科創(chuàng )板審核啟動(dòng)一年：注冊生效企業(yè)沖刺百家

    本報記者 張歆

    科創(chuàng )板審核啟動(dòng)一年，通過(guò)注冊企業(yè)即將滿(mǎn)百。

    據《證券日報》記者統計，截至3月19日17：00，科創(chuàng )板注冊生效的企業(yè)數量達到98家，距離“滿(mǎn)百”僅一步之遙。而此時(shí)，距離上交所科創(chuàng )板發(fā)行上市審核系統正式上線(xiàn)運行（2019年3月18日）恰好一年。此外，記者統計發(fā)現，一年來(lái)共有214家企業(yè)申報科創(chuàng )板IPO，除98家已經(jīng)通過(guò)注冊環(huán)節外，還有12家提交注冊，2家終止注冊，1家不予注冊，25家終止審核，4家上市委審議通過(guò)，其余72家企業(yè)則分別處于受理、問(wèn)詢(xún)或中止等較早期流程。

    “一年來(lái)，令人印象最深刻的審核工作亮點(diǎn)是問(wèn)詢(xún)及回復的及時(shí)公開(kāi)，堅持以信息披露為核心的注冊制理念。”資深投行人士王驥躍昨日對《證券日報》記者表示，“這也是科創(chuàng )板經(jīng)驗中最值得推廣的。”

    上交所曾多次表示，公開(kāi)化的問(wèn)詢(xún)式審核是科創(chuàng )板發(fā)行上市審核的重要機制，目的是為了“問(wèn)出一家真公司”，同時(shí)讓市場(chǎng)主體在信息充分披露基礎上，對公司的質(zhì)量和價(jià)值進(jìn)行投資判斷。記者注意到，科創(chuàng )板問(wèn)詢(xún)環(huán)節直指科創(chuàng )成色是否充足、關(guān)聯(lián)交易定價(jià)是否合理、盈利能力是否可持續、實(shí)際控制人的持股結構等焦點(diǎn)問(wèn)題，部分科創(chuàng )板申報企業(yè)甚至是在經(jīng)歷了五六輪的問(wèn)詢(xún)后才能迎來(lái)上市委會(huì )議。而且，對于信息披露的違規行為，監管也是“秒響應”，并直接問(wèn)退了部分科創(chuàng )屬性不足的企業(yè)。

    “科創(chuàng )板運行比較平穩，符合市場(chǎng)預期，其最大特點(diǎn)是包容性，提高了審核效率，縮短了審核周期，這是其最大的優(yōu)勢。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新3月19日在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“適應不同發(fā)展階段和特點(diǎn)，企業(yè)的多套IPO標準和注冊制發(fā)行機制是科創(chuàng )板的亮點(diǎn)和制度創(chuàng )新之處。”

    第一創(chuàng )業(yè)證券承銷(xiāo)保薦有限責任公司董事總經(jīng)理李興剛也強調了科創(chuàng )板在包容性方面的創(chuàng )新。李興剛對《證券日報》記者表示，“科創(chuàng )板允許優(yōu)質(zhì)的虧損企業(yè)、同股不同權以及紅籌企業(yè)上市，為急需資金的創(chuàng )新企業(yè)提供了融資渠道，差異化的上市標準充分激發(fā)了科創(chuàng )企業(yè)的活力。同時(shí)，科創(chuàng )板實(shí)行保薦機構跟投制度、高管及核心人員參與配售制度也是科創(chuàng )板創(chuàng )新亮點(diǎn)。”

    不過(guò)，董登新認為，科創(chuàng )板目前的新股供給還是偏慢，其包容性的重要體現之一就是能容納更多企業(yè)，這一點(diǎn)距離市場(chǎng)預期有差距。而且，這個(gè)差距甚至在科創(chuàng )板交易運行環(huán)節也有體現。

    “如果水池太小，科創(chuàng )板無(wú)法平滑大資金和大機構的進(jìn)出，也就沒(méi)有辦法實(shí)現大資金、大機構的長(cháng)期駐扎。”董登新表示，“交易所要想方設法尋找、吸引穩定可靠的上市資源，并建立篩選機制，上交所可以主動(dòng)與新三板對接，從精選層尋找優(yōu)質(zhì)資源，調動(dòng)科創(chuàng )企業(yè)轉板積極性。”

    對于新證券法實(shí)施背景下注冊制的推進(jìn)，王驥躍則建議，進(jìn)一步明確注冊環(huán)節的審核內容，明確哪些事項屬于重大信息披露要求事項，并提高注冊環(huán)節的透明度。此外，還應進(jìn)一步提高注冊環(huán)節的可預期性。

    李興剛強調，其余板塊可借鑒科創(chuàng )板實(shí)行注冊制，但在具體標準上，也要設定與科創(chuàng )板形成互補并符合自身定位的條件，使得科創(chuàng )板、主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板在定位、需求及服務(wù)對象上有區分，促進(jìn)注冊制發(fā)揮出更有利于不同板塊的積極作用，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)平穩發(fā)展。

    對于創(chuàng )業(yè)板即將開(kāi)啟的注冊制改革，王驥躍認為，創(chuàng )業(yè)板是存量市場(chǎng)，已經(jīng)開(kāi)板逾十年、擁有近800家上市公司以及超過(guò)千萬(wàn)投資者參與，創(chuàng )業(yè)板改革關(guān)系到更多上市公司與投資者。此外，創(chuàng )業(yè)板改革，要支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、要提升市場(chǎng)效率、要提高上市公司質(zhì)量，入口開(kāi)放是大勢所趨，但不應僅聚焦于入口的開(kāi)放，更應該聚焦于改革方案與改革過(guò)程對既有市場(chǎng)和既有投資者合法權益的關(guān)注，更應該聚焦于用市場(chǎng)化方式加速淘汰劣質(zhì)公司。

    李興剛則對科創(chuàng )板退市制度提出建議，“除了目前規定的財務(wù)、交易等方面的退市指標之外，還可以根據科創(chuàng )板的科創(chuàng )屬性，建立上市公司高科技人才儲備、專(zhuān)利技術(shù)、研發(fā)成果創(chuàng )造等方面的退市指標。如若企業(yè)高科技人才流失嚴重，科技含量大幅下降，就應該考慮是否讓其進(jìn)入退市程序。”