牛心熊膽 券商首席解析2021年投資四條主線(xiàn)

    春節假期后A股行情分化明顯。盡管市場(chǎng)交易仍然活躍，但資金抱團龍頭股持續回調，中小市值股票普漲。

    市場(chǎng)分析認為，春節后市場(chǎng)迎來(lái)非典型“開(kāi)門(mén)紅”行情，反映出當前機構投資者兌現收益的需求和對流動(dòng)性收緊的擔憂(yōu)?？傮w看，A股跨年行情將持續至4月中上旬，但短期或保持震蕩格局。行業(yè)配置方面，看好順周期、新能源、消費、科技四大主線(xiàn)。

    行情分化折射市場(chǎng)擔憂(yōu)

    出乎許多投資者預料，2021年春節后前兩個(gè)交易日，A股并未延續單邊上行趨勢。數據顯示，2月18日-19日上證指數累計上漲1.12%；深證成指累計下跌0.87%；創(chuàng )業(yè)板指累計下跌3.76%，失守3300點(diǎn)關(guān)口。

    市場(chǎng)呈現“指數不漲個(gè)股漲”的局面：前期抱團股大多股價(jià)回調，但是2月18日、2月19日市場(chǎng)上漲股票數量均超過(guò)3600只，絕大多數屬于中小市值陣營(yíng)。

    安信證券首席策略分析師陳果認為，從中期來(lái)看，市場(chǎng)對于流動(dòng)性變化的敏感性正在提升，市場(chǎng)大概率將是結構性牛市格局，建議關(guān)注國內貨幣流動(dòng)性狀況和美國長(cháng)期國債利率的上行速度。

    在國泰君安證券首席策略分析師陳顯順看來(lái)，市場(chǎng)出現分歧的本質(zhì)是投資者在高估值持倉下對貼現率邊際上升容忍度出現下降，但這并不意味著(zhù)行情就此終結。“盡管近兩個(gè)交易日市場(chǎng)大小盤(pán)股有再平衡跡象，但更凸顯的是高估值藍籌回調下的防守策略，當下市場(chǎng)并不具備風(fēng)格切換的動(dòng)能。從盈利與估值角度而言，小市值公司擁有賠率優(yōu)勢卻贏(yíng)率較低，即估值低但盈利仍未有顯著(zhù)改善。”

    中金公司首席策略分析師王漢鋒此前曾提示，在市場(chǎng)已經(jīng)連續上漲較長(cháng)時(shí)間、市場(chǎng)整體估值不低的背景下，要注意適當降低A股市場(chǎng)中期收益率預期。對于A(yíng)股未來(lái)走勢，王漢鋒認為，行穩方能致遠，A股短期表現“節制”對中期來(lái)說(shuō)并非壞事。

    跨年行情仍將延續

    A股跨年行情能否延續？中國證券報記者梳理發(fā)現，多家券商對后市整體持中性偏樂(lè )觀(guān)態(tài)度，持續大幅上漲或大幅下跌的可能性均較小。

    國盛證券首席策略分析師張啟堯認為，A股跨年行情將持續至4月中上旬，主要原因包括：全球經(jīng)濟持續復蘇、新冠肺炎疫情加速改善；全球貨幣政策維持寬松，財政刺激持續加碼；國內流動(dòng)性最緊張的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)流動(dòng)性正持續改善；全國“兩會(huì )”召開(kāi)在即，帶動(dòng)國內市場(chǎng)政策預期升溫。

    不過(guò)張啟堯同時(shí)認為，市場(chǎng)經(jīng)歷一季度大幅上漲、跨年行情大超預期之后，二季度大概率將過(guò)渡到震蕩、休整、蓄勢期。

    光大證券首席策略分析師秦波認為，持續復蘇的國內經(jīng)濟和不斷修復的企業(yè)盈利將對A股市場(chǎng)形成較有力的支撐，但較高的估值等因素是壓制A股大幅上漲的重要因素，短期A(yíng)股仍將保持震蕩格局，持續大幅上漲或大幅下跌的可能性較小。

    陳果預計，市場(chǎng)短期維持中性，將重回震蕩行情，結構上或將進(jìn)一步調整優(yōu)化。“總體來(lái)說(shuō)，投資者要‘懷著(zhù)牛心，帶著(zhù)熊膽’。今年要有盈利兌現意識，但如果真的出現大幅調整，又要敢于買(mǎi)進(jìn)。”

    關(guān)注順周期等四條主線(xiàn)

    對于后市配置方向，各大券商對順周期、新能源、消費、科技四大領(lǐng)域相對更為看好。

    張啟堯推薦三條主線(xiàn)：一是全球經(jīng)濟共振復蘇背景下的化工、石油石化、有色金屬等板塊；二是政策預期較高、長(cháng)期景氣向好的新能源、半導體、軍工等板塊；三是關(guān)注港股科技巨頭和價(jià)值龍頭。

    王漢鋒推薦四條主線(xiàn)：一是周期性行業(yè)中關(guān)注部分金屬原材料、原油產(chǎn)業(yè)鏈等；二是全年或在低基數上繼續復蘇且確定性相對高的消費領(lǐng)域；三是逢低吸納新能源及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中上游高景氣領(lǐng)域；四是關(guān)注科技及產(chǎn)業(yè)自主領(lǐng)域的電子、半導體等科技硬件自下而上、逢低吸納機會(huì )。

    秦波建議重點(diǎn)把握結構性機會(huì )：一是全球經(jīng)濟復蘇疊加流動(dòng)性寬松推動(dòng)資源品價(jià)格上漲，建議關(guān)注有色金屬、石油石化板塊；二是看好汽車(chē)以及受益于海外出口拉動(dòng)的家電行業(yè)；三是關(guān)注長(cháng)期業(yè)績(jì)確定性高的軍工板塊回調之后的配置機會(huì )；四是建議關(guān)注估值合理且悲觀(guān)預期不斷改善的疫情受損板塊，包括航空、旅游、酒店、影院等。

    陳顯順建議積極布局抱團外的好公司：一是高景氣的全球定價(jià)周期品與中游制造業(yè)，如有色金屬、石化、基化、機械行業(yè)；二是疫后加快復蘇的可選與服務(wù)消費品行業(yè)，例如酒店、旅游等；三是預期充分調整、回歸基本面增長(cháng)的科技行業(yè)，例如電子、新能源；四是受益于經(jīng)濟復蘇與利率上升的銀行、保險行業(yè)。