平安理財首席財務(wù)官李巖：臨淵羨魚(yú)不如退而結網(wǎng) 圍繞客戶(hù)需求打磨自身“武功”

    作為首批獲準開(kāi)業(yè)的股份制銀行理財子公司，平安理財有限責任公司（下稱(chēng)平安理財）已從老產(chǎn)品整改、產(chǎn)品體系、投研體系及如何建立差異化優(yōu)勢等方面，逐漸摸索出一條清晰的發(fā)展之路。

    眼下，在大財富市場(chǎng)上，公募基金規模直追銀行理財規模，熬過(guò)陣痛期的銀行理財子公司，雖然還處在發(fā)展初期，但挑戰也近在咫尺。“與其臨淵羨魚(yú)，不如退而結網(wǎng)。對理財子公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)最大的挑戰在于如何建立差異化優(yōu)勢。”日前，平安理財首席財務(wù)官李巖接受上海證券報記者獨家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，自成立以來(lái)，平安理財在穩妥有序推進(jìn)老產(chǎn)品壓降的同時(shí)，圍繞客戶(hù)低波動(dòng)、穩定收益、低風(fēng)險的投資需求特征，正在構建以“活、穩、優(yōu)”為主要特征的產(chǎn)品體系，將重點(diǎn)發(fā)力產(chǎn)品創(chuàng )新和鍛造科技能力。

    平安理財剛開(kāi)業(yè)一年，已實(shí)現盈利。截至2021年6月末，平安理財總資產(chǎn)63.69億元，凈資產(chǎn)59.89億元；2021年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.69億元，凈利潤8.2億元。

    非標問(wèn)題資產(chǎn)回表輕裝上陣

    距離資管新規過(guò)渡期結束僅剩不到四個(gè)月，銀行理財業(yè)務(wù)的整改工作正處于沖刺階段。

    “到目前為止，我們存量產(chǎn)品已經(jīng)整改得差不多，年底可以壓降完畢。”李巖向記者表示，平安理財整體業(yè)務(wù)推進(jìn)狀況不錯，無(wú)論是產(chǎn)品規模還是結構。資管新規落地后，我們持續按照要求，在過(guò)渡期積極推進(jìn)業(yè)務(wù)凈值化轉型。

    與其他理財子公司不同，平安理財是平安集團一級子公司，與平安銀行平級，屬于業(yè)內“高配”。今年年初，平安銀行管理層明確表示，已提早一年完成非標理財問(wèn)題資產(chǎn)的回表，出清“歷史包袱”。“現在是輕裝上陣狀態(tài)。”李巖表示。

    平安銀行2021年半年報顯示，截至6月末，該行非保本理財產(chǎn)品余額7561.01億元，較上年末增長(cháng)16.6%；老產(chǎn)品占理財總規模比例下降至18.4%，壓降進(jìn)度在行業(yè)中排名靠前。

    平安銀行稱(chēng)，在資管新規過(guò)渡期收官之年，平安理財在穩妥有序推進(jìn)老產(chǎn)品壓降的同時(shí)，在理財銷(xiāo)售管理、客戶(hù)經(jīng)營(yíng)服務(wù)、產(chǎn)品體系搭建等方面取得明顯成效。

    談及眼下面臨整改的現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品，李巖表示，新規會(huì )帶來(lái)三個(gè)明顯影響，規模受限、收益率下降以及流動(dòng)性降低。平安理財希望，過(guò)渡期內這類(lèi)產(chǎn)品能實(shí)現“軟著(zhù)陸”，也就是既能符合新規要求，又能維護住客戶(hù)體驗。對此，平安理財已在著(zhù)手準備響應監管要求：一是增強場(chǎng)景化功能，提升體驗，替代收益率損失；二是通過(guò)平安理財在固收投資上的優(yōu)勢，維持住收益率的競爭力；三是考慮增加短期固收類(lèi)等替代性產(chǎn)品，幫助客戶(hù)適應和過(guò)渡。

    投研體系基本成熟產(chǎn)品重點(diǎn)布局“固收+”

    銀行系理財公司在固收、非標投資領(lǐng)域具有優(yōu)勢，但在權益投資方面，無(wú)論是隊伍還是投研體系都尚處建設階段。從全行業(yè)來(lái)看，各家理財子公司都需要重構投研體系和產(chǎn)品體系。

    據李巖介紹，根據銀行理財客群比較穩健的特征，平安理財構建了以大類(lèi)資產(chǎn)配置為核心的投研體系，通過(guò)科技力量和手段來(lái)實(shí)現風(fēng)險的監測和管理，比如內部通過(guò)數據化經(jīng)營(yíng)和現代化運營(yíng)，減少操作風(fēng)險。

