科創(chuàng )板創(chuàng )業(yè)板錯位發(fā)展 助力新經(jīng)濟企業(yè)搶占制高點(diǎn)

    本報記者 朱寶琛

    4月29日，在首批25家企業(yè)上市的第276天，科創(chuàng )板迎來(lái)了第100個(gè)小伙伴——光云科技。與此同時(shí)，在設立十年半之際，創(chuàng )業(yè)板迎來(lái)重大改革——日前，中央全面深化改革委員會(huì )第十三次會(huì )議審議通過(guò)了《創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》。

    接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士普遍認為，這彰顯了資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng )新企業(yè)動(dòng)力十足，未來(lái)創(chuàng )業(yè)板將和科創(chuàng )板等其他板塊將錯位發(fā)展，組成新經(jīng)濟企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的多層次陣營(yíng)。擴容后的陣營(yíng)，將為新經(jīng)濟的發(fā)展提供更為強大的動(dòng)力支撐。

    為優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟企業(yè)登陸A股市場(chǎng)提供土壤

    創(chuàng )業(yè)板與科創(chuàng )板，兩者之間將錯位發(fā)展，找準各自定位，形成自己的特色，并會(huì )適度競爭。

    科創(chuàng )板重點(diǎn)推薦的是六大領(lǐng)域的企業(yè)。記者通過(guò)對已經(jīng)上市的100家科創(chuàng )板企業(yè)進(jìn)行梳理后注意到，新一代信息技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)數量最多。像4月29日上市的光云科技，屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。

    萬(wàn)博新經(jīng)濟研究院副院長(cháng)劉哲在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，總體來(lái)看，科創(chuàng )板在流程上和系統上的各個(gè)環(huán)節運行相對平穩、順暢。從已經(jīng)上市的百家企業(yè)來(lái)看，主要集中在TMT、醫藥醫療、通信設備、新材料等領(lǐng)域，具有較強的新經(jīng)濟特征；超過(guò)60%的企業(yè)，市值在100億元以下，符合初創(chuàng )企業(yè)的特點(diǎn)；80%的企業(yè)市盈率高于40倍，其中有企業(yè)本身成長(cháng)性的因素，也從側面反映了市場(chǎng)對于科創(chuàng )企業(yè)的高關(guān)注度，百家上市公司的供給相對于投資需求，還具有比較明顯的稀缺性特征。

    創(chuàng )業(yè)板方面，截至2020年4月29日共有807家上市公司。公司數據統計顯示，創(chuàng )業(yè)板超過(guò)九成企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)，七成以上屬于戰略性新興產(chǎn)業(yè)，以新一代信息技術(shù)、生物醫藥、新材料等為代表的產(chǎn)業(yè)聚集效應明顯。

    對于科創(chuàng )板與創(chuàng )業(yè)板錯位發(fā)展，川財證券研究所所長(cháng)陳靂在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科創(chuàng )板更傾向于技術(shù)驅動(dòng)型企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)在醫療行業(yè)、電子信息產(chǎn)業(yè)等少數幾個(gè)產(chǎn)業(yè)相對非常集中，而創(chuàng )業(yè)板更趨向于創(chuàng )業(yè)驅動(dòng)、成長(cháng)型企業(yè)，企業(yè)的覆蓋面更廣。

    劉哲表示，從上市和監管制度上，創(chuàng )業(yè)板實(shí)施注冊制后，將與科創(chuàng )板的基本制度規則有所趨同，但兩大板塊對于上市公司的科技含量要求具有明顯差異。創(chuàng )業(yè)板金融支持的范圍更能夠覆蓋到傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級，以及新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)的創(chuàng )新發(fā)展，與科創(chuàng )板相比各具側重、各有優(yōu)勢、錯位發(fā)展。

    華菁證券投行團隊相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，改革后的創(chuàng )業(yè)板定位于主要服務(wù)成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)，支持傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。除硬科技定位的新經(jīng)濟企業(yè)外，專(zhuān)注模式革新、業(yè)態(tài)創(chuàng )新、致力于對傳統產(chǎn)業(yè)的升級改造也是中國新經(jīng)濟企業(yè)的重要發(fā)展特點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板改革敞開(kāi)模式和業(yè)態(tài)創(chuàng )新的大門(mén)，擴大注冊制及市場(chǎng)化發(fā)行的試點(diǎn)范圍，為優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟企業(yè)登陸A股市場(chǎng)提供了土壤。

