中融信托稱(chēng)部分產(chǎn)品無(wú)法按期兌付 專(zhuān)家認為其負面影響可控

    本報記者 蘇向杲

    9月15日深夜，中融國際信托有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中融信托”）發(fā)布公告稱(chēng)，受內外部多重因素影響，公司部分信托產(chǎn)品無(wú)法按期兌付。

    在中融信托主動(dòng)披露之前，其部分產(chǎn)品逾期兌付已引發(fā)市場(chǎng)持續關(guān)注。據《證券日報》記者梳理，自今年8月份以來(lái)截至9月17日，已有9家A股上市公司及2家新三板掛牌公司公告稱(chēng)，購買(mǎi)的中融信托產(chǎn)品出現逾期兌付。

    受訪(fǎng)人士對《證券日報》記者表示，中融信托逾期兌付的產(chǎn)品多為存量資金池業(yè)務(wù)，目前該類(lèi)業(yè)務(wù)規模占比較小。從行業(yè)層面看，出現兌付問(wèn)題的信托公司仍然是極少數，中融信托部分產(chǎn)品逾期對信托行業(yè)的負面影響是短期的、可控的。

    聘請兩家信托公司

    “委托管理”

    除部分信托產(chǎn)品無(wú)法按期兌付之外，中融信托還公告稱(chēng)，為提升公司經(jīng)營(yíng)管理效能，經(jīng)股東會(huì )授權、董事會(huì )審議通過(guò)，中融信托與建信信托有限責任公司、中信信托有限責任公司簽訂了《委托管理服務(wù)協(xié)議》，聘請兩家公司為本公司經(jīng)營(yíng)管理提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

    中融信托公告顯示，“本公司相關(guān)的債權債務(wù)關(guān)系、信托法律關(guān)系不因此而發(fā)生改變，我公司繼續按照有關(guān)法律和信托合同約定，對信托產(chǎn)品投資者承擔受托人責任。委托期限為2023年9月15日至2024年9月14日，雙方協(xié)商一致可提前結束或延期。”

    對此，國投泰康信托研究院院長(cháng)邢成對《證券日報》記者表示，“委托管理”這種形式并不罕見(jiàn)，在監管部門(mén)指導或委派下，由同業(yè)公司對風(fēng)險機構進(jìn)行“托管”，中融信托并非首家。這也意味著(zhù)，未來(lái)中融信托將進(jìn)入非正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，至少是在嚴監管限制下開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，未來(lái)其將進(jìn)行深入改革。這對購買(mǎi)中融信托產(chǎn)品的投資人會(huì )有積極影響，“委托管理”說(shuō)明該公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險已經(jīng)進(jìn)入監管視野，不會(huì )再出現“風(fēng)險裸奔”，此外，隨著(zhù)托管公司的進(jìn)入，相關(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險有望得到減輕或化解。

    中融信托年報顯示，截至2022年年末，該公司自有資產(chǎn)為304.18億元（合并），公司及各子公司受托管理資產(chǎn)總規模7857.09億元；實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入50.34億元（合并）；公司本部?jì)糍Y產(chǎn)208.37億元，凈資本176.22億元，凈資本覆蓋率192.45%。

    股權結構方面，截至2022年12月31日，中融信托注冊資本為120億元，4家股東分別為經(jīng)緯紡織機械股份有限公司（持股37.470%），中植企業(yè)集團有限公司（32.986%），哈爾濱投資集團有限責任公司（21.538%），沈陽(yáng)安泰達商貿有限公司（8.006%）。

    中融信托部分產(chǎn)品逾期或許對其第一大股東也產(chǎn)生了影響。9月15日經(jīng)緯紡織機械股份有限公司公告稱(chēng)，由于市場(chǎng)變化，公司經(jīng)營(yíng)面臨重大不確定性。公司已向深交所提交主動(dòng)終止上市申請材料。

    逾期產(chǎn)品

    底層資產(chǎn)或涉房

    據記者了解，中融信托逾期兌付的產(chǎn)品大多屬于長(cháng)期存續、分階段到期的產(chǎn)品，也就是業(yè)內人士所說(shuō)存量資金池業(yè)務(wù)。

    資金池業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是指將每只獨立信托產(chǎn)品的資金混合使用的業(yè)務(wù)。2018年4月份，《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》（即“資管新規”）要求金融機構不得開(kāi)展或者參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)。2023年3月份，原銀保監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于規范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》再次明確，信托公司“不得以任何形式開(kāi)展通道業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)”。

    總部位于北京的一家中型信托公司董事會(huì )辦公室相關(guān)負責人對《證券日報》記者分析稱(chēng)，目前信托公司資金池業(yè)務(wù)多為“歷史遺留問(wèn)題”。理論上來(lái)說(shuō)，兩種情形可能導致資金池業(yè)務(wù)逾期：一是該業(yè)務(wù)將資金投向債權、股權等資產(chǎn)，如果底層資產(chǎn)出現信用風(fēng)險等問(wèn)題，資金不能按時(shí)收回，則不能按期兌付；二是新增投資資金不足，也會(huì )引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險，出現兌付逾期。

