科創(chuàng )板“紅籌第一股” 有哪些看點(diǎn)？

    近日，證監會(huì )同意華潤微電子有限公司科創(chuàng )板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊，該公司將于近期啟動(dòng)發(fā)行上市。

    華潤微電子此次通過(guò)注冊，對于國內資本市場(chǎng)具有歷史性意義，創(chuàng )造了科創(chuàng )板已注冊獲批企業(yè)中的多個(gè)“第一”：第一家紅籌企業(yè)、第一家以港元而非人民幣為面值的企業(yè)、第一家有限公司而非股份有限公司等。若公司后續順利完成發(fā)行上市，將進(jìn)一步創(chuàng )造歷史，成為科創(chuàng )板“紅籌第一股”。

    市場(chǎng)人士認為，通過(guò)華潤微電子紅籌試點(diǎn)的實(shí)踐，將為更多海外優(yōu)質(zhì)公司回歸A股解決技術(shù)和法律上的障礙，鋪平回歸路徑，充分體現了科創(chuàng )板的包容性、開(kāi)創(chuàng )性與突破性。

    據證券時(shí)報·e公司記者了解，作為首家紅籌且以港元而非人民幣為面值的企業(yè)，與國內企業(yè)IPO時(shí)存在著(zhù)諸多不同，在發(fā)行注冊環(huán)節，對于本次發(fā)行以港元作為股票面值的必要性；將股票面值計量單位調整為人民幣的決策程序，是否存在法律障礙以及對發(fā)行人的影響；以港幣為面值導致的股票退市規則適用差異；股利分配政策與一般A股上市公司的差異等系列問(wèn)題均繼續受到證監會(huì )關(guān)注，并要求公司進(jìn)行補充披露。華潤微電子方面對發(fā)行注冊環(huán)節的反饋意見(jiàn)亦予以一一回復。

    若面值調整為人民幣

    需履行復雜流程

    具體來(lái)看，在本次發(fā)行以港元作為股票面值的必要性方面，華潤微電子回復：發(fā)行人作為一家注冊于開(kāi)曼的公司，開(kāi)曼當地法律法規并未對當地公司發(fā)行股票的面值幣種有過(guò)強制性規定，本次在境內發(fā)行的股票以港元為面值未違反開(kāi)曼當地的法律法規。同時(shí)，中國現行的法律以及行政法規并未對在境內發(fā)行的股票面值幣種作出強制性或禁止性規定，發(fā)行人作為紅籌企業(yè)以港元作為本次股票發(fā)行的面值幣種不存在違反法律、行政法規規定的情形?？紤]到長(cháng)久以來(lái)公司的慣例，發(fā)行人選擇維持原有面值幣種。

    “以何幣種作為股票面值并未在實(shí)質(zhì)上改變發(fā)行人現有章程與《上市公司章程指引》所體現的‘規范運行’、‘保護投資者’等精神內核保持高度契合的事實(shí)，無(wú)論發(fā)行人本次發(fā)行上市的股票面值為港元或其他幣種，其對境內投資者權益的保護總體上并不低于境內法律、行政法規以及中國證監會(huì )要求。”相關(guān)回復顯示。

    在如需將股票面值計量單位調整為人民幣的影響方面，華潤微電子闡述這需要經(jīng)過(guò)以下程序：就股票的回購及新股發(fā)行相關(guān)事項報華潤集團審批；根據即時(shí)匯率回購發(fā)行人目前已發(fā)行在外的全部港元面值股；發(fā)行人注銷(xiāo)回購股份；辦理國有產(chǎn)權變更登記；需向國務(wù)院國資委重新申請辦理本次發(fā)行上市相關(guān)的國有股權標識管理手續等等共有9個(gè)步驟。

    華潤微電子認為，作為紅籌企業(yè)，若將本次發(fā)行股票調整以人民幣作為面值幣種，不存在實(shí)質(zhì)上的法律障礙，但需要履行較為復雜的流程，且完成各項流程的時(shí)間存在較大的不確定性，其中任何一項程序的延長(cháng)都將進(jìn)一步地增加發(fā)行人為完成上述流程所需耗費的時(shí)間成本及經(jīng)濟成本。

    承諾不用“股份溢價(jià)”

    進(jìn)行股利分配

    在以港幣為面值導致的股票退市規則適用上差異方面，根據現行《上交所科創(chuàng )板股票上市規則》的相關(guān)規定，如果上市公司連續20個(gè)交易日股票收盤(pán)價(jià)均低于股票面值，上交所將決定終止其股票上市。

