7月22日券商晨會(huì )研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    宏觀(guān)：7月第3周，權益市場(chǎng)戰況慘烈，Wind全A下跌4.51%，全周成交額依舊保持在7.4萬(wàn)億以上，價(jià)量分歧拉大，多空廝殺激烈。其中7月16 日當天下跌了4.5%，前期抱團的食品、醫藥、科技、券商等板塊領(lǐng)跌。股債依舊維持較強的蹺蹺板效應，債券市場(chǎng)迎來(lái)喘息，中債國債指數錄得 四連陽(yáng)，信用債的表現相對滯后，但也逐漸開(kāi)始反彈。1.權益——房地產(chǎn) 施工反彈和流動(dòng)性溢價(jià)回升繼續支撐風(fēng)格再平衡，短期分歧加大但情緒仍然較高，回調兌現后震蕩。2.債券——過(guò)度悲觀(guān)的緊縮預期有所修正，短期震蕩或反彈。3.商品——金融屬性大于工業(yè)屬性，黑色維持多頭趨勢，供需受降水影響，短期震蕩或回調。4.匯率——跟隨權益市場(chǎng)波動(dòng)。

    電子：1.鉭電容：性能優(yōu)良的電子元器件，技術(shù)不斷發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈完善，軍民應用前景廣泛。2.軍用市場(chǎng)：政策利好+軍費支出增加，軍工行業(yè)景氣度可實(shí)現長(cháng)期跨越，軍工元器件未來(lái)景氣度持續，鉭電容行業(yè)受益。3.民用市場(chǎng)：百億級市場(chǎng)，缺貨漲價(jià)+加速進(jìn)口替代。需求端：新基建推動(dòng)，民用鉭電容工業(yè)需求旺盛，供給端：Q2歐美疫情蔓延，主流廠(chǎng)商產(chǎn)能受限。 我們看好軍品需求持續景氣+民品缺貨漲價(jià)+加速進(jìn)口替代背景下國內鉭 電容行業(yè)的產(chǎn)業(yè)機遇，建議關(guān)注宏達電子和振華科技：（1）宏達電子：電 子元件百強企業(yè)，軍品民品雙輪驅動(dòng)，公司維持65%以上高毛利率，產(chǎn)品以鉭電容器為核心，業(yè)務(wù)逐漸拓展至其他電子元器件；（2）振華科技：軍品元器件核心供應商，鉭電容國內領(lǐng)先企業(yè)，公司近年主動(dòng)調整收入結構，盈利能力不斷提升。風(fēng)險提示：國產(chǎn)廠(chǎng)商技術(shù)提升不及預期、軍用產(chǎn)品需求釋放不足、民用領(lǐng)域需求釋放不足、公司募投項目投產(chǎn)情況不及預期。

    【東吳證券】

    電子行業(yè)：全球光學(xué)攝像頭市場(chǎng)不斷增長(cháng)，手機應用成最大助力。受益光學(xué)行業(yè)景 氣度全面提升，根據Yole數據，預計2022年全球攝像頭市場(chǎng)規模將超過(guò)450億美元，2016-2022年CAGR為12.2%。手機攝像頭市場(chǎng)占比超80%，為全球攝像頭市場(chǎng)核心增長(cháng)動(dòng)力，根據中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數據，預計2018-2024年，手機攝像頭行業(yè)規模預計將從271億美元增長(cháng)到457億美元，CAGR為7.75%，2021年出貨量將達到75億顆。投資建議：我們看好手機攝像頭技術(shù)創(chuàng )新升級以及多下游領(lǐng)域增長(cháng)帶來(lái) 的光學(xué)行業(yè)景氣度全面提升，建議關(guān)注：韋爾股份（CIS）、水晶光電（濾光片）、五方光電（濾光片）、聯(lián)創(chuàng )電子（鏡頭）、歐菲光（模組/鏡頭）、匯頂科技（光學(xué)屏下指紋）、歌爾股份（AR/VR）、晶方科技（CIS封測）。

