上市公司理財持續降溫 結構性存款仍受追捧

    春節剛過(guò)，納爾股份、莊園牧場(chǎng)等上市公司就披露使用閑置資金購買(mǎi)理財產(chǎn)品情況，投資金額均在億元左右。

    但實(shí)際上，在2018年創(chuàng )出峰值后，近兩年A股上市公司購買(mǎi)理財產(chǎn)品的規模和數量已呈持續減少之勢。

    Wind數據顯示，2020年上市公司認購理財產(chǎn)品總規模同比減少8%至1.35萬(wàn)億元，購買(mǎi)的總產(chǎn)品數量減少了16.7%。

    整體來(lái)看，上市公司理財“降溫”的背后：一是部分上市公司“無(wú)錢(qián)理財”，尤其是2020年受疫情影響，市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)波動(dòng)較大；二是受保本型產(chǎn)品持續退出、理財收益率下滑、信托產(chǎn)品違約頻繁等因素影響，部分上市公司對理財相對審慎。

    規模、數量雙降

    Wind數據顯示，2020年共有1214家A股上市公司購買(mǎi)各類(lèi)理財產(chǎn)品18721只，規模合計近1.35萬(wàn)億元，購買(mǎi)產(chǎn)品只數、認購總規模分別同比下降16.7%、8%。

    其中，2020年有4家上市公司理財認購規模超200億元，分別為歐普照明、江蘇國泰、隆基股份和南方航空。其中，歐普照明全年認購理財產(chǎn)品金額約500億元，連續兩年位居A股上市公司首位；江蘇國泰去年理財認購總金額也近340億元。

    對于上市公司理財降溫現象，業(yè)內人士認為主要有以下三大原因：

    一是部分上市公司手頭并不寬裕，無(wú)錢(qián)理財。尤其是受新冠肺炎疫情影響，企業(yè)業(yè)績(jì)波動(dòng)較大。

    二是上市公司的理財資金對本金安全性頗為看重，但隨著(zhù)銀行理財加快凈值化轉型，保本型產(chǎn)品已陸續退出市場(chǎng)，同時(shí)，部分信托產(chǎn)品違約也使得企業(yè)對理財更為謹慎。

    三是理財產(chǎn)品收益率明顯下滑。融360大數據研究院報告顯示，受貨幣政策寬松及凈值化轉型影響，2020年銀行理財依舊量?jì)r(jià)齊跌，其中銀行理財收益率全年下跌21BP（基點(diǎn)），但跌幅同比有所收窄。

    據了解，上市公司使用募集資金購買(mǎi)理財產(chǎn)品，與2012年底證監會(huì )發(fā)布了《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》有直接關(guān)系，該指引適度放寬了上市公司閑置資金的使用范圍。

    而在該指引發(fā)布前，上市公司購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品只限于公司自有的閑置資金，不能使用募集資金。也正是在2012年之后，上市公司購買(mǎi)的理財產(chǎn)品金額才迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。

    事實(shí)上，上市公司利用閑置資金購買(mǎi)理財，被視作提高資金使用效率的通行做法，蘋(píng)果、微軟等國際知名企業(yè)投資于有價(jià)證券的金額占總資產(chǎn)的比重也曾超過(guò)50%。

    結構性存款備受追捧

    理財“降溫”的同時(shí)，結構性存款繼續成為最受上市公司追捧的理財產(chǎn)品。

    以江蘇國泰為例，該公司去年認購的近340億元理財產(chǎn)品中，有315億元為結構性存款，占比超過(guò)93%。

    不過(guò)，隨著(zhù)結構性存款壓降工作漸進(jìn)尾聲，疊加財政部等四部門(mén)近期發(fā)文明確企業(yè)持有的結構性存款計入“交易性金融資產(chǎn)”科目，有分析人士認為，或將對企業(yè)投資結構性存款造成一定影響。

    除結構性存款外，通知存款、大額存單和國債逆回購等產(chǎn)品也受到部分上市公司青睞。

    其中，南方航空去年累計認購的200億元理財產(chǎn)品，均為在光大銀行的七天通知存款及對公大額存單；渤海輪渡則熱衷于國債逆回購產(chǎn)品，近年該公司幾乎全部理財產(chǎn)品投資均集中于1天期國債逆回購。

    此外，部分現金管理類(lèi)產(chǎn)品對上市公司也有較強吸引力。其中，歐普照明去年累計購買(mǎi)約235.5億元農業(yè)銀行“天天利滾利”產(chǎn)品，占公司全年理財認購總金額的47%；齊翔騰達去年大部分理財認購也集中于“天天利滾利”產(chǎn)品。

    值得注意的是，此前略顯“不溫不火”的券商收益憑證在2020年發(fā)行規模陡增，更有券商出現收益憑證“秒光”現象，部分上市公司也將該產(chǎn)品納入投資范圍內。

    以上市公司舒泰神為例，該公司2020年全年累計購買(mǎi)的券商收益憑證總金額約13億元，涉及華泰、安信、德邦等多家券商，產(chǎn)品期限從34天到1年期不等。

    銀行理財子公司

    頻頻調研上市公司

    隨著(zhù)銀行理財子公司加速落地并投入運營(yíng)，未來(lái)銀行理財子公司有望成為承接企業(yè)財富管理業(yè)務(wù)的主力軍。

    整體來(lái)看，目前上市公司認購銀行理財子公司所發(fā)行的產(chǎn)品規模還不大，但接受度正不斷提升。

    以上市公司海螺水泥為例，該公司于2019年10月、2020年7月與建信理財簽訂了購買(mǎi)委托理財產(chǎn)品協(xié)議，分別將40億元、60億元自有資金用于購買(mǎi)建信理財發(fā)行的“鵬鑫”封閉式理財產(chǎn)品。

    另一邊，銀行理財子公司群體增加權益資產(chǎn)配置的決心日漸凸顯，不僅權益類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行增多，不少理財子還積極參與上市公司調研，為日后直投股票市場(chǎng)做準備。

    不過(guò)，由于理財子公司投研體系尚在搭建、權益市場(chǎng)投資經(jīng)驗較為薄弱，出于風(fēng)險控制等原因，當前多數理財子公司對于布局權益市場(chǎng)依舊較為謹慎，主要以委外、FOF、MOM等形式投資。

    興銀理財近期發(fā)布觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，經(jīng)歷2020年的疫情，政策體現出了務(wù)實(shí)、開(kāi)放、連續的特點(diǎn)，在此基礎上國內優(yōu)質(zhì)上市公司韌性十足，競爭優(yōu)勢明顯。

    此外，居民中長(cháng)期資產(chǎn)配置漸漸往權益市場(chǎng)走，這是一個(gè)非常長(cháng)周期的過(guò)程，爆款基金不斷受到追捧，海外資金在中美利差的大背景下也將持續流入?？苿?chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板等資本市場(chǎng)改革，最終鼓勵的是符合時(shí)代特征的公司通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強。