3月11日券商晨會(huì )研報匯編

    【東吳證券】

    鋰電池：2019年全球電池龍頭進(jìn)入新擴產(chǎn)周期——預計市場(chǎng)空間達4年4倍；2.鋰電龍頭擴張備戰無(wú)補貼時(shí)代，設備供不應求進(jìn)入景氣周期；3.一體化設備&整線(xiàn)集成將成為設備行業(yè)大趨勢。重點(diǎn)推薦：1、【先導智能】全球絕對領(lǐng)先的設備龍頭，泛半導體領(lǐng)域布局不斷超預期。2、【科恒股份】涂布設備龍頭+正極材料和設備核心客戶(hù)份額不斷提升+整線(xiàn)布局加速。建議關(guān)注：【璞泰來(lái)】【贏(yíng)合科技】【天奇股份】【星云股份】【杭可科技，擬上市】。

    醫藥生物：科創(chuàng )板助力，帶動(dòng)醫藥板塊估值回升從居民服務(wù)性消費結構看，醫療服務(wù)支出增長(cháng)20.5%，為醫藥消費個(gè)股的業(yè)績(jì)增長(cháng)奠定堅實(shí)基礎。我們持續推薦獲益于消費升級的長(cháng)春高新（2019年30X）、美年健康（2019年45X）、智飛生物（2019年26X）、我武生物（2019年41X）、片仔癀（2019年41X）、葵花藥業(yè)（2019年14X）等個(gè)股，建議關(guān)注同仁堂（2019年35X）。

    通信：建議關(guān)注CDN、邊緣計算產(chǎn)業(yè)鏈的重點(diǎn)公司機會(huì )。1、運營(yíng)商高層調整，原中國電信董事長(cháng)楊杰調任中國移動(dòng);2聚焦兩會(huì )，政府工作報告：今年流量平均資費再降低20%以上；全國實(shí)行攜號轉網(wǎng);3、CDN價(jià)格競爭最悲觀(guān)預期或已充分反映，邊緣計算十倍空間新增量未來(lái)可期。

    電子：3G、4G的爆發(fā)，誕生了內容入口的智能手機，在5G時(shí)代，我們認為AR頭戴設備將成為最有潛力接力智能手機、承載5G內容新的智能終端。早在2015年，Facebook的Oculus就掀起了頭戴設備的熱潮，而5G通信將大幅提升頭戴設備的使用體驗，成為其爆發(fā)的必備條件。

    【天風(fēng)證券】

    傳媒：游戲行業(yè)深度報告：短中長(cháng)期如何把握板塊利好？1、明確當前位置展望未來(lái)可以預期的板塊及個(gè)股催化劑，從基本面出發(fā)游戲板塊估值與增速預期并不匹配，有望迎來(lái)新一波補漲行情。2、根據A股及海外游戲公司估值梳理以及動(dòng)視暴雪復盤(pán)，得出如下結論：研發(fā)實(shí)力越強所享受的估值越高，即龍頭游戲股將享受估值溢價(jià)。我們將海外標的分為0~100，100~300，300~1000，1000億以上四個(gè)級別，估值層層提升，19年估值分別為11/16/22/24x。頭部游戲上線(xiàn)有望提升公司盈利水平及穩定性（EPS↑），從而提升公司估值溢價(jià)（PE↑），戴維斯雙擊實(shí)現階梯式跳躍。動(dòng)視暴雪15年-18年10月靜態(tài)估值從25x提升至峰值43x，跟頭部游戲《守望先鋒》等的上線(xiàn)及表現息息相關(guān)，18年10月受《命運2》等游戲低于預期拖累又持續下跌至20x。復盤(pán)后我們發(fā)現頭部游戲IP系列化能力、產(chǎn)品多元化能力以及團隊穩定性對游戲公司尤為重要。

