連平：看好2023年人民幣、黃金和A股的表現 房地產(chǎn)有望在二季度走出谷底

    21世紀經(jīng)濟報道記者唐婧北京報道

    近日，新湖財富旗下植信投資研究院在上海發(fā)布2023年宏觀(guān)經(jīng)濟展望報告——《2023年中國經(jīng)濟：春暖花開(kāi)還是乍暖還寒？》，植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長(cháng)連平對報告內容進(jìn)行了解讀。

    報告預測，2023年美元指數回落但整體仍將處在相對高位，人民幣匯率在雙向波動(dòng)中可能有一定幅度的升值；保值和避險需求將推升金價(jià)，2023年有望再次沖擊2000美元/盎司關(guān)口；2023年我國資本市場(chǎng)的利好因素較多，市場(chǎng)上漲的動(dòng)力相對較強，但仍需警惕海外局勢動(dòng)蕩對市場(chǎng)的影響，注意防控波動(dòng)風(fēng)險。

    至于市場(chǎng)密切關(guān)注的房地產(chǎn)行業(yè)，報告稱(chēng)，展望2023年，房地產(chǎn)市場(chǎng)在更強有力的政策推動(dòng)下，有望在二季度后半段逐步走出“低谷”，重點(diǎn)城市將率先企穩回升，全年房地產(chǎn)銷(xiāo)售、拿地和投資增速較2022年邊際改善。

    六大利好預示資本市場(chǎng)回暖

    報告指出了看好2023年資本市場(chǎng)回暖的六大理由。一是美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策將逐步退出。美聯(lián)儲政策轉向有助于釋放國內貨幣政策空間，改善外部流動(dòng)性預期，使外部資金回流中國，提升權益市場(chǎng)配置價(jià)值。

    二是中國經(jīng)濟增長(cháng)回升幅度比2022年大。從美林時(shí)鐘來(lái)看，2022年下半年以來(lái)我國GDP同比增速開(kāi)始回暖，2023年我國經(jīng)濟將轉向復蘇初期，在此時(shí)期股票的配置價(jià)值相對較高，出現上漲行情的概率更大。

    三是黨的二十大對中國未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出新的方向，信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、數字經(jīng)濟、互聯(lián)網(wǎng)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等產(chǎn)業(yè)將成為股市中長(cháng)期的重要成長(cháng)點(diǎn)；周期性行業(yè)恢復也會(huì )帶來(lái)權益類(lèi)市場(chǎng)上漲的動(dòng)力。

    四是人民幣升值利好人民幣資產(chǎn)估值提升。由于美聯(lián)儲貨幣政策將在2023年由緊而松，美元指數走低，中美息差倒掛狀況將會(huì )趨于改善，人民幣匯率的升值空間擴大，人民幣權益類(lèi)資產(chǎn)相對更為敏感。

    五是2023年我國貨幣政策寬松空間比2022年更大、財政更加積極，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕。這將對股市的上漲形成一定支撐。市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的情況下，資金也將從銀行體系再流出回到資本市場(chǎng)。隨著(zhù)2023年市場(chǎng)情況的好轉，居民有望將部分資金從銀行轉移至股市。

    六是估值水平低。目前A股的市盈率為11.8，大幅低于歷史平均值（18.7）。估值的優(yōu)勢令市場(chǎng)具有較大的上升空間，這也使得A股當前具有較高的性?xún)r(jià)比。

    保值和避險需求將推升金價(jià)

    報告稱(chēng)，2023年全球經(jīng)濟可能陷入衰退，市場(chǎng)避險需求將升溫，黃金作為避險資產(chǎn)的功能也將凸顯。市場(chǎng)避險需求將有很大一部分回歸黃金市場(chǎng)，推動(dòng)金價(jià)上行。

    連平認為，美聯(lián)儲加息是2022年黃金市場(chǎng)面臨的最大利空因素。而進(jìn)入2023年，隨著(zhù)美聯(lián)儲政策轉向的到來(lái)，黃金市場(chǎng)一大上行阻力將顯著(zhù)減弱。市場(chǎng)焦點(diǎn)也將逐漸轉向全球經(jīng)濟的下行和持續高企的通脹，再疊加地緣政策風(fēng)險等不確定因素的攪動(dòng)，作為避險保值資產(chǎn)的黃金，其所面臨的將是相對2022年更多的利好因素和更少的利空因素。

    一旦全球通脹出現明顯緩和，或者美聯(lián)儲貨幣政策的轉向不及預期，那么黃金市場(chǎng)上行推動(dòng)力將受到影響?？傮w來(lái)看，預計2023年黃金市場(chǎng)將有較為明顯的走高。

    內外因素推動(dòng)人民幣匯率回升

    報告表示，“經(jīng)濟衰退”將成為2023年美元交易的主線(xiàn)邏輯。據測算，未來(lái)12個(gè)月內美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險為60%，美國經(jīng)濟衰退壓力削弱對美元的支撐。

