中泰證券：金價(jià)創(chuàng )新高，近期投資黃金的邏輯

    中泰證券的分析師在研報中分析了近期投資黃金市場(chǎng)的邏輯，該機構分析指出，貴金屬整體齊漲，且金銀比明顯修復，這一現象往往發(fā)生在經(jīng)濟復蘇初期，即“貨幣寬松維持+通脹預期回升”階段。而隨著(zhù)全球局勢的不斷緊張，避險情緒又成為金價(jià)上漲的最直接催化，金銀比也順勢回升，催化變化快；

    該機構分析認為，對于貴金屬來(lái)說(shuō)，美國實(shí)際利率定方向、避險情緒定波動(dòng)，而實(shí)際利率在一輪完整的貴金屬上行周期中又分為“經(jīng)濟蕭條”與“經(jīng)濟復蘇初期”兩個(gè)階段，分別對應的名義利率為主導和通脹預期為主導；避險情緒則為經(jīng)濟周期內各類(lèi)政治、經(jīng)濟、軍事等風(fēng)險事件；

    該機構分析認為，美國實(shí)際利率未到底：疫情對經(jīng)濟的影響更多是節奏的改變，隨著(zhù)恢復期結束也將進(jìn)入平穩期，但由于美國疫情的二次大面積爆發(fā)，經(jīng)濟回升動(dòng)能在今年下半年仍受到掣肘，這意味著(zhù)寬松的貨幣政策不會(huì )改變；我們擔心今年下半年經(jīng)濟需求進(jìn)入平穩期后，疫情對資源供應國生產(chǎn)、運輸影響將使得工業(yè)品價(jià)格超預期上漲。雖然美國實(shí)際利率已經(jīng)創(chuàng )出13年以來(lái)的歷史新低，但是仍未見(jiàn)底