股市市值與GDP比值必將提高 基金行業(yè)發(fā)展空間巨大

    ■本報記者 姜楠 蘇詩(shī)鈺

    隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)國際化步伐的加速，推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展變得刻不容緩。境內機構投資者作為資本市場(chǎng)重要的組成部分，對加快推進(jìn)建設富有國際競爭力的資本市場(chǎng)強國具有重要的責任。近日，《證券日報》記者專(zhuān)訪(fǎng)了有12年從業(yè)經(jīng)驗的前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍，請他談?wù)劵鹑搜壑械馁Y本市場(chǎng)強國。

    《證券日報》記者：請您描述一下資本市場(chǎng)強國有哪些特征？

    楊德龍：十九大以及中央經(jīng)濟工作會(huì )議上，都提出了要讓金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟，這一戰略落到實(shí)處就需要一個(gè)強大的資本市場(chǎng)，提高直接融資比例也必須要以一個(gè)發(fā)達的資本市場(chǎng)作為基礎?，F在中國已經(jīng)有1億多的股民、股票市值已經(jīng)是世界第二大，中國大部分行業(yè)的公司都已經(jīng)實(shí)現了上市；雖然還有一些科技龍頭企業(yè)是在海外上市，但是國內大部分行業(yè)的龍頭都是在A(yíng)股上市。一個(gè)發(fā)達的資本市場(chǎng)對于經(jīng)濟轉型、對于科技進(jìn)步有非常大的促進(jìn)作用。

    因此，建設資本市場(chǎng)強國是我國未來(lái)十年的重要目標，主要特征包括，一是A股總市值與GDP比值提升到1以上，具有更高的證券化率。目前，A股是全球的估值洼地，中國是全球第二大經(jīng)濟體，但資本市場(chǎng)的發(fā)展嚴重滯后于整體宏觀(guān)經(jīng)濟的發(fā)展。美股三大股指不斷創(chuàng )新高，股市總市值與GDP總量的比值超過(guò)140%，而中國只有70%，只有美國的一半。

    二是不僅是總市值提高，還要發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源再分配作用，引導資金流入代表經(jīng)濟轉型方向的領(lǐng)域。

    三是吸引更多優(yōu)秀公司上市，引導價(jià)值投資理念，提高機構投資者資金占比，改變過(guò)往大起大落的走勢，讓更多投資者能夠分享股市收益。

    四是相關(guān)配套制度和法律法規更加完善，監管手段更加成熟，市場(chǎng)運行更加市場(chǎng)化。

    《證券日報》記者：基金群體在資本市場(chǎng)強國建設中的地位和作用如何？

    楊德龍：基金是資本市場(chǎng)最大的機構投資者之一，也是推動(dòng)資本市場(chǎng)強國建設的重要力量。據統計，我國公募基金和私募基金的資產(chǎn)管理總規模已雙雙突破10萬(wàn)億元，相對于全球開(kāi)放式公募基金資產(chǎn)規模40.4萬(wàn)億美元、美國公募基金規模18.8萬(wàn)億美元，我國基金行業(yè)發(fā)展空間依然巨大。在建設資本市場(chǎng)強國的過(guò)程中，基金將發(fā)揮很大的作用。

    首先，大多數基金偏好價(jià)值投資，選擇績(jì)優(yōu)股進(jìn)行配置，給投資者提供專(zhuān)業(yè)理財服務(wù)，隨著(zhù)越來(lái)越多的投資者選擇購買(mǎi)基金，有利于推動(dòng)市場(chǎng)走向成熟、理性；其次，基金管理透明，監管?chē)栏?，運作規范，有利于培育合規合法的投資者，樹(shù)立良好的投資形象；最后，基金公司注重公司基本面研究，發(fā)揮價(jià)格發(fā)現功能，促進(jìn)市場(chǎng)向有效率市場(chǎng)轉變。

    《證券日報》記者：當前距離資本市場(chǎng)強國這一目標，市場(chǎng)機制方面有哪些短板？

    楊德龍：對于建設資本市場(chǎng)強國的目標，并非僅局限于數量級別的增長(cháng)，而要更注重資本市場(chǎng)質(zhì)量等方面發(fā)展，中國資本市場(chǎng)尤其是中國股票市場(chǎng)的發(fā)展，還有一些短板需要彌補。

    一是在新股發(fā)行核準制下，目前基本上實(shí)現一周一批次的IPO發(fā)行節奏，且成為新時(shí)期下的常態(tài)化現象，但上市公司的整體質(zhì)量水平，仍有不少提升的空間。

    二是退市制度仍需完善，實(shí)現優(yōu)勝劣汰。“上市難，退市更難”是A股市場(chǎng)長(cháng)期存在的問(wèn)題。目前看來(lái)，雖然主動(dòng)退市的公司數量有逐漸提升的趨勢，但因財務(wù)指標等因素遭到被動(dòng)退市的上市公司數量還不多。

    三是要提升股市投資功能，增強股市賺錢(qián)效應以及投資活力，這是實(shí)現資本市場(chǎng)強國的重要體現。融資功能，固然重要，但投資功能同樣重要。只有讓更多的投資者分享到資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的成果，才能實(shí)現真正的資本市場(chǎng)強國。

    《證券日報》記者：您如何看待防范金融風(fēng)險與市場(chǎng)建設的關(guān)系？

    楊德龍：習近平總書(shū)記在2017年7月份舉行的全國金融工作會(huì )議上強調，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎制度扎實(shí)、市場(chǎng)監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場(chǎng)體系。

    本次金融工作會(huì )議為未來(lái)幾年中國的金融工作做了戰略部署和規劃，第一次提出成立國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )，這類(lèi)似于之前很多人提議的“大監管”模式，改變“一行三會(huì )”的分業(yè)監管形式，解決分業(yè)監管和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的矛盾，這是非常有意義的。

    這次會(huì )議繼續強調金融為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)，提高直接融資比例，同時(shí)要把防控金融風(fēng)險作為重中之重。由于防控金融風(fēng)險是監管重要職能所在，過(guò)去這些年在金融創(chuàng )新、金融大發(fā)展的過(guò)程中確實(shí)出現了一定風(fēng)險。嚴格防控風(fēng)險是保障資本市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展的基礎。