兩家國企“身先士卒”試水分拆 科創(chuàng )板成境內外上市公司分拆首選

    本報見(jiàn)習記者 吳曉璐

    1月6日晚間，地方國企上海電氣公告稱(chēng)，擬分拆所屬子公司電氣風(fēng)電至上交所科創(chuàng )板上市。這是自分拆上市新規落地后，第二家正式發(fā)布分拆預案的A股公司。第一家是央企中國鐵建，擬分拆子公司鐵建重工到上交所科創(chuàng )板上市。

    業(yè)內人士認為，大集團旗下業(yè)務(wù)眾多，分拆訴求強烈，其中業(yè)務(wù)獨立、占比較小的新興板塊，比較符合科創(chuàng )板定位，適合分拆至科創(chuàng )板。

    上海電氣和中國鐵建均表示，分拆有助于提升子公司融資效率，鞏固核心競爭力，并進(jìn)一步做大相關(guān)板塊，實(shí)現公司業(yè)務(wù)聚焦、提升科技創(chuàng )新能力和專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平。

    華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理張雷在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，兩家公司都是規模比較大的集團公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于相對傳統的產(chǎn)業(yè)，但是分拆出來(lái)的板塊，都是相對獨立的新興產(chǎn)業(yè)，未來(lái)發(fā)展空間較大。子公司獨立上市之后，可以募集到足夠的資金，支撐其不斷發(fā)展壯大。另外，從激勵的角度上來(lái)看，上市公司也需要有獨立的上市平臺，來(lái)解決內部員工的激勵問(wèn)題。

    “所以分拆實(shí)際上是鼓勵大集團里面占比較小、獨立性較高的新興板塊分拆上市。一方面，子公司分拆出來(lái)，對原來(lái)的上市公司沒(méi)有太大影響。另外，子公司上市后獲得支持和激勵，也能迅速做大做強。”張雷表示。

    另外，針對分拆上市規則要求的盈利、擬分拆子公司凈利潤和凈資產(chǎn)占比以及獨立性等7條硬指標，兩家公司也在公告中逐條分析，均符合相應規定。據公告顯示，2018年，鐵建重工的凈利潤和凈資產(chǎn)在母公司中占比分別為9.17%和5.53%，電氣風(fēng)電2018年凈利潤為負，凈資產(chǎn)在母公司中占比為3.75%。此外，兩家公司均承諾公司及公司其他控制企業(yè)，不存在與擬分拆上市的公司，形成競爭的業(yè)務(wù)。

    “TMT、汽車(chē)、石油化工、醫藥等上下游產(chǎn)業(yè)鏈較長(cháng)的行業(yè)，其中的大公司多有分拆訴求。既可以理順管理架構，又可以提升企業(yè)的估值水平。從而做到聚焦主業(yè)、專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而提升股東回報。預計A股分拆上市現象將會(huì )越來(lái)越多。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光對《證券日報》記者表示。

    記者注意到，目前兩家擬分拆的上市公司，均將科創(chuàng )板作為子公司分拆上市平臺。

    張雷認為，兩家企業(yè)均選擇科創(chuàng )板作為分拆子公司上市平臺，是因為分拆出來(lái)的板塊屬于新興產(chǎn)業(yè)，未來(lái)發(fā)展空間比較大，符合科創(chuàng )板定位，屬于科創(chuàng )板優(yōu)先推薦的六大領(lǐng)域。

    公開(kāi)資料顯示，鐵建重工屬于先進(jìn)軌道交通業(yè)務(wù)，屬于科創(chuàng )板中的高端裝備領(lǐng)域，電氣風(fēng)電屬于新能源及環(huán)保設備板塊，屬于科創(chuàng )板中新能源和節能環(huán)保領(lǐng)域。

    夏風(fēng)光認為，科創(chuàng )板是建設多層次資本市場(chǎng)的一個(gè)重要探索，將一些創(chuàng )新業(yè)務(wù)放在科創(chuàng )板上市，也體現了對科創(chuàng )板的支持。

    此外，不僅A股分拆子公司偏愛(ài)科創(chuàng )板，港股上市公司分拆子公司到A股上市，大多也選擇科創(chuàng )板。去年，2家港股上市公司微創(chuàng )醫療和金山軟件，均分拆旗下子公司登陸科創(chuàng )板。目前，3家港股公司分拆子公司登陸科創(chuàng )板的流程正在進(jìn)行中。其中，威勝控股分拆子公司威勝信息到科創(chuàng )板上市申請已獲證監會(huì )通過(guò)，即將登陸科創(chuàng )板；三生制藥分拆三生國健在科創(chuàng )板上市，進(jìn)入“已問(wèn)詢(xún)”狀態(tài)；天能動(dòng)力分拆電池板塊業(yè)務(wù)于科創(chuàng )板上市的申請，也已獲上交所受理。

    天能動(dòng)力在公告中解釋了為何選擇科創(chuàng )板作為分拆子公司的上市平臺，“主要是基于中國長(cháng)三角區域一體化發(fā)展戰略、科創(chuàng )板的審核及發(fā)行機制等原因，同時(shí)綜合了分拆公司的市場(chǎng)龍頭地位、盈利能力、研發(fā)投入、專(zhuān)利數量和綠色發(fā)展等多方面因素之考量?？苿?chuàng )板上市的整體審核周期相對較短、發(fā)行定價(jià)機制更為靈活。”

    張雷認為，創(chuàng )業(yè)板改革實(shí)施注冊制，上市條件和監管體系與科創(chuàng )板沒(méi)有明顯的差異性之后，企業(yè)可能更多從地域等多維度評價(jià)體系，判斷并選擇在適合的板塊上市。