證監會(huì )：支持上市REITs 通過(guò)擴募等方式收購資產(chǎn)

    中國證監會(huì )5月31日消息，證監會(huì )指導證券交易所制定發(fā)布了《新購入基礎設施項目》，支持上市REITs通過(guò)擴募等方式收購資產(chǎn)，加大REITs市場(chǎng)建設力度，著(zhù)力推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

    滬深交易所同日分別發(fā)布公募REITs新購入基礎設施項目指引（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“指引”）。接受中國證券報記者采訪(fǎng)的市場(chǎng)人士表示，指引發(fā)布后，REITs市場(chǎng)化程度進(jìn)一步加深，有利于優(yōu)化投資組合，促進(jìn)并購活動(dòng)，更好地形成投融資良性循環(huán)。

    促進(jìn)投融資良性循環(huán)

    擴募是REITs產(chǎn)品重要特性，是市場(chǎng)建設不可缺少的重要環(huán)節。

    證監會(huì )表示，《新購入基礎設施項目》明確了新購入基礎設施項目的條件、程序、信息披露要求和擴募發(fā)售相關(guān)安排，強調擴募相關(guān)要求與首次發(fā)售一致，強化內幕信息管理和利益沖突防范，堅持持有人利益優(yōu)先，嚴把項目質(zhì)量關(guān)，壓實(shí)參與機構主體責任。推出REITs擴募機制，有利于REITs通過(guò)增發(fā)份額收購資產(chǎn)，開(kāi)展并購重組活動(dòng)，進(jìn)一步促進(jìn)投融資良性循環(huán)。

    證監會(huì )透露，下一步將會(huì )同相關(guān)部門(mén)單位，按照市場(chǎng)化法治化原則，鼓勵運營(yíng)情況和業(yè)績(jì)良好、投資運作穩健、會(huì )計基礎工作規范的上市REITs開(kāi)展擴募業(yè)務(wù)，同時(shí)強化市場(chǎng)監管，充分發(fā)揮REITs盤(pán)活存量資產(chǎn)、拓寬基礎設施建設長(cháng)期資金來(lái)源的重要作用。

    明確擴募購入資產(chǎn)發(fā)售方式

    同日，滬深交易所分別發(fā)布指引，并自發(fā)布之日起施行。

    總體來(lái)看，指引對新購入項目的條件、實(shí)施程序安排、信息披露、停復牌要求及擴募發(fā)售等關(guān)鍵事項均進(jìn)行規定。同時(shí)，擴募用于重大改造等非收購基礎設施項目的，也參照適用指引。指引主要內容包括明確新購入基礎設施項目的條件、明確購入基礎設施項目的程序安排、明確信息管理及停復牌要求、明確擴募購入資產(chǎn)的發(fā)售和定價(jià)方式。

    在條件方面，要求基礎設施REITs上市之日至提交基金變更注冊申請之日原則上滿(mǎn)12個(gè)月，且持有的基礎設施項目運營(yíng)情況良好。明確新購入基礎設施項目的資金來(lái)源可以是留存資金、對外借款或者擴募等一種或多種方式。

    在實(shí)施程序方面，基金管理人按照“決議購入項目-履行證監會(huì )變更注冊程序-取得證監會(huì )批文-召開(kāi)持有人大會(huì )（如需）”的程序實(shí)施。

    在信息披露管理和停復牌方面，要求交易參與各方對交易價(jià)格等敏感信息負有保密義務(wù)，嚴禁交易各方或信息知情人利用敏感信息進(jìn)行內幕交易。停牌時(shí)間原則上不超過(guò)5個(gè)交易日，特殊情況，不得超過(guò)25個(gè)交易日。

    在發(fā)售和定價(jià)安排方面，擴募購入資產(chǎn)主要有三種發(fā)售方式，即向原持有人配售、公開(kāi)擴募及定向擴募。其中，公開(kāi)擴募發(fā)售價(jià)格應不低于發(fā)售階段公告招募說(shuō)明書(shū)前20個(gè)交易日或者前1個(gè)交易日的基礎設施REITs交易均價(jià)。定向擴募發(fā)售價(jià)格應不低于定價(jià)基準日前20個(gè)交易日基礎設施基金交易均價(jià)的90%。

    此外，滬深交易所明確，為促進(jìn)基礎設施REITs發(fā)展，暫免收取基礎設施REITs擴募業(yè)務(wù)的上市初費、交易經(jīng)手費等，相關(guān)費用恢復收取時(shí)間將另行通知。

    規模有望得到擴張

    在市場(chǎng)人士看來(lái)，REITs市場(chǎng)化程度進(jìn)一步加深，REITs規模有望得到擴張。

    在中信證券研究部房地產(chǎn)行業(yè)首席分析師陳聰看來(lái)，指引有利于資金進(jìn)一步向優(yōu)秀管理人集中，有利于推動(dòng)REITs市場(chǎng)做大做強。“指引為擴募提供方案指引。從中長(cháng)期看，REITs市場(chǎng)化程度有望進(jìn)一步加深，有利于已上市優(yōu)質(zhì)運營(yíng)主體依托市場(chǎng)機制增發(fā)份額收購資產(chǎn)，優(yōu)化投資組合，促進(jìn)并購活動(dòng)，提高資產(chǎn)配置效益，健全正向激勵體系，更好地形成投融資良性循環(huán)。”申萬(wàn)宏源研究房地產(chǎn)組首席分析師袁豪表示。

    光大證券指出，擴募規則的出臺有利于當前已上市的REITs產(chǎn)品增發(fā)份額收購運營(yíng)良好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，優(yōu)化投資組合、降低相關(guān)風(fēng)險，實(shí)現REITs作為資產(chǎn)證券化平臺的長(cháng)期價(jià)值。企業(yè)可借此形成投融資良性循環(huán)，加速回籠資金、降低負債率，助力業(yè)務(wù)規模的持續擴張。