興圖新科聚焦軍隊專(zhuān)用視頻指揮控制系統

    武漢興圖新科電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“興圖新科”）科創(chuàng )板上市申請日前過(guò)會(huì )。興圖新科是一家基于網(wǎng)絡(luò )通信的軍隊專(zhuān)用視頻指揮控制系統提供商，專(zhuān)注于視音頻領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng )新和產(chǎn)品創(chuàng )新，主要產(chǎn)品包括視頻指揮控制系統、視頻預警控制系統，重點(diǎn)應用于國防軍隊，并延伸至監獄、油田等行業(yè)。

    截至2019年6月30日，興圖新科資產(chǎn)總額為2.48億元，歸屬于母公司所有者權益1.96億元。2016年-2018年及2019年1-6月，興圖新科營(yíng)業(yè)收入分別為7955.46萬(wàn)元、1.49億元、1.98億元和4905.65萬(wàn)元，凈利潤分別為460.98萬(wàn)元、3115.34萬(wàn)元、4221.38萬(wàn)元和72.92萬(wàn)元。

    行業(yè)標準制定參與者

    招股書(shū)顯示，興圖新科是國防軍隊視頻指揮領(lǐng)域的重要供應商，提供的視頻指揮控制類(lèi)產(chǎn)品是國防指揮信息系統中的“指揮控制”子系統、子模塊，起到指揮、控制的重要作用。同時(shí)，公司參與了全軍第一個(gè)視頻指揮系統技術(shù)標準（即《某視頻技術(shù)規范1.0》）的制定工作。

    截至2019年上半年，興圖新科共有研發(fā)人員185人，占公司員工總數44.90%；公司形成了35項專(zhuān)利、56項計算機軟件著(zhù)作權。2016年至2019年上半年，公司累計研發(fā)投入為7445.42萬(wàn)元，占收入的比重為15.66%，具備較為雄厚的技術(shù)積淀和應用能力。

    興圖新科參與的“某情報、指揮、控制與通信網(wǎng)絡(luò )一體化工程”獲得國家科技進(jìn)步一等獎。該工程由情報系統、指揮系統、控制系統及通信系統四部分構成。興圖新科作為網(wǎng)絡(luò )化視頻指揮系統的唯一參與者，獨立承擔了視頻指揮分系統的設計、開(kāi)發(fā)、研制、部署工作。其網(wǎng)絡(luò )化視頻指揮系統作為該任務(wù)的重要組成部分，依據資源服務(wù)化、服務(wù)柵格化、指揮伴隨化的理念，為用戶(hù)提供全網(wǎng)、全域、全時(shí)的多業(yè)務(wù)融合的視頻指揮能力。

    興圖新科認為，相較于同行業(yè)其他企業(yè)，公司具備三大優(yōu)勢。其一，研發(fā)實(shí)力較強、核心技術(shù)優(yōu)勢明顯，是行業(yè)標準制定的參與者。其二，公司視頻指揮控制類(lèi)產(chǎn)品適用性強、服務(wù)級別高。公司產(chǎn)品具有較強的軍隊需求適用性，目前已經(jīng)在軍隊成規模、成建制的應用部署在總部、戰區等單位，并逐步向其他單位延伸部署。其三，公司及產(chǎn)品在國防軍隊客戶(hù)中認可度高、美譽(yù)度強。2011年以來(lái)，公司視頻指揮控制系統逐步在軍隊成規模、成建制進(jìn)行部署，承擔著(zhù)軍隊作戰、訓練任務(wù)，擔負著(zhù)全軍常態(tài)化戰備值班工作。

    不過(guò)，興圖新科面臨在民用視頻指揮/調度等領(lǐng)域仍需要開(kāi)拓的局面。2016年至2019年上半年，興圖新科營(yíng)業(yè)收入90%以上來(lái)源于軍隊領(lǐng)域，民用領(lǐng)域占比不到10%。興圖新科表示，民用領(lǐng)域市場(chǎng)空間較大，競爭較為充分，市場(chǎng)開(kāi)拓初期需要大量人員、資金投入。因公司自身的人員、資金的規模有限，在民用市場(chǎng)開(kāi)發(fā)程度不高，主要服務(wù)于部分行業(yè)（如監獄、油田）的區域性市場(chǎng)。民品市場(chǎng)規模與同行業(yè)企業(yè)存在較大差距。

    客戶(hù)集中度及應收賬款占比高

    興圖新科已歷經(jīng)兩輪問(wèn)詢(xún)回復、一輪科創(chuàng )板上市審核中心意見(jiàn)落實(shí)函回復。公司對第一大客戶(hù)是否構成依賴(lài)、持續經(jīng)營(yíng)能力及應收賬款占比較高等是關(guān)注的重點(diǎn)。

    對第一大客戶(hù)是否構成依賴(lài)性方面，招股書(shū)顯示，2019年上半年，興圖新科對第一大客戶(hù)奧維通信的銷(xiāo)售金額為3496.37萬(wàn)元，占公司總營(yíng)收的71.27%。2017年及2016年，奧維通信分別為興圖新科第一大客戶(hù)及第三大客戶(hù)。

    不過(guò)，興圖新科表示，奧維通信雖然是公司重要的集成商客戶(hù)之一，但公司并不對其構成依賴(lài)。奧維通信與公司合作的訂單主要分兩類(lèi)，招投標情形和下游用戶(hù)選定的情形。其中，招投標情形占22.56%、下游用戶(hù)選定情形占比77.44%。奧維通信較大部分訂單取決于用戶(hù)選定。同時(shí)，作為競爭力較強的核心系統及產(chǎn)品的供應商，公司與多家集成商建立了良好合作關(guān)系。雖然奧維通信在報告期各期收入金額總體較為靠前，但2016年-2019年上半年，各期銷(xiāo)售奧維通信的收入占全部收入的比重分別僅為7.86%、18.88%、2.64%及71.27%。2019年上半年占比較高的原因為，公司上半年收入規模較小，單一合同影響較大所致。

    報告期各期末，公司應收賬款賬面價(jià)值分別為9107.26萬(wàn)元、11485.28萬(wàn)元、18597.78萬(wàn)元和13125.06萬(wàn)元，占當期營(yíng)業(yè)收入分別為114.48%、77.16%、93.86%和267.55%，應收賬款賬面價(jià)值及占當期營(yíng)業(yè)收入比重較高。同時(shí)，隨著(zhù)公司經(jīng)營(yíng)規模持續較快增長(cháng)，應收賬款規?？赡艹掷m增加。如果出現應收賬款不能按期收回或無(wú)法收回的情況，公司將面臨應收賬款壞賬損失的風(fēng)險。

    興圖新科表示，截至2019年上半年，公司一年以?xún)葢召~款賬面價(jià)值為9169.9萬(wàn)元，占所有應收賬款的69.87%。2016年至2018年，應收賬款周轉率分別為0.74、1.23和1.13，應收賬款周轉天數分別為493.24天、296.75天和323.01天。應收賬款主要集中在一年以?xún)?，且報告期內應收賬款回款速度加快。

    興圖新科稱(chēng)，公司客戶(hù)主要為軍方或服務(wù)于軍方的大型央企科研院所等系統集成單位，且最終用戶(hù)一般為軍方。軍方的驗收程序嚴格且復雜，一般結算周期較長(cháng)，但其信用較好、付款能力較強，應收賬款質(zhì)量較高、可回收性強。

    興圖新科此次擬發(fā)行不低于1840萬(wàn)股，擬募集資金4.06億元，分別用于基于云聯(lián)邦架構的軍用視頻指揮平臺升級及產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動(dòng)資金。