科創(chuàng )板上市企業(yè)滿(mǎn)百 平均研發(fā)投入占比達12%

    4月29日，隨著(zhù)電商SaaS企業(yè)光云科技順利登陸科創(chuàng )板，科創(chuàng )板迎來(lái)第100家上市企業(yè)。

    自去年7月22日首批25家企業(yè)在上交所集體掛牌交易，中國資本市場(chǎng)由此迎來(lái)了一支重要的生力軍。彼時(shí)的科創(chuàng )板開(kāi)市，寄托了國人矢志科技創(chuàng )新、推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的夢(mèng)想，肩負著(zhù)為中國資本市場(chǎng)改革開(kāi)放蹚路開(kāi)道的使命。

    回望來(lái)時(shí)路，科創(chuàng )板宣布設立至今已走過(guò)近一年半時(shí)間，并在市場(chǎng)各方的矚目下茁壯成長(cháng)，其形成的改革經(jīng)驗正開(kāi)始向創(chuàng )業(yè)板、新三板等多層次資本市場(chǎng)的存量領(lǐng)域傳導。4月28日，創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制工作正式啟動(dòng)。在試點(diǎn)注冊制安排方面，參照科創(chuàng )板的做法，在堅持規范、透明、公開(kāi)，嚴把質(zhì)量關(guān)的基礎上，將審核注冊程序分為交易所審核、證監會(huì )注冊?xún)蓚€(gè)相互銜接的環(huán)節等。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)認為，此舉正是以增量改革帶動(dòng)存量改革，充分發(fā)揮了科創(chuàng )板的改革試驗田作用；科創(chuàng )板自設立以來(lái)堅持市場(chǎng)化、法治化改革方向，把企業(yè)價(jià)值判斷的選擇權交給市場(chǎng)，從9個(gè)多月的開(kāi)市運行情況來(lái)看，整體運行良好，符合各方改革預期。同時(shí)，他也建議，科創(chuàng )板應繼續加大擴容力度，加速接納各種業(yè)態(tài)的創(chuàng )新企業(yè)，為投資者提供更加多樣化的投資標的。

    “已上市的不少科創(chuàng )板企業(yè)在細分領(lǐng)域是領(lǐng)軍者，業(yè)績(jì)增速明顯高于全市場(chǎng)，上市帶來(lái)的增信效應、聲譽(yù)效應、示范效應開(kāi)始顯現?？苿?chuàng )板公司業(yè)績(jì)和研發(fā)投入保持持續增長(cháng)，盈利質(zhì)量穩步提升。”東北證券研究總監付立春向證券時(shí)報記者表示。

    近兩成公司研發(fā)投入

    占比20%以上

    研發(fā)是科創(chuàng )公司的“引擎”。已上市的100家科創(chuàng )板企業(yè)研發(fā)投入情況如何？據證券時(shí)報初步統計，目前100家科創(chuàng )板公司平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為11.97%，近兩成公司研發(fā)投入在20%以上，微芯生物、金山辦公、成都先導等公司研發(fā)占比超過(guò)30%。

    數據顯示，100家科創(chuàng )板公司平均每家公司研發(fā)人員268名，平均每家公司中研發(fā)人員占員工總人數的比例為29.89%，其中，有27位董事長(cháng)擁有博士學(xué)位，43位董事長(cháng)擁有碩士學(xué)位。

    證券時(shí)報記者觀(guān)察，多家科創(chuàng )板公司在上市后積極追加研發(fā)投入，絕大多數公司在其業(yè)績(jì)增長(cháng)的因素分析中認為，加大研發(fā)投入、加強新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)使得公司業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)。

    結合已公布2019年年報和業(yè)績(jì)快報來(lái)看，100家公司報告期內實(shí)現凈利潤同比增幅均值為19.2%，其中特寶生物、傳音控股、成都先導、石頭科技、中微公司排名前五，業(yè)績(jì)增速均逾100%，37家公司業(yè)績(jì)增速超過(guò)30%；截至28日21時(shí)30分，據證券時(shí)報記者統計，共有64家公司發(fā)布了2020年一季報，凈利潤同比增幅均值為86.25%，業(yè)績(jì)增速超過(guò)50%的企業(yè)有22家，占已公布企業(yè)總數的34.38%。

    拆解100家科創(chuàng )板公司行業(yè)分布，共涉及22個(gè)行業(yè)，其中軟件、高端醫療設備與器械、半導體和集成電路、智能制造行業(yè)的科創(chuàng )板公司數量排名前五并均超過(guò)了10家。

