司深度融入國際資本市場(chǎng)的重要階梯，也推動(dòng)著(zhù)券商投行國際化業(yè)務(wù)布局。