    暢力資產(chǎn)管理有限公司董事長(cháng)兼首席執行官寶曉輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，創(chuàng )業(yè)板與科創(chuàng )板錯位發(fā)展將會(huì )形成相互補充的競爭格局，所形成的審核協(xié)調機制，可避免滬深交易所搶資源的情況發(fā)生。

    包容度提高有望吸引更多海外上市企業(yè)回歸

    2009年10月30日，創(chuàng )業(yè)板迎來(lái)首批28家企業(yè)上市。十年半的時(shí)間里，創(chuàng )業(yè)板行穩致遠，在推動(dòng)我國經(jīng)濟結構戰略性調整、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級、落實(shí)國家自主創(chuàng )新戰略、完善科技型中小企業(yè)投融資鏈條等方面作出了重要貢獻，成為國家創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略的重要實(shí)踐者。

    業(yè)界普遍認為，創(chuàng )業(yè)板注冊制改革的啟動(dòng)，將會(huì )吸引更多的公司上市。

    “可以預期的是，創(chuàng )業(yè)板包容度有望進(jìn)一步提升。”陳靂說(shuō)，注冊制改革從貼合戰略新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng )業(yè)板入手，符合我國產(chǎn)業(yè)結構轉型升級的要求，可以預期的是，產(chǎn)業(yè)結構轉型升級有望加速，高技術(shù)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊。

    華菁證券投行團隊相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，創(chuàng )業(yè)板注冊制改革進(jìn)一步提高了中國資本市場(chǎng)對創(chuàng )新型企業(yè)的包容性，使得金融支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展提升到了新的高度，同時(shí)市場(chǎng)在資源配置中的基礎性作用將進(jìn)一步發(fā)揮。

    富達國際中國區股票主管、基金經(jīng)理周文群對《證券日報》記者表示，這一舉措能夠吸引更多海外上市的中國公司回到A股市場(chǎng)。華菁證券投行團隊相關(guān)人士亦表達了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)：創(chuàng )業(yè)板注冊制改革，無(wú)疑為處在高速成長(cháng)期的中國新經(jīng)濟企業(yè)登陸或回歸國內資本市場(chǎng)，提供了一條便捷的通道。原計劃在境外上市的企業(yè)，可以考慮回流A股市場(chǎng)；已經(jīng)實(shí)現境外上市企業(yè)，也可以考慮通過(guò)二次上市或私有化后回歸的方式，通過(guò)創(chuàng )業(yè)板登陸A股市場(chǎng)。

    創(chuàng )業(yè)板注冊制改革起航，開(kāi)啟資本市場(chǎng)改革新時(shí)代。周文群認為，這將進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化運作，并加速其日臻成熟的步伐。隨著(zhù)時(shí)間的推移，改革也將有助于實(shí)現公司的真正價(jià)值，進(jìn)一步提升市場(chǎng)活力，促進(jìn)公司優(yōu)勝劣汰。

    “創(chuàng )業(yè)板和科創(chuàng )板注冊制的實(shí)施，表明我國多層次資本市場(chǎng)基礎設施建設取得了重要進(jìn)展，擴寬了企業(yè)融資渠道，有利于讓處于不同發(fā)展階段、有不同類(lèi)型資金需求的科創(chuàng )型企業(yè)，獲得股權融資。”財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家、財信國際經(jīng)濟研究院副院長(cháng)伍超明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這一方面有利于金融部門(mén)加大對科技創(chuàng )新企業(yè)的支持力度，提高金融供給和金融需求的匹配度，擴大直接融資比重；另一方面，更重要的是促進(jìn)我國經(jīng)濟結構轉型升級，提高社會(huì )勞動(dòng)市場(chǎng)率，為經(jīng)濟的可持續增長(cháng)提供強動(dòng)力支撐。

    劉哲表示，盡快實(shí)施創(chuàng )業(yè)板的注冊制改革，是深化金融供給側結構性改革的重要一步，有利于消除稀缺性溢溢價(jià)，推動(dòng)市盈率向企業(yè)的基本面和成長(cháng)價(jià)值回歸，進(jìn)而更好地實(shí)現金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的作用。

（編輯 張明富 喬川川）