桂浩明：底部區間波動(dòng) 行情難以大漲

    在中秋節前夕，滬深股市一改前期持續下跌的走勢，出現了久違的上漲。以上證綜合指數為例，4個(gè)交易日內的最大漲幅是153點(diǎn)，從而迫近2800點(diǎn)；深圳成指則在盤(pán)中一度穿越了30天線(xiàn)，技術(shù)指標也因此得到了明顯改善；之前屢創(chuàng )股災以來(lái)新低的創(chuàng )業(yè)板指數，也以盤(pán)中收復1400點(diǎn)整數關(guān)的態(tài)勢，呈現出某種試圖向上的動(dòng)向。于是也就有人提出：反彈行情是不是該出現了？

    如果僅僅就超跌反彈而言，事實(shí)上現在已經(jīng)出現了，幾天內有5%左右的上漲，無(wú)論從幅度還是力度上來(lái)說(shuō)，都不算很小。但問(wèn)題在于，這樣的反彈還能夠延續嗎？回頭來(lái)看，這幾天之所以股市會(huì )有反彈出現，與大盤(pán)持續下跌，超賣(mài)嚴重有關(guān)。與此同時(shí)，從上證指數來(lái)看，又是幾次靠近2015年股災以來(lái)的最低點(diǎn)2638點(diǎn)，但始終沒(méi)有觸及這個(gè)位置。既然看上去是跌不下去，那么就有反彈的要求了。此外，這段時(shí)間有關(guān)進(jìn)一步降稅，切實(shí)減輕企業(yè)負擔的議論和傳聞也比較多，這就在某種程度上引發(fā)了人們的想象。正是多種因素的疊加，使得這波超跌反彈得以用一種較為強烈的形式展開(kāi)。市場(chǎng)往往就是這樣，一旦出現了久違的反彈，那么積極性就得了極大的提振，很多人據此看多后市，想像著(zhù)至少來(lái)一波中級行情。

    但問(wèn)題在于，既然是超跌反彈，那么無(wú)非就是對超跌的部分予以糾正，在這里并不存在行情出現趨勢性改變的可能。就市場(chǎng)心理而言，各種各樣的議論以及傳聞，一旦沒(méi)有能夠及時(shí)兌現，那么由此所引發(fā)的向上動(dòng)力就會(huì )迅速瓦解。事實(shí)上，人們在中秋節后第一個(gè)交易日的股市運行中，就看到了這樣的狀況：大盤(pán)在逼近2800點(diǎn)的時(shí)候，已經(jīng)集聚不起更多的做多能量了，前期領(lǐng)漲的藍籌股首先開(kāi)始撤退。與此同時(shí)，那些受傳聞?dòng)绊憹q起來(lái)的板塊，大都也開(kāi)始熄火。于是，在上周似乎還漲得很不錯的股市，在本周二就行情逆轉了。雖然到了周三，受到消息面刺激，股市反彈并站上了2800點(diǎn)，但終究是力不從心，周四行情又調頭向下。當然了，這幾天股市的反復，也與此間海外市場(chǎng)整體走弱有關(guān)。

    近期，受地緣政治因素影響，國際油價(jià)持續上漲，創(chuàng )出了四年來(lái)的新高，并且已經(jīng)有人作出了到明年油價(jià)將上漲到每桶100美元的判斷。油價(jià)的大幅度走高，對實(shí)體經(jīng)濟是有一影響的。2008年國際油價(jià)曾經(jīng)飆升到140每桶多美元，而那個(gè)時(shí)候世界經(jīng)濟則整體下行，金融危機開(kāi)始蔓延。當然，現在的情況與十年前是有所不同的，但如果國際油價(jià)持續上漲，那么對于中國這樣的原油進(jìn)口國來(lái)說(shuō)，無(wú)疑會(huì )加重負擔，并且對本幣匯率的穩定帶來(lái)負面影響。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，國際油價(jià)的上漲，有可能成為制約境內股市大盤(pán)運行的一個(gè)因素，這一點(diǎn)大家不能不加以留意。

    另外，在本周四有兩件對股市有重大影響的事情發(fā)生。一件是美聯(lián)儲的議息會(huì )議，應該說(shuō)這次決定加息并不出乎人們的意外，但會(huì )議紀要中明確不再提貨幣政策的“寬松”，還是給市場(chǎng)較大打擊，美國股市因此而明顯下跌；另一件是富時(shí)羅素指數公司經(jīng)討論決定接納中國A股，由于之前MSCI已經(jīng)宣布將研究提高中國A股在新興市場(chǎng)指數中的權重，因此這次“入富”被認為是海外資金加速進(jìn)入A股的舉措。不過(guò)，富時(shí)羅素接納A股后，可能流入的資金較人們原先估計的為少，實(shí)施的時(shí)間周期也比較長(cháng)，再加上市場(chǎng)對“入富”也有了較為充分的預期，所以這一利好雖然支撐了股市在周三的上漲，但兌現后卻沒(méi)有能夠制止大盤(pán)的調整?？梢灶A期的是，下一個(gè)階段內也不至于對市場(chǎng)產(chǎn)生大的向上推動(dòng)。因此，就本周的事件驅動(dòng)因素來(lái)說(shuō)，基本上是中性的，不構成對節前節后A股上漲持續的足夠的向上推動(dòng)力。

    有了之前的超跌反彈，看得出行情在這里是獲得了一定支撐的，因此一下子也不會(huì )再跌很多。但是反過(guò)來(lái)說(shuō)，超跌反彈過(guò)后，市場(chǎng)明顯無(wú)力上攻，所以對后市就不能抱太高的期望。小區間波動(dòng)將成為10月上旬及以后一段時(shí)間的主要運行特征。也就是說(shuō)，現在還很難出現大的上漲行情。