70家科創(chuàng )板公司去年凈利增長(cháng) 49家公司增速逾20%

    科創(chuàng )板公司年度成績(jì)單揭開(kāi)面紗。截至目前，除新圖興科因疫情影響延遲披露，其余90家科創(chuàng )板公司均披露了2019年業(yè)績(jì)快報?？傮w看，科創(chuàng )板公司保持較好的成長(cháng)性，70家公司歸母凈利潤實(shí)現增長(cháng)。其中，49家公司歸母凈利潤同比增速超過(guò)20%。

    市場(chǎng)人士認為，科創(chuàng )板企業(yè)規模小、業(yè)績(jì)變化大，投資需要更加謹慎。以業(yè)績(jì)?yōu)楹诵妮o佐多重估值方式，或是精選科創(chuàng )板個(gè)股較好的方式。

    整體向好

    新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品成為推動(dòng)科創(chuàng )板企業(yè)發(fā)展的重要動(dòng)力。

    數據顯示，在上述歸母凈利潤增速超過(guò)20%的企業(yè)中，10家公司屬于生物醫藥行業(yè)。其中，特寶生物以301.76%的增速拔得頭籌。

    特寶生物在業(yè)績(jì)預告中表示，2018年公司派格賓仍處于新藥推廣期，銷(xiāo)售尚未達預期。報告期內公司不斷完善營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，主要產(chǎn)品在相關(guān)治療領(lǐng)域得到廣泛應用。尤其是隨著(zhù)乙肝臨床治愈科學(xué)證據的不斷積累，派格賓銷(xiāo)售大幅增長(cháng)。

    從財務(wù)指標看，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入7.29億元，同比增長(cháng)62.77%，而歸母凈利潤增速超過(guò)300%。特寶生物對此進(jìn)行了解釋?zhuān)S著(zhù)整體生產(chǎn)銷(xiāo)售規模的擴大，以及公司加大成本費用管控力度，相關(guān)成本費用率呈現逐年降低趨勢，收入增長(cháng)的幅度大于成本費用增長(cháng)幅度，導致相關(guān)利潤指標變動(dòng)幅度較大。

    中微公司業(yè)績(jì)快速增長(cháng)得益于新產(chǎn)品的市場(chǎng)份額增長(cháng)。公司主要為集成電路、LED芯片、MEMS等半導體產(chǎn)品的制造企業(yè)提供刻蝕設備、MOCVD設備及其他設備。2019年，公司整體發(fā)展態(tài)勢良好，依托公司在上述設備領(lǐng)域領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢以及良好的客戶(hù)基礎，公司業(yè)務(wù)規模不斷擴大，銷(xiāo)售收入穩定增長(cháng)。

    作為科創(chuàng )板中的大塊頭，傳音控股業(yè)績(jì)表現絲毫不含糊。2019年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入253.13億元，較上年增長(cháng)11.78%；實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤17.25億元，較上年增長(cháng)162.45%。公司在非洲市場(chǎng)繼續保持較強盈利能力；在印度市場(chǎng)通過(guò)降低關(guān)稅影響、優(yōu)化產(chǎn)品結構，經(jīng)營(yíng)狀況呈良好態(tài)勢。

    值得注意的是，傳音控股2018年度購入外匯遠期合約產(chǎn)品形成虧損7.79億元，對2018年度歸屬于母公司所有者的凈利潤影響較大，導致業(yè)績(jì)基數較低。如果按照扣非后的歸母凈利潤計算，傳音控股2019年扣非后的歸母凈利潤同比增長(cháng)19.64%，屬于科創(chuàng )板的中間水平。

    業(yè)績(jì)分化

    從目前情況看，91家科創(chuàng )板公司業(yè)績(jì)分化趨勢初步顯現。

    20余家科創(chuàng )板公司業(yè)績(jì)負增長(cháng)，部分企業(yè)下滑幅度明顯。從虧損原因看，不少企業(yè)是因為加大研發(fā)投入、市場(chǎng)競爭加劇等因素導致業(yè)績(jì)表現不佳。

    百奧泰業(yè)績(jì)快報顯示，全年歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損10.24億元，凈虧損擴大。公司表示，凈虧損較上年增加，一方面因為隨著(zhù)公司規模擴大、研發(fā)項目持續推進(jìn)，研發(fā)費用、管理費用增加；另一方面，由于公司2019年存在一次性確認的股權激勵費用3.52億元。

    云計算企業(yè)優(yōu)刻得業(yè)績(jì)負增長(cháng)主要在于行業(yè)競爭加劇，頭部云計算廠(chǎng)商競爭性降價(jià)。同時(shí)，公司加大投入導致服務(wù)器折舊等成本上升，拖累了業(yè)績(jì)。

    部分公司業(yè)績(jì)下滑，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險開(kāi)始暴露。容百科技預計2019年實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤9482.48萬(wàn)元，同比減少55.46%。容百科技表示，對部分客戶(hù)的應收賬款余額單項計提了較大金額的壞賬準備，對當期利潤及相關(guān)指標造成了較大不利影響。同時(shí)，產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率有所下降。

    值得注意的是，上交所就容百科技相關(guān)壞賬是否計提充分下發(fā)了問(wèn)詢(xún)函。

    “科創(chuàng )板企業(yè)所處的行業(yè)、發(fā)展階段等都存在較大差異，分化是必然的情況。”東北證券研究總監付立春表示，科創(chuàng )板企業(yè)普遍規模比較小，發(fā)展階段較早，業(yè)績(jì)彈性較大在預期之內。

    安信證券研究中心首席分析師諸海濱對中國證券報記者表示，科創(chuàng )板公司多處在成長(cháng)階段，一些重視研發(fā)投入的公司已經(jīng)來(lái)到收獲期，有些公司還在努力。

    投資邏輯

    對于如何尋找科創(chuàng )板投資標的，光大證券證券近期的研報指出，科創(chuàng )板企業(yè)多數時(shí)間相對創(chuàng )業(yè)板處于估值溢價(jià)狀態(tài)，這是情緒和風(fēng)險偏好共同驅動(dòng)的結果，基本面差異尚未明顯反映在個(gè)股分化上。

    不過(guò)，多位接受中國證券報記者采訪(fǎng)的投資者認為，以業(yè)績(jì)?yōu)楹诵牡倪壿嬙谖磥?lái)的投資中將占主導地位。“企業(yè)最終還是要看業(yè)績(jì)。但如何評估科創(chuàng )板企業(yè)的未來(lái)增長(cháng)情況難度大，需要專(zhuān)業(yè)的投資能力。”付立春表示。

    上海一家大型私募的研究總監對中國證券報記者表示，科創(chuàng )板投資并不是以概念為主，無(wú)論看好企業(yè)賽道還是看好科研實(shí)力，未來(lái)都需要表現在業(yè)績(jì)中。這是最重要的標準。

    諸海濱表示，科創(chuàng )板主要是扶植和培養信息技術(shù)、生物醫藥、新能源等高科技企業(yè)。要緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，比如5G、創(chuàng )新藥等。產(chǎn)業(yè)趨勢的投資邏輯有時(shí)比靜態(tài)估值更重要。諸海濱指出，科創(chuàng )板包容性強，原來(lái)的一些估值方法可能不很適用，投資者可以參考更多評價(jià)角度。比如，中觀(guān)角度緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)變化，提前篩選好資質(zhì)過(guò)硬的企業(yè)。同時(shí)，緊密跟蹤和了解相關(guān)公司，定期和公司相關(guān)人員進(jìn)行交流和探討。