    據了解，在研究端，平安理財搭建了專(zhuān)門(mén)的研究部門(mén)，團隊成員覆蓋宏觀(guān)政策研究、大類(lèi)資產(chǎn)配置等領(lǐng)域，為未來(lái)碳中和、ESG綠色金融、養老主題等新興領(lǐng)域布局積蓄能量；在投資端，平安理財引入高端投資人才，正在著(zhù)手打造多資產(chǎn)配置平臺，通過(guò)量化模型和主觀(guān)分析相結合，從經(jīng)濟政策、資產(chǎn)基本面和估值、市場(chǎng)情緒等多個(gè)維度，對大類(lèi)資產(chǎn)在不同時(shí)間上深入分析，同時(shí)采用組合構建模型，為各條產(chǎn)品線(xiàn)提供動(dòng)態(tài)的最優(yōu)資產(chǎn)配置指引。

    在產(chǎn)品端，平安理財也搭建了一個(gè)相對完善、更多元化的產(chǎn)品體系，推出了符合資管新規的凈值化新產(chǎn)品線(xiàn)，涵蓋現金管理類(lèi)、固收類(lèi)、權益類(lèi)資產(chǎn)增厚的“固收+”等熱門(mén)產(chǎn)品。

    “現在我們處在規模增長(cháng)和獲客的發(fā)展階段，首要目標是希望產(chǎn)品收益率比較穩，因此，固收類(lèi)和現金管理類(lèi)產(chǎn)品規模較大。”李巖說(shuō)，“固收+”類(lèi)產(chǎn)品也在重點(diǎn)布局，未來(lái)會(huì )逐步提升規模占比，希望未來(lái)“固收+”類(lèi)規模占比能夠達到20%以上，現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品規模占比在40%以下。

    從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，平安理財認為，下半年市場(chǎng)可能還會(huì )比較震蕩，方向性機會(huì )不多，但是行業(yè)分化會(huì )比較嚴重，會(huì )有一些好的選股機會(huì )。“我們會(huì )持續發(fā)揮在FOF和MOM領(lǐng)域優(yōu)勢，提升產(chǎn)品整體收益和穩定性。”李巖說(shuō)。

    產(chǎn)品和科技驅動(dòng)構建差異化競爭力

    大財富市場(chǎng)是一座“富礦”，除了同業(yè)機構，理財子公司還面臨公募基金、券商等金融機構的多頭競爭。特別是公募基金，目前基金規模直追銀行理財規模，會(huì )否對銀行理財市場(chǎng)形成一定沖擊？

    李巖認為，從數據來(lái)看，現階段公募基金發(fā)展速度的確很快，銀行理財業(yè)務(wù)從去年底到今年上半年的增幅比較??；但也要分結構看，銀行理財老產(chǎn)品在不斷壓降中，整體規模并沒(méi)有降低，這意味著(zhù)新產(chǎn)品增長(cháng)很快，如果統計增幅，可能不遜于公募基金。

    目前市場(chǎng)比較集中的觀(guān)點(diǎn)是，銀行理財和公募基金并非是一個(gè)完全的“零和”競爭，產(chǎn)品體系和客群特征也不完全重合。

    在李巖看來(lái)，首先，國內的理財客戶(hù)基數比較大，為各類(lèi)資管機構發(fā)展提供了一個(gè)足夠大的賽道；其次，隨著(zhù)“金融脫媒”速度加快等，財富管理市場(chǎng)“蛋糕”會(huì )越來(lái)越大，資管機構并不是在一個(gè)存量市場(chǎng)上競爭；第三，理財子公司和公募基金在產(chǎn)品形態(tài)上也有一定區別，公募基金是以相對收益為主，理財子公司是以絕對收益為主，相互間是可以相互賦能、借力的關(guān)系。

    李巖表示，目前各家理財子公司成立時(shí)間還比較短暫，在新的監管要求下，大家都要摸索發(fā)展路徑，客戶(hù)也有一個(gè)適應成長(cháng)的過(guò)程，目前還沒(méi)有體現出明顯的發(fā)展差異。但未來(lái)隨著(zhù)時(shí)間的推移，理財子公司都會(huì )打造出自己的差異化能力。再過(guò)兩三年，差異化特征便會(huì )逐漸體現出來(lái)，比如資產(chǎn)回報比較穩、服務(wù)體驗特別好、運營(yíng)能力特別高效等。

    據悉，平安理財的差異化能力構建，重點(diǎn)將放在產(chǎn)品創(chuàng )新和科技能力鍛造上，希望成為一家具有“科技型資產(chǎn)管理機構”和“全品類(lèi)開(kāi)放式理財平臺”特色的銀行理財子公司。