銀行理財子公司加碼權益資產(chǎn)意愿提升 與公募基金競合關(guān)系是大勢所趨

    本報記者 彭妍

    2021年，是銀行理財產(chǎn)品轉型的最后期限，近年來(lái)銀行轉型和和理財子公司的建設正在穩步進(jìn)行中。從規模和數量增速上來(lái)看，銀行理財的表現確實(shí)遠遜于基金。面對沖擊，銀行該如何改變？

    普益標準研究員郭全毓在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前國內銀行理財子公司的發(fā)展整體來(lái)看仍處于起步階段，理財子公司缺乏豐富的投資經(jīng)驗和完善的投研團隊，因此，若想在中短期內達到拓寬資產(chǎn)配置領(lǐng)域，豐富投資品種，發(fā)行更多的混合類(lèi)、權益類(lèi)產(chǎn)品的目的，就需要借助公募基金的投研實(shí)力，與其開(kāi)展深度合作，才能滿(mǎn)足客戶(hù)多元化的投資需求。目前常用的合作方式主要有全權委托的投顧模式、發(fā)行FOF產(chǎn)品和設立基金專(zhuān)戶(hù)等，需要理財子公司有完善的篩選合作方及基金標的的能力。

    合作尚處起步階段

    目前國內銀行理財子公司的發(fā)展整體來(lái)看仍處于起步階段，受限于理財子公司以往的投資經(jīng)驗，其成立以來(lái)發(fā)行產(chǎn)品主要集中于固收領(lǐng)域。具體來(lái)看，截至2021年1月28日，所有的理財子公司所發(fā)行的產(chǎn)品中，有4035款為固收類(lèi)，占比82.41%，混合類(lèi)產(chǎn)品有752款，占比15.36%，權益類(lèi)產(chǎn)品僅109款，占比只有2.23%。在近期股票市場(chǎng)表現如此亮眼的情況下，理財子公司發(fā)行權益類(lèi)或者混合類(lèi)的意愿也格外強烈。

    普益標準研究員郭全毓表示，理財子投研團隊的搭建及投研體系的完善需要一定的時(shí)間，若想搶先布局此類(lèi)高風(fēng)險資產(chǎn)配置領(lǐng)域，拓寬投資品種，發(fā)行更多的混合類(lèi)、權益類(lèi)產(chǎn)品，則必定要借助公募基金的投研實(shí)力，才能充分施展拳腳，滿(mǎn)足客戶(hù)多元化的投資需求。整體來(lái)看，中短期內銀行理財子公司通過(guò)與公募基金合作，能降低權益類(lèi)等高風(fēng)險資產(chǎn)配置的投研成本，還能通過(guò)與實(shí)力強大的公募基金合作發(fā)行爆款產(chǎn)品，增強客戶(hù)粘性，對于雙方來(lái)說(shuō)，合作能產(chǎn)生雙贏(yíng)的結果。而長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)銀行理財子公司投研團隊的逐步建立和投研體系的逐步完善，兩者間的關(guān)系或從合作走向相對競爭的關(guān)系，不過(guò)這很可能只會(huì )在頭部理財子公司當中發(fā)生，且關(guān)系的轉變與否很大程度依賴(lài)于理財子公司的投研實(shí)力。

    現有三種主要合作模式

    據悉，現有理財子公司與公募基金的合作模式主要有以下三種模式，首先是全權委托的投顧模式。目前有部分理財子公司和公募基金通過(guò)投顧模式合作，理財子公司實(shí)際上是進(jìn)行了委外投資，即全權委托基金公司來(lái)進(jìn)行資金的投資和管理。

    例如建信理財發(fā)行的“誠益”系列，就擁有一個(gè)實(shí)力強大的投顧團隊，包括中信證券、博時(shí)基金、財通基金、華泰證券和匯添富基金等，由以上合作機構具體展開(kāi)受托資金的實(shí)際管理，但是該產(chǎn)品設置了80%的超額收益，很可能需要給予基金公司一定的超額管理費。該種模式下，產(chǎn)品的實(shí)際表現則完全取決于理財子公司的投顧實(shí)力，因此理財子公司需加強與頭部機構的合作。

    其次，理財子公司發(fā)行FOF產(chǎn)品。理財子公司通過(guò)發(fā)行以FOF形式運作的理財產(chǎn)品，通過(guò)篩選符合相關(guān)類(lèi)別投資比例的公募基金，最終將底層的資產(chǎn)投資操作轉移給基金公司。即理財子公司只需根據股債投資的比例來(lái)選配基金，而無(wú)需對具體配置的股票或債券展開(kāi)投研分析。理財子公司對這類(lèi)產(chǎn)品大多數未設置超額管理費率，與公募基金的費率結構較為類(lèi)似。

    最后，通過(guò)基金專(zhuān)戶(hù)的方式開(kāi)展合作。在該模式中，理財子公司通過(guò)基金專(zhuān)戶(hù)的方式與基金公司展開(kāi)合作，以建信理財為例，自2019年7月3日以來(lái)，建信理財已與各基金公司聯(lián)合推出了40款資管計劃，合作機構由最初的建信基金已逐步擴展到華夏資本、華泰柏瑞、中歐基金、大成基金、易方達基金等13家基金管理公司。從基金專(zhuān)戶(hù)的投資類(lèi)型來(lái)看，多以固收類(lèi)和混合類(lèi)為主，未來(lái)或逐步擴展到權益類(lèi)。在該類(lèi)模式下，產(chǎn)品實(shí)際的運作表現仍取決于基金管理公司的投資管理能力。

    進(jìn)入2021年，公募基金認購火爆，無(wú)論從曝光度還是認購規模都“碾壓”銀行理財的“開(kāi)門(mén)紅”活動(dòng)。銀行理財產(chǎn)品在面臨轉型的壓力之下，僅從規模和數量增速上來(lái)看，銀行理財的表現確實(shí)遠遜于基金。銀行如何與公募基金直面競爭？

    小花科技研究院高級研究員蘇筱芮在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一是加強人才隊伍建設，從組織架構上進(jìn)行完善；二是加強投研水平，提升資產(chǎn)配置能力，在考核機制上關(guān)注長(cháng)期表現；三是加強金融消費者權益保護，加強信息披露，做好投資者風(fēng)險測試評估，做好投資者教育。此外，還要加強品牌建設與用戶(hù)運營(yíng)，提升用戶(hù)體驗，做好用戶(hù)留存相關(guān)工作。

（編輯 張偉 喬川川）