    醫藥生物：上周生物醫藥指數下跌1.65%，板塊表現優(yōu)于滬深300的4.39%的跌幅，維持強趨勢 本周、年初至今生物醫藥指數漲幅分別為-1.65%、49%，分別優(yōu)于滬深 300的2.7%、38%；本周疫苗、化藥制劑、中藥調整較小，醫療器械、商業(yè)及服務(wù)調整幅度較大；漲幅前三金達威（+26%）、冠昊生物（+23%）、 健康元（+11%），跌幅前三佰仁醫療（-25%）、賽升藥業(yè)（-24%）、寶萊 特（-22%）。2020年初國內外新冠肺炎疫情爆發(fā)，對國內經(jīng)濟，尤其是全球經(jīng)濟一體化形成一定沖擊，醫療產(chǎn)業(yè)的確定性成為國內外資金追捧對象；但由于醫藥板塊位置高、估值貴、醫療基金收益率高，其板塊短期有所回調為正常，不改變其趨勢。網(wǎng)傳生物類(lèi)似物、中藥等帶量采購，具有前瞻性、但短期內沒(méi)有明確結 論；醫藥投資策略：百花齊放，疫苗、器械爭鳴，無(wú)論標的市值大小， 業(yè)績(jì)驅動(dòng)股價(jià)。重點(diǎn)推薦4大子產(chǎn)業(yè)：醫療器械、疫苗、創(chuàng )新藥、原料藥等。1）醫療器械：邁瑞醫療、安圖生物、新產(chǎn)業(yè)、凱利泰、威高股份、三鑫醫療等；2）疫苗：康泰生物、智飛生物等；3）創(chuàng )新藥：恒瑞醫藥、 復星醫藥、億帆醫藥等；4）BioTech：信達生物、君實(shí)生物等；5）原料 藥：華海藥業(yè)、仙琚制藥、美諾華等。

    【財信證券】

    原油：據金十數據報道，北京時(shí)間7月21日，WTI原油突破42美元/桶，為3月6日以來(lái)首次，日內漲2.85%；布倫特原油日內漲3%，報44.56美元/桶，刷新3月以來(lái)新高。油價(jià)此番上漲主要還是受到隔夜疫苗頻傳好消息的影響。牛津大學(xué)研究人員表示，牛津大學(xué)開(kāi)發(fā)的疫苗展現出良好的抗體與T細胞反應。中國工程院院陳薇領(lǐng)銜的團隊研發(fā)的疫 苗可以誘發(fā)免疫反應，《柳葉刀》表示其是安全的。此外，美國周一參議院多數黨領(lǐng)袖米奇.麥康奈爾和財政部長(cháng)姆努欽等人討論財政救助方案，這是共和黨人與民主黨人談判的起點(diǎn)，推升了市場(chǎng)對新一輪財政刺激的預期。市場(chǎng)看好未來(lái)原油需求，油價(jià)因此走高，利好石油煉化行業(yè)景氣回升。相關(guān)標的：上海石化、恒逸石化。

    交通運輸：交通運輸部發(fā)布《關(guān)于穩妥有序恢復省際旅游客運切實(shí)做好旅游客運常態(tài)化疫情防控有關(guān)工作的通知》，要求各省級交通運輸主管部門(mén)要加強與文化和旅游部門(mén)溝通對接，密切跟進(jìn)本地跨?。▍^、市）團隊旅游業(yè)務(wù)恢復運營(yíng)安排，在做好疫情防控工作的前提下，可與跨?。▍^、市）團隊旅游業(yè)務(wù)同步恢復，國內游輪運輸要在充分、科學(xué)、綜合評 估分析的基礎上，嚴格按照《國內游輪常態(tài)化疫情防控工作指南》審慎有序復航。在國內疫情有效控制、國內旅游復蘇背景下，預計國內航空需求及游輪需求將逐步釋放，關(guān)注估值低位的國內低成本航空龍頭：春秋航空，以及游輪概念股：渤海輪渡。