10月9日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    宏觀(guān)策略：全球經(jīng)濟下行中趨于收斂，寬松周期確認，負利率問(wèn)題凸顯。美國制造業(yè)PMI跌破50，非農與零售銷(xiāo)售數據均有所下行，美國經(jīng)濟下行壓力加大，其消費強、投資弱的分化局面可能轉為消費投資雙弱格局。國內經(jīng)濟下行壓力仍存，關(guān)注兩個(gè)主要矛盾。9月高頻數據顯示工業(yè)、消費、投資短期仍然有不同。程度的下行壓力，預計9月份經(jīng)濟數據表現仍將較為弱勢。投資方面，房地產(chǎn)投資向下與基建投資向上的方向已得到市場(chǎng)共識，但前者韌性延續的時(shí)間和后者反彈的幅度仍然具有不確定性。A股市場(chǎng)將在波動(dòng)中緩慢上行。短期內市場(chǎng)面對的不確定性將增加。中長(cháng)期來(lái)看，流動(dòng)性修復、企業(yè)盈利筑底以及改革加速落地，市場(chǎng)配置資金力量將漸增加。

    汽車(chē)零部件：豐田電動(dòng)化戰略轉型及時(shí)，加速純電和氫燃料車(chē)型發(fā)展。2015年的戰略提出新能源汽車(chē)發(fā)展愿景，以HEV技術(shù)為核心，目標2025年之前HEV車(chē)型年銷(xiāo)量達到150萬(wàn)輛，同時(shí)開(kāi)發(fā)新一代電池、電機等技術(shù)，可滿(mǎn)足于PHEV和BEV車(chē)型的應用，推動(dòng)FCV等技術(shù)開(kāi)發(fā)并加快普及速度。2017年的戰略重視純電動(dòng)車(chē)的布局，目標2030年全球年度銷(xiāo)售550萬(wàn)輛電動(dòng)化車(chē)型，包括100萬(wàn)輛的BEV和FCV，到2025年每種車(chē)型均配備電動(dòng)版本。燃料電池車(chē)型在2020年實(shí)現車(chē)型的多樣化，包括商用車(chē)和乘用車(chē)車(chē)型。2019年的戰略將原計劃于2030年實(shí)現目標提前至2025年實(shí)現。。投資建議：豐田是全球頭部汽車(chē)企業(yè)，具有HEV和氫燃料電池的技術(shù)優(yōu)勢，同時(shí)在電動(dòng)化領(lǐng)域的快速轉型，加速中國市場(chǎng)的布局，國內相關(guān)企業(yè)或將受益，推薦廣汽集團（廣汽豐田將作為豐田在中國的重要切入口實(shí)現電動(dòng)化戰略）、比亞迪（在電池和車(chē)型開(kāi)發(fā)與豐田達成深度合作）。

    【民生證券】

    電子：得益于iPhone11入門(mén)價(jià)格降低&換機潮即臨，我們預計新機型今年總體備貨量在7500萬(wàn)左右，去年同期7800，同比下滑4%，優(yōu)于此前市場(chǎng)預期下滑10%，同時(shí)我們預計實(shí)際出貨量有望同比增長(cháng)5-10%。我們持續看好消費電子大趨勢，節前回調幅度較大，當前主流消費電子標的對應明年估值回到20倍出頭，看好四季度板塊的估值切換行情，建議重點(diǎn)關(guān)注：立訊精密、領(lǐng)益智造、大族激光、鵬鼎控股、欣旺達、聯(lián)創(chuàng )電子。

    傳媒：截至10月6日24點(diǎn)，國慶檔票房46.5億創(chuàng )歷史新高。主旋律類(lèi)影片日漸成熟，票房號召力不斷驗證。我們于國慶節前多次提示重視主旋律電影的票房號召力，目前來(lái)看得到驗證：從往年喜劇片主導國慶檔江湖到今年三部主旋律大片7日票房破45億，從《戰狼2》《紅海行動(dòng)》到《流浪地球》《烈火英雄》再到國慶“獻禮三部曲”，主旋律影片商業(yè)化路徑愈加成熟。短期國慶檔催化得到驗證，看好元旦檔春節檔進(jìn)一步催化，長(cháng)期院線(xiàn)行業(yè)處估值底部建議重點(diǎn)關(guān)注。建議關(guān)注院線(xiàn)板塊低估值龍頭萬(wàn)達電影、三四線(xiàn)影院代表橫店影視、優(yōu)質(zhì)國企中國電影。

    【中泰證券】

    電新：市場(chǎng)擔憂(yōu)風(fēng)電總長(cháng)期不確定性。從2018年下半年以來(lái)，在中東部常態(tài)化、棄風(fēng)限電改善帶來(lái)的三北解禁以及搶裝帶動(dòng)下，風(fēng)電行業(yè)明顯復蘇，中微觀(guān)數據不斷驗證近2年行業(yè)景氣的確定性。投資建議：風(fēng)電短期量利齊升，中長(cháng)期成長(cháng)、成熟期持續性強，當前行業(yè)2020估值中位數12倍，合理偏低，重點(diǎn)推薦：金風(fēng)科技、金雷股份、日月股份、天順風(fēng)能等；同時(shí)關(guān)注行業(yè)景氣外溢帶來(lái)的二三線(xiàn)龍頭彈性機會(huì )。風(fēng)險提示：新能源裝機及政策不及預期。

    零售：休閑零食行業(yè)空間廣闊，多渠道并行發(fā)展是趨勢。收入增長(cháng)和飲食結構升級的背景下，作為正餐補充的休閑零食行業(yè)迎來(lái)穩健發(fā)展。堅果零食子行業(yè)建議關(guān)注穩步推進(jìn)線(xiàn)上線(xiàn)下全渠道發(fā)展的電商品牌三只松鼠和區域性連鎖龍頭來(lái)伊份；鮮鹵制品子行業(yè)建議關(guān)注加速跑馬圈地的絕味食品和煌上煌；烘焙子行業(yè)建議關(guān)注市場(chǎng)份額穩健提升的商超渠道龍頭桃李面包，以及定位中高端的烘焙連鎖品牌元祖股份。