    通信：超高清視頻行動(dòng)計劃落地，應用推動(dòng)網(wǎng)絡(luò )升級進(jìn)程加速。一、MWC大會(huì )5G設備、終端、應用紛紛落地，未來(lái)牌照、招投標、各地建設規劃等催化劑有望對板塊形成持續拉動(dòng)。19年5G建設將逐步啟動(dòng)，行業(yè)景氣周期完成4G向5G建設的過(guò)渡，疊加科創(chuàng )板的估值示范效應，5G板塊估值有望進(jìn)一步提升。2020年5G大規模建設有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入業(yè)績(jì)高增長(cháng)，進(jìn)入業(yè)績(jì)兌現期。因此我們維持板塊震蕩向上的判斷，短期建議關(guān)注有業(yè)績(jì)支撐的有底部補漲機會(huì )的優(yōu)質(zhì)標的（中嘉博創(chuàng )、星網(wǎng)銳捷、天源迪科、會(huì )暢通訊、三維通信等）。二、非5G板塊受貿易戰影響有限，建議重點(diǎn)關(guān)注低估值、高成長(cháng)、符合新經(jīng)濟大方向標的的投資機會(huì )。

    軍工：緊鑼密鼓推進(jìn)“整芯助魂”，聚焦軍工電子新機遇。工信部“整芯助魂”規劃緊鑼密鼓推進(jìn)，軍工是科研和產(chǎn)業(yè)突破排頭兵。目前，在我國已公布的16項國家科技重大專(zhuān)項中，與芯片、軟件等“整芯助魂”行業(yè)重點(diǎn)相關(guān)的有6項，全部為軍工主承擔/聯(lián)合承擔。軍工電子兩大類(lèi)：電子元器件穩健發(fā)展，集成電路為重點(diǎn)突破領(lǐng)域。我們預計，軍工自主可控領(lǐng)域將迎來(lái)價(jià)值重估機遇，可聚焦高研發(fā)投入的軍工電子投資機會(huì )，包括：高研發(fā)體制內院所資產(chǎn)投資機會(huì )、高研發(fā)投入自主可控民參軍企業(yè)。關(guān)注“整芯助魂”自主可控軍工電子標的。

    【渤海證券】

    非銀金融：資本市場(chǎng)改革進(jìn)一步深化。習近平主席也表示要深化金融供給側結構性改革，未來(lái)伴隨資本市場(chǎng)改革深化， 大券商將受益于改革，而中小券商將面臨經(jīng)營(yíng)壓力，行業(yè)格局馬太效應逐步加深。資本市場(chǎng)改革不斷推進(jìn)。我們看好在資本市場(chǎng)改革大環(huán)境下，專(zhuān)業(yè)能力強的大券商。繼續關(guān)注大券商在2019年的表現，建議關(guān)注：中信證券（600030.SH，規模大、增速高）、華泰證券（601688.SH，公司引入阿里作為戰略投資者，開(kāi)始市場(chǎng)化改革，投行業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)能力強）。

    新能源汽車(chē)：2019年2月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量5.08萬(wàn)臺，同比增長(cháng)74.4%，新能源乘用車(chē)持續逆勢走強；同時(shí)A級電動(dòng)車(chē)占比純電動(dòng)乘用車(chē)為53%，表明新能源乘用車(chē)的高質(zhì)量發(fā)展趨勢。我們認為，新能源汽車(chē)市場(chǎng)已進(jìn)入后補 貼時(shí)代，隨著(zhù)補貼政策對于技術(shù)標準要求更加嚴格，中高端新能源乘用車(chē)未來(lái)將成為增長(cháng)主力；同時(shí)目前燃料電池的支持政策推出速度加快，隨著(zhù)燃料電池研發(fā)技術(shù)不斷突破、配套設施不斷完善，未來(lái)燃料電池汽車(chē) 將有望成為新能源汽車(chē)領(lǐng)域的終極路線(xiàn)之一。我們認為，當前持續提質(zhì)降本仍然是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)改善供給、激發(fā)終端需求的關(guān)鍵，優(yōu)質(zhì)龍頭車(chē)企因具備研發(fā)優(yōu)勢、規模優(yōu)勢和更大的定價(jià)權而將充分受益。維持新能源 汽車(chē)板塊“看好”評級，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，推薦比亞迪（002594）、北汽藍谷（600733）、宇通客車(chē)（600066）、寧德時(shí)代。智能汽車(chē)方面，目前智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)發(fā)展進(jìn)程加快，在政策的保駕護航下，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步，智能汽 車(chē)產(chǎn)業(yè)將逐步走向成熟，未來(lái)汽車(chē)電子與ADAS裝配率有望快速上升，我們堅定看好汽車(chē)電子、ADAS領(lǐng)域的投資機會(huì )，建議關(guān)注拓普集團（601689）、星宇股份（601799）、德賽西威（002920）、保隆科技（603197）。