2月5日券商晨會(huì )研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    機械：選擇鋰電設備投資標的的核心邏輯在于行業(yè)馬太效應顯現，首選大浪淘沙后涌現出的龍頭企業(yè)。先導智能在2019年證明了其全球龍頭的地位。公司在毛利率凈利率、收入及凈利潤增速等在2019年全面優(yōu)于行業(yè)平均水平，并且其現金流逆勢改善，訂單獲取能力大幅領(lǐng)先國內外同行。投資鋰電設備的核心邏輯在于電動(dòng)車(chē)行業(yè)仍具備巨大成長(cháng)性，電動(dòng)車(chē)起量、設備先行。我們測算得到2025年由這些主流車(chē)企帶動(dòng)的電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量將達到1110萬(wàn)輛以上。海外電池勢力預計貢獻明年最大增量。2020年我們預計海外電池廠(chǎng)擴產(chǎn)量合計為66-90GWH。復盤(pán)公司本輪上漲，從公司角度，市場(chǎng)基于先導龍頭地位及新增國際客戶(hù)，而給予龍頭溢價(jià)。電動(dòng)車(chē)全球化邏輯持續兌現，先導智能有實(shí)力成為絕大部分領(lǐng)先電池廠(chǎng)的主力供應商。從行業(yè)角度，其股價(jià)受益于大量政策面利好，海外主流車(chē)企的電動(dòng)車(chē)進(jìn)程超預期，以及寧德時(shí)代、大眾汽車(chē)電池產(chǎn)能擴產(chǎn)等。

    汽車(chē)：1月銷(xiāo)量略超預期：1月銷(xiāo)量同比增長(cháng)18%，高于我們的預期。1月銷(xiāo)量超預期主要有兩個(gè)原因：（1）騰挪銷(xiāo)量：盡管最近三年每年都有騰挪銷(xiāo)量，但19年底到20年初的騰挪銷(xiāo)量力度要大于18年底到19年初；（2）國三重卡加速淘汰下的需求旺盛：就算剔除騰挪銷(xiāo)量的因素，1月的銷(xiāo)量大概率還是正增長(cháng)的，說(shuō)明終端真實(shí)需求較為不錯。對2020年的展望：短期受疫情影響，2月銷(xiāo)量或將出現下滑，重卡生產(chǎn)端目前的排產(chǎn)也有所下調。但需求只是被延后而不是被消滅，隨著(zhù)疫情的控制，被壓制的需求會(huì )被釋放。倘若此次新型肺炎的疫情對經(jīng)濟影響較大，包括基建在內的逆周期調節工具或發(fā)力，將有力支撐工程重卡的銷(xiāo)量。建議重視重卡板塊調整之后的布局機會(huì )，推薦重卡發(fā)動(dòng)機龍頭【濰柴動(dòng)力】、治理改善的【中國重汽H】，建議關(guān)注【中國重汽A】。

    【渤海證券】

    通信行業(yè)：本周以來(lái)，外圍市場(chǎng)大幅波動(dòng)，疊加春節期間疫情加劇，大盤(pán)大幅震蕩。雖然疫情只是短期沖擊，不改行業(yè)的發(fā)展方向，但是對經(jīng)濟的長(cháng)遠影響會(huì )逐步顯現。另一方面，特殊的防疫措施帶來(lái)生活和工作方式的改變，刺激了在線(xiàn)娛樂(lè )教育、線(xiàn)上辦公和云通信這些應用的爆發(fā)，而這些應用的基礎是由現有的無(wú)線(xiàn)和有線(xiàn)通信網(wǎng)絡(luò )承載，應用帶來(lái)的數據流量的爆發(fā)也是順理成章，這將進(jìn)一步刺激網(wǎng)絡(luò )基礎建設，特別是數據中心的擴容建設帶來(lái)相關(guān)基礎通信設備和配件，如服務(wù)器、光模塊、連接器和光纖等的爆發(fā)，因此我們對該領(lǐng)域將中期看好。同時(shí)當下正值年報發(fā)布期，市場(chǎng)風(fēng)向任然聚焦年報行情，低估值的藍籌通信板塊在市場(chǎng)調整中能快速重回趨勢中，如旭創(chuàng )、中興等品種明顯強于大盤(pán)。今年內國內5G建設進(jìn)程仍然有加快的預期，一旦疫情過(guò)去過(guò)，當前所積蓄的建設需求和高流量應用的普及將會(huì )快速推動(dòng)通信行業(yè)的景氣度，特別是無(wú)線(xiàn)基站上游器件和主設備商將有較大爆發(fā)潛力，相應企業(yè)將迎來(lái)業(yè)績(jì)同比高增長(cháng)。本周給予通信板塊“看好”評級。股票池推薦5G品種中興通訊（000063）和中際旭創(chuàng )（300308）。