    據披露，公司是境內上市的紅籌企業(yè)，股票以港元為面值幣種，每股面值為1港元，并以人民幣為股票交易幣種在上交所科創(chuàng )板進(jìn)行交易。針對股票面值為非人民幣幣種的上市公司的市價(jià)低于面值退市標準，監管機構或證券交易所將可能做出特別規定或調整，具體以監管機構或證券交易所屆時(shí)發(fā)布的規定為準。一旦公司觸及該等退市標準，將面臨退市風(fēng)險。

    股利分配政策方面，據招股書(shū)披露，發(fā)行人的股利分配政策與一般A股上市公司的差異在于：公司可以在存在未彌補虧損的情況下向投資者分配稅后利潤，并且可以使用股份溢價(jià)或其他根據《開(kāi)曼群島公司法》可用于股利分配的科目進(jìn)行股利分配。

    資深投行人士王驥躍向證券時(shí)報·e公司記者表示，股份溢價(jià)，主要指公司溢價(jià)發(fā)行股票而產(chǎn)生的，股票發(fā)行收入超過(guò)所發(fā)股票面值的部分扣除發(fā)行費后的余額；國內公司的股份溢價(jià)體現在資本公積中，而開(kāi)曼公司的股份溢價(jià)可以選擇體現在利潤中，從而進(jìn)行股利分配。所以，相比國內的法律，開(kāi)曼法律不禁止發(fā)行人以股份溢價(jià)進(jìn)行股利分配。

    據介紹，雖然華潤微電子以本次發(fā)行形成的股份溢價(jià)進(jìn)行股利分配不違反《開(kāi)曼群島公司法》的規定，但出于保護境內投資者權益的考慮，在已經(jīng)充分披露本次發(fā)行募集資金用途并制定相關(guān)制度保障募集資金運用的基礎上，發(fā)行人及其控股股東作出了進(jìn)一步承諾，不會(huì )利用本次發(fā)行形成的股份溢價(jià)進(jìn)行股利分配；并且，若發(fā)行人利用本次發(fā)行形成的股份溢價(jià)進(jìn)行股利分配，將承擔相應的法律責任。

    首家有限公司上市

    同時(shí)，在A(yíng)股擬IPO隊列中，華潤微電子還是第一家有限公司而非股份有限公司。這點(diǎn)在王驥躍看來(lái)，其實(shí)兩種公司類(lèi)型的差異不明顯，境外上市也未要求一定要股份公司才可上市；A股此前要求是股份有限公司，這主要是對股份公司理解上的差異所致?？傮w來(lái)看，華潤微電子本次能夠回歸A股，充分體現了科創(chuàng )板的包容性、開(kāi)創(chuàng )性與突破性。

    招股書(shū)顯示，華潤微電子是中國領(lǐng)先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)能力的半導體企業(yè)。據中國半導體協(xié)會(huì )統計數據，以銷(xiāo)售額計，華潤微電子是2018年前十大中國半導體企業(yè)中唯一一家以IDM模式為主運營(yíng)的半導體企業(yè)，是中國規模最大的功率器件企業(yè)。

    按計劃，華潤微電子本次預計募資30億元，擬投向8英寸高端傳感器和功率半導體建設項目、前瞻性技術(shù)和產(chǎn)品升級研發(fā)項目、產(chǎn)業(yè)并購及整合項目和補充營(yíng)運資金。

    除了華潤微電子，已受理企業(yè)中的九號智能同為紅籌企業(yè)和有限公司，且集連續三年凈利潤虧損、凈資產(chǎn)為負、VIE架構、同股不同權等特點(diǎn)于一身。九號智能主要產(chǎn)品分為智能電動(dòng)平衡車(chē)、智能電動(dòng)滑板車(chē)、服務(wù)類(lèi)機器人及其他產(chǎn)品系列，擬發(fā)行不超過(guò)704.09萬(wàn)股A類(lèi)普通股股票，作為發(fā)行CDR的基礎股票，預計融資20.77億元，投入到智能電動(dòng)車(chē)輛、年產(chǎn)8萬(wàn)臺非公路休閑車(chē)、智能配送機器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)等項目。

    目前，九號智能的審核狀態(tài)為已問(wèn)詢(xún)，在2019年11月13日，該公司更新了第二輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復。