    多位信托機構人士對記者分析稱(chēng)，此次中融信托產(chǎn)品逾期主要原因是底層房地產(chǎn)資產(chǎn)出現了問(wèn)題。浙商證券研報也認為，本次中融信托產(chǎn)品出現逾期兌付的情況，不能排除與地產(chǎn)敞口較高有關(guān)。

    從行業(yè)情況來(lái)看，地產(chǎn)項目出現問(wèn)題是信托產(chǎn)品違約的主要原因。根據用益信托金融研究院對2022年信托產(chǎn)品風(fēng)險事件的統計，2022年房地產(chǎn)領(lǐng)域的違約產(chǎn)品涉及金額約930億元，占整體違約規模的75.7%。從中融信托自身情況來(lái)看，其去年四季度末投向房地產(chǎn)的余額占信托資產(chǎn)的10.69%。

    從對相關(guān)上市公司的影響看，據《證券日報》記者梳理，8月份以來(lái)已有9家A股上市公司及2家新三板掛牌公司公告表示，購買(mǎi)的中融信托相關(guān)產(chǎn)品兌付出現逾期。此外，另有上市公司公告稱(chēng)，購買(mǎi)的中融信托的產(chǎn)品暫未出現逾期（還未到兌付期），但也存在逾期兌付的風(fēng)險。

    整體看，上述逾期兌付產(chǎn)品的預期年化收益率較銀行理財、銀行存款等產(chǎn)品的收益率更高，年化收益率區間在5.6%至7.2%，期限為3個(gè)月、12個(gè)月、24個(gè)月不等。

    對上市公司而言，要收回逾期產(chǎn)品的本金或利息可能需要較長(cháng)時(shí)間。中融信托相關(guān)負責人近期對記者表示，每個(gè)產(chǎn)品底層資產(chǎn)不一樣，不動(dòng)產(chǎn)、債權、上市公司股票等底層資產(chǎn)短期難以變現，所以方案制定和處置資產(chǎn)需要較長(cháng)時(shí)間。

    邢成表示，部分上市公司“踩雷”也說(shuō)明這些上市公司在投資過(guò)程中，以收益率作為理財標準，風(fēng)控意識不足。之所以這樣說(shuō)，是因為目前逾期兌付的產(chǎn)品主要為集合資金信托，底層資產(chǎn)主要投向房地產(chǎn)領(lǐng)域。而早在幾年前，這種產(chǎn)品的風(fēng)險苗頭已經(jīng)非常明顯，但部分上市公司卻熟視無(wú)睹。

    邢成進(jìn)一步表示，相關(guān)法律也規定，由于市場(chǎng)原因導致的信托財產(chǎn)損失要由委托人自行承擔，因此，上市公司用自有資金購買(mǎi)信托理財要更為謹慎，努力維護股東權益。

    當下信托公司

    要做到“六穩”

    除中融信托之外，9月4日，杭州解百發(fā)布公告稱(chēng)，所購國通信托產(chǎn)品延期兌付，剩余本金4660.11萬(wàn)元尚未收回，延期兌付的原因為：“受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行的影響，本信托計劃融資人南京世榮置業(yè)有限公司存在未按照合同約定履行相關(guān)義務(wù)的情形。”

    在近期2家信托公司產(chǎn)品逾期兌付的大背景下，資本市場(chǎng)頗為關(guān)注相關(guān)風(fēng)險是否會(huì )擴散。

    邢成表示，近期的信托產(chǎn)品逾期問(wèn)題，其負面影響是短期的、可控的，基本屬于《關(guān)于規范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》出臺前的歷史遺留問(wèn)題，且呈現“風(fēng)險出盡”的尾聲態(tài)勢。目前出現問(wèn)題的信托公司仍然是極少數，更多信托機構都做到了誠信履職、依法合規經(jīng)營(yíng)。

    從對金融市場(chǎng)的影響來(lái)看，德邦證券等券商發(fā)布的研報認為，在近幾年金融強監管、防風(fēng)險的大背景下，中融信托部分產(chǎn)品違約，并不代表信托行業(yè)整體風(fēng)險較大，乃至會(huì )引發(fā)金融行業(yè)系統風(fēng)險。

    在邢成看來(lái)，當下信托公司要做到“六穩”。一是穩市場(chǎng)，要對經(jīng)營(yíng)環(huán)境有清醒的認識和判斷，避免再次出現風(fēng)險事件。二是穩交易對手，要及時(shí)與公司有大量資金往來(lái)及業(yè)務(wù)合作的交易對手溝通，避免交易對手對公司經(jīng)營(yíng)形成負面影響。三是穩客戶(hù)，要與廣大投資人保持良好溝通，加強宣傳和解釋。四是穩員工，要及時(shí)進(jìn)行培訓和引導，避免風(fēng)險事件引發(fā)人才流失。五是穩輿情，要主動(dòng)與媒體溝通，及時(shí)介紹公司最新經(jīng)營(yíng)情況，避免投資人誤解。六是穩風(fēng)控，要豐富風(fēng)控手段，防患于未然。