    從上市標準看，科創(chuàng )板設置了多元包容的上市條件，包括以“市值”為核心的5套上市標準，同時(shí)針對紅籌企業(yè)和特殊股權結構企業(yè)分別制定了多套上市標準等，由此誕生了多個(gè)第一：例如華潤微成為首家在A(yíng)股上市的紅籌股、優(yōu)刻得成為首家“同股不同權”A股公司、澤璟制藥成為首家未盈利上市企業(yè)等。

    “這滿(mǎn)足了不同類(lèi)型科創(chuàng )企業(yè)的發(fā)行上市需求，解決了用一個(gè)模子衡量所有企業(yè)的問(wèn)題，同時(shí)使得部分科創(chuàng )企業(yè)可以基于未來(lái)成長(cháng)性獲得盡早登陸資本市場(chǎng)、實(shí)現跨越式發(fā)展的機會(huì )。”董登新認為。

    更進(jìn)一步的是，為落實(shí)科創(chuàng )定位，更好地支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng )板上市，今年3月20日證監會(huì )發(fā)布《科創(chuàng )屬性評價(jià)指引》，明確了“3+5”的科創(chuàng )屬性評價(jià)指標體系，規定支持和鼓勵符合科創(chuàng )屬性評價(jià)標準的企業(yè)申報科創(chuàng )板，進(jìn)一步明確了市場(chǎng)預期。3月27日，上交所也發(fā)布《科創(chuàng )板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規定》，細化了科創(chuàng )板服務(wù)的行業(yè)范圍。

    這種指標體系的設計在確?？苿?chuàng )屬性評價(jià)過(guò)程具有較高可操作性的同時(shí)，又保留了一定的彈性空間，體現增強資本市場(chǎng)對科技創(chuàng )新企業(yè)包容性的改革導向。

    科創(chuàng )板成科技企業(yè)

    重要驅動(dòng)力

    在科創(chuàng )企業(yè)人士看來(lái)，科創(chuàng )板的推出已然成為硬科技企業(yè)發(fā)展的重要驅動(dòng)力。

    對于上市前后變化，瀾起科技副總經(jīng)理兼董事會(huì )秘書(shū)梁鉑鈷和證券時(shí)報記者談了幾點(diǎn)感觸：科創(chuàng )板不僅為科創(chuàng )企業(yè)提供了一個(gè)高效、優(yōu)質(zhì)的融資平臺，助力企業(yè)快速發(fā)展；同時(shí)，通過(guò)上市，規范企業(yè)運作，可以讓企業(yè)行穩致遠。上市后，有利于進(jìn)一步提升公司的知名度和影響力，從而更好地吸引和激勵人才，在拓展新市場(chǎng)和新客戶(hù)時(shí)獲得更多機會(huì )。此外，也意味著(zhù)公司的社會(huì )責任更重了，要切實(shí)做好投資者特別是中小投資者合法權益的保護工作，用公司良好的發(fā)展業(yè)績(jì)回饋投資者的信賴(lài)。

    瀾起科技是一家集成電路設計公司，為科創(chuàng )板首批掛牌企業(yè)之一，主要產(chǎn)品包括內存接口芯片、津逮服務(wù)器CPU以及混合安全內存模組。2019年和2020年一季度公司分別實(shí)現凈利潤9.33億元、2.63億元，同比分別增長(cháng)26.6%、16.5%。2019年研發(fā)投入合計2.67億元，占營(yíng)收比例為15.36%。去年10月公司推出一份幾乎全員參與的股權激勵計劃，以期健全公司長(cháng)效激勵機制，吸引、留住人才。

    中微公司同為科創(chuàng )板首批掛牌企業(yè)，公司瞄準世界科技前沿，基于在半導體設備制造產(chǎn)業(yè)多年積累的專(zhuān)業(yè)技術(shù)，涉足半導體集成電路制造、先進(jìn)封裝、LED生產(chǎn)、MEMS制造以及其他微觀(guān)工藝的高端設備領(lǐng)域。4月17日，公司交出了上市后首份業(yè)績(jì)答卷，2019年實(shí)現凈利潤1.89億元，同比增長(cháng)107.51%；同期研發(fā)投入合計4.25億元，占營(yíng)收比重為21.81%。

    中微公司董事長(cháng)、總經(jīng)理尹志堯在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上談到，科創(chuàng )板掛牌上市進(jìn)一步提升了公司在行業(yè)內的影響力和市場(chǎng)競爭力，為公司持續做大做強主營(yíng)業(yè)務(wù)及新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展創(chuàng )造了良好的條件。