    按照相對購買(mǎi)力平價(jià)理論，2021-2022年美國通脹高企削弱了美元的購買(mǎi)力和內在價(jià)值，我國貨幣政策穩健，通脹水平溫和。美聯(lián)儲強力加息下，上述問(wèn)題被掩蓋，當美聯(lián)儲貨幣政策收緊結束后，兩種貨幣相對價(jià)值變化會(huì )體現出來(lái)。

    美國通脹如期回落，通脹走緩導致美聯(lián)儲激進(jìn)加息必要性下降。全年美聯(lián)儲貨幣政策前緊后松，經(jīng)濟衰退將與加息尾聲同步，美元走勢偏弱。

    國內防疫政策持續優(yōu)化，將推動(dòng)消費改善和內需修復，經(jīng)濟預期回暖。一系列財政和金融政策推動(dòng)國內經(jīng)濟向好發(fā)展，對人民幣匯率形成支撐。

    美元指數走勢回落，資本流出壓力減弱，對人民幣造成的貶值壓力被削弱。與海合會(huì )國家開(kāi)展油氣結算以及港交所“港幣-人民幣”雙柜臺模式的推出，將增加人民幣需求。

    報告還就歐元和日元的走勢做出了預測。歐元方面，2023年“通脹高企、能源危機、衰退加劇”三大風(fēng)險拖累歐元區經(jīng)濟，歐元區“去工業(yè)化”加劇貿易赤字，經(jīng)濟衰退和國際收支逆差對歐元支撐趨弱。

    日元方面，日本經(jīng)濟下行壓力弱于美國和歐元區，美日經(jīng)濟差縮小，日央行調整YCC上限暗示日元逐步退出超寬松，美日利差將會(huì )顯著(zhù)收窄，相較2022年日元匯率有望好轉。

    房地產(chǎn)有望在二季度走出“谷底”

    報告回顧，2022年房地產(chǎn)市場(chǎng)全面下行，盡管房貸利率持續走低，但住房銷(xiāo)售下滑約四分之一，房?jì)r(jià)走低，土地市場(chǎng)較為低迷，房地產(chǎn)投資出現改革開(kāi)放以來(lái)首次負增長(cháng)。展望2023年，房地產(chǎn)市場(chǎng)在更強有力的政策推動(dòng)下，有望在二季度后半段逐步走出“低谷”，重點(diǎn)城市將率先企穩回升，全年房地產(chǎn)銷(xiāo)售、拿地和投資增速較2022年邊際改善。

    針對個(gè)人住房需求，報告預測，2023年住房金融政策總體上進(jìn)一步回暖。房貸利率有望保持在歷史低位，商業(yè)銀行個(gè)人按揭貸款投放節奏會(huì )有所加快，地方公積金貸款政策也將保持寬松基調。

    上半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然將受制于周期慣性和基數因素，投資增速料出現進(jìn)一步走低。下半年開(kāi)始，在局部重點(diǎn)城市樓市企穩的帶動(dòng)下，房企資金面將有所改善，房屋新開(kāi)工及建安工程投資將擺脫底部區間。

    連平稱(chēng)，2023年房?jì)r(jià)可能出現先抑后穩的態(tài)勢，熱點(diǎn)城市房?jì)r(jià)有望在二季度出現企穩回升。土地市場(chǎng)跌勢可能收窄。房地產(chǎn)投資將觸底企穩，并于晚些時(shí)候回升。如果政策落地效果積極，投資增速有望從2022年的-10%回升至-5%。

    建議推動(dòng)個(gè)人消費貸利率降至3%及以下水平

    報告還就加快經(jīng)濟恢復提出了六大政策建議。一是加快落地各項宏觀(guān)政策，增強協(xié)調配合能力，加快企業(yè)與居民收入恢復，做好政策宣導，盡快恢復市場(chǎng)信心，改善增長(cháng)預期。

    二是擴大政府債務(wù)規模，政府杠桿率可由2022年末的50.7%左右調升至2023年末的54%左右，適度擴大中央政府負債、降低地方政府負債；發(fā)行中央政府特別國債。

    三進(jìn)一步挖掘國有經(jīng)濟有關(guān)實(shí)體所積累的財政資源，結構性地用于急需支持基建、消費、民生等重點(diǎn)領(lǐng)域，發(fā)揮好關(guān)鍵性作用。

    四是創(chuàng )設消費再貸款等結構性政策工具，推動(dòng)商業(yè)銀行將個(gè)人消費貸利率降至3%及以下水平，目前消費貸利率在3.6%以上，仍有一定的壓降空間。

    五是適當擴大二手房指導價(jià)的監測波動(dòng)范圍，進(jìn)一步優(yōu)化購房政策，取消在過(guò)往樓市過(guò)熱時(shí)期所出臺的限制性購房政策，推動(dòng)存量房去庫存。下調部分城市首套房首付比至一成。

    六是加快全面推進(jìn)鄉村振興步伐，著(zhù)力支持鄉鎮企業(yè)發(fā)展，加快財政對現代化農業(yè)基礎設施建設的支持力度，增加農民收入，釋放農村消費潛力。