    醫藥行業(yè)：1月30日，6款新冠病毒檢測試劑盒已在廣東直接掛網(wǎng)采購；2月1日，九州通協(xié)助紅十字會(huì )管理物資；近日，泰國在治療新型冠狀病毒2019-nCov方面用雞尾酒療法取得顯著(zhù)成就。本周，受肺炎疫情影響，大盤(pán)呈向下走勢，醫藥作為受益行業(yè)跌幅相對較小，基于本次疫情，我們建議關(guān)注疫情預防、檢測和治療方面的個(gè)股，比如口罩生產(chǎn)商振德醫療（603301）、奧美醫療（002950）；疾病檢測的華大基因（300676）、萬(wàn)孚生物（300482）；疾病治療的以嶺藥業(yè)（002603）等。但是，疫情行情僅是階段性的，從中長(cháng)期來(lái)看，順應政策走勢且具有基本面支撐的醫藥核心資產(chǎn)依然是市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)，建議投資者繼續關(guān)注以創(chuàng )新藥為主的專(zhuān)科制藥龍頭恒瑞醫藥（600276）、健友股份（603707）以及產(chǎn)業(yè)鏈外溢的外包領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)凱萊英（002821）、泰格醫藥（300347），同時(shí)看好進(jìn)口替代下的優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)高端器械龍頭安圖生物（603658）、樂(lè )普醫療（300003）以及不受醫保約束的消費類(lèi)服務(wù)商安科生物（300009）。

    【平安證券】

    地產(chǎn)建材：短期受肺炎疫情影響，房企銷(xiāo)售開(kāi)工及到位資金情況均將受到影響，將進(jìn)一步考驗房企資金實(shí)力及應對能力，財務(wù)狀況佳、資金實(shí)力強的房企有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。同時(shí)由于部分區域開(kāi)工及銷(xiāo)售限制，短期將對周轉型房企產(chǎn)生一定沖擊，中期疫情積累需求釋放有望對市場(chǎng)復蘇產(chǎn)生一定支撐，但在經(jīng)濟及樓市下行壓力加大背景下，需進(jìn)一步關(guān)注政策端的變化。個(gè)股方面，地產(chǎn)短期建議優(yōu)選財務(wù)狀況佳、融資能力強的全國性房企萬(wàn)科、保利、金地、招商等，同時(shí)關(guān)注業(yè)績(jì)銷(xiāo)售高增的彈性二線(xiàn)中南、陽(yáng)光城等。建材方面，全國布局的建材龍頭企業(yè)扛風(fēng)險能力更強，后期旺季趕工也將提升建材需求，市占率持續提升的全國龍頭企業(yè)將受益，關(guān)注全國水泥龍頭企業(yè)、混凝土外加劑龍頭壘知集團、防水材料龍頭東方雨虹等。

    交運：“非典”疫情并未影響交運行業(yè)整體發(fā)展趨勢，“非典”過(guò)后，鐵路、公路、民航以及其他運輸方式均重回上升通道，我們判斷本次疫情對交通運輸行業(yè)的影響是短期的，不能因短期突發(fā)事件判斷我國交通運輸增長(cháng)趨勢到達拐點(diǎn)。建議不要因為短期沖擊否定行業(yè)發(fā)展前景，短期行情波動(dòng)或將成為長(cháng)期投資的切入點(diǎn)。關(guān)注企業(yè)成長(cháng)價(jià)值，航空方面，首推成本控制比較出色的低成本航空龍頭春秋航空?？紤]疫情結束后公商務(wù)旅客快速回升，推薦公商務(wù)旅客占比較高的東方航空、中國國航和南方航空。機場(chǎng)板塊，我們首推處于高產(chǎn)能利用時(shí)期的深圳機場(chǎng)，同時(shí)深圳機場(chǎng)正處于加速?lài)H化發(fā)展時(shí)期，流量變現空間較大。疫情結束后，國際旅客人數回升后帶來(lái)機場(chǎng)非航收入重回上升通道，建議關(guān)注上海機場(chǎng)?？爝f板塊，受到疫情沖擊較小，建議關(guān)注龍頭企業(yè)順豐控股。