    今年4月9日上市的三友醫療是科創(chuàng )板新兵，公司為國內脊柱類(lèi)植入耗材領(lǐng)域少數具備從臨床需求出發(fā)進(jìn)行原始創(chuàng )新能力的企業(yè)之一，也是國內中高端醫用骨科植入耗材實(shí)現進(jìn)口替代的踐行者。

    談及本次上市，三友醫療董事長(cháng)劉明巖向證券時(shí)報記者表示，在科創(chuàng )板上市是公司發(fā)展的里程碑，極大地增強公司實(shí)力，一方面將繼續保持公司在國內脊柱耗材領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，爭取大幅度提高市場(chǎng)占有率，另一方面將著(zhù)手豐富和完善骨科產(chǎn)品系列，以實(shí)現持續、健康、快速發(fā)展。

    業(yè)內建議推科創(chuàng )板指數

    隨著(zhù)科創(chuàng )板示范效應開(kāi)始顯現，越來(lái)越多的企業(yè)計劃登陸科創(chuàng )板。截至4月28日晚間，已有260家企業(yè)的科創(chuàng )板上市申請獲受理，有18家企業(yè)正處于提交注冊環(huán)節，已有注冊結果的企業(yè)共111家（包括終止注冊）。對于其中已登陸科創(chuàng )板的企業(yè)來(lái)說(shuō)，股價(jià)表現是真正考驗人氣和流量的最直觀(guān)指標。

    數據顯示，目前百家科創(chuàng )板公司股價(jià)相對發(fā)行價(jià)漲幅平均值約為100%（其中有10家公司破發(fā)）。這一數據已較去年7月22日首批25家平均140%的漲幅有所收窄。

    上交所相關(guān)人士認為，開(kāi)市初期科創(chuàng )板標的公司存在一定的稀缺性，疊加投資者熱情高漲，新股溢價(jià)效應突出。而隨著(zhù)發(fā)行節奏常態(tài)化，供需逐漸趨于平衡，投資者情緒趨于理性，股價(jià)出現一定幅度的修正，有利于科創(chuàng )板行穩致遠。

    與此同時(shí)，隨著(zhù)市場(chǎng)的擴容和越來(lái)越多的投資者參與，業(yè)內人士也對科創(chuàng )板的未來(lái)改革提出一些建議。申萬(wàn)宏源研究所首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明對證券時(shí)報記者表示，盡管科創(chuàng )板運行時(shí)間已經(jīng)不短，且上市數量已達到一定規模，但迄今還沒(méi)有推出一個(gè)由交易所公開(kāi)發(fā)布、具有權威的指數，這不但對于分析科創(chuàng )板的走勢，以及在研究其行情特點(diǎn)方面帶來(lái)不便，客觀(guān)上也影響到了對科創(chuàng )板的指數化投資，使一些資金量不是很大的投資者，失去了借科創(chuàng )板指數基金投資科創(chuàng )板的機會(huì )。

    “經(jīng)過(guò)9個(gè)多月的運行，無(wú)論是科創(chuàng )板的詢(xún)價(jià)還是二級市場(chǎng)交易的狀況，較之過(guò)去都有了長(cháng)足的進(jìn)步，內部不同品種之間的結構性分化也較為明顯，市盈率差距有所拉開(kāi)。此外，短線(xiàn)投機性資金的參與度明顯下降，日換手率已經(jīng)下降到6%左右。相比半年前，現在推出科創(chuàng )板指數的條件，相對更為成熟。”桂浩明指出。

    展望未來(lái)，資深投行人士王驥躍則向記者表示，一是希望科創(chuàng )板新股供應更加可預期、實(shí)現常態(tài)化；二是科創(chuàng )板做空機制有待進(jìn)一步完善，例如個(gè)股做空融券規模受限，且沒(méi)有指數，期貨做空也難以實(shí)現。

    董登新則認為，目前科創(chuàng )板容量仍較小，無(wú)法滿(mǎn)足大機構和大資金進(jìn)出的需要；注冊制是科創(chuàng )板最大的制度優(yōu)勢，應充分利用和發(fā)揮這一制度優(yōu)勢，加快接納大批的優(yōu)秀科創(chuàng )類(lèi)企業(yè)上市，一方面解決科創(chuàng )類(lèi)企業(yè)的融資需要，另一方面，也為投資者提供更多樣化、更包容的投資標的。