完善流程、厘清權責 全面注冊制下政府與市場(chǎng)關(guān)系進(jìn)一步理順

    全面注冊制改革保留了審核、注冊?xún)蓚€(gè)各有側重、相互銜接的環(huán)節，同時(shí)證監會(huì )對“四重大、兩符合”給予特別關(guān)注，更有利于明確職責分工，提高審核注冊的效率和可預期性

    全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革以“把選擇權交給市場(chǎng)”為本質(zhì)，在試點(diǎn)基礎上對政府與市場(chǎng)的關(guān)系作出進(jìn)一步調整。與核準制相比，全面注冊制不僅涉及審核主體的變化，更重要的是統一了制度規則、進(jìn)一步厘清了各類(lèi)主體的權責邊界，使發(fā)行上市全過(guò)程更加規范、透明、可預期。

    注冊制試點(diǎn)時(shí)期，由交易所審核、證監會(huì )注冊?xún)蓚€(gè)環(huán)節組成的審核注冊架構初步建立、運行良好，總體上符合市場(chǎng)實(shí)際。全面注冊制在試點(diǎn)基礎上，對發(fā)行上市的審核注冊機制作出優(yōu)化完善，在保持審核注冊“兩個(gè)環(huán)節”基本架構不變的同時(shí)，進(jìn)一步厘清交易所和證監會(huì )的職責分工。

    具體來(lái)說(shuō)，全面注冊制下，在交易所審核環(huán)節，交易所承擔發(fā)行上市審核主體責任，全面審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。同時(shí)，證監會(huì )對“四重大、兩符合”給予特別關(guān)注：涉及重大敏感事項、重大無(wú)先例情況、重大輿情、重大違法線(xiàn)索的，交易所須向證監會(huì )請示報告，證監會(huì )及時(shí)明確意見(jiàn)；證監會(huì )對發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策、是否符合擬上市板塊定位進(jìn)行把關(guān)。在注冊環(huán)節，證監會(huì )基于交易所的審核意見(jiàn)，在20個(gè)工作日內依法作出是否同意注冊的決定。

    中國人民大學(xué)中國資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(cháng)趙錫軍認為，注冊制與核準制最大的區別，在于核準制下的實(shí)質(zhì)性門(mén)檻被盡可能轉化為信息披露要求，監管部門(mén)不再對投資價(jià)值作出判斷。在程序上，其他國家資本市場(chǎng)的普遍做法也是包括監管部門(mén)和交易所兩個(gè)環(huán)節，并由監管部門(mén)保有最終決定權。

    資深專(zhuān)家表示，試點(diǎn)時(shí)期，我國市場(chǎng)對于如何做好審核、注冊?xún)蓚€(gè)環(huán)節的銜接，經(jīng)歷了一個(gè)探索和磨合的過(guò)程。全面注冊制改革保留了審核、注冊?xún)蓚€(gè)各有側重、相互銜接的環(huán)節，同時(shí)證監會(huì )對“四重大、兩符合”給予特別關(guān)注，更有利于明確職責分工，提高審核注冊的效率和可預期性。

    明晰權責的同時(shí)，全面注冊制改革還完善了監督制衡機制。改革方案明確證監會(huì )加強對交易所審核工作的統籌協(xié)調和監督考核，督促交易所提高審核質(zhì)量，“規則統一”的問(wèn)題也同步解決。全面注冊制下，滬深交易所將依據統一的首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法、上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法開(kāi)展工作。北交所注冊制制度規則與滬深交易所總體保持一致。

    市場(chǎng)人士認為，由于注冊制改革以板塊為載體分步驟推進(jìn)，客觀(guān)上形成了“一個(gè)板塊一套規則”的情況，全面注冊制下這一問(wèn)題得到解決，這將促進(jìn)A股市場(chǎng)運行效率進(jìn)一步提升，各個(gè)市場(chǎng)板塊也能實(shí)現更為協(xié)調的發(fā)展。證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示，全面注冊制改革統一了審核理念和標準，將保持審核尺度統一，同時(shí)，審核進(jìn)度也將保持總體平衡、發(fā)行節奏則將與市場(chǎng)承受能力相適應。

    “有效市場(chǎng)和有為政府的組合，是中國特色社會(huì )主義新時(shí)代國家經(jīng)濟運行的重要特征。”在中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所資本市場(chǎng)研究室主任張躍文看來(lái)，應當通過(guò)加強中央的集中統一領(lǐng)導和建立健全約束政府行為的法律法規體系，厘清政府與市場(chǎng)的關(guān)系，妥善保護各類(lèi)市場(chǎng)主體利益，鼓勵金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng )新，發(fā)揚金融企業(yè)家精神，不斷強化資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的功能。

    全面注冊制改革將選擇權交給市場(chǎng)，有利于公權力規范透明運行。但也要看到，全面注冊制下，公權力鏈條有所延伸，新的廉政風(fēng)險也因此產(chǎn)生。

    證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人介紹，為防范廉政風(fēng)險，全面注冊制改革在完善審核注冊流程的同時(shí)，明確建立分級把關(guān)、集體決策的內控機制，防范權力過(guò)于集中。特別是優(yōu)化了交易所上市委、重組委委員（下稱(chēng)“兩委”）的人員構成、任期、職責和議事規則，突出政治能力、專(zhuān)業(yè)素質(zhì)與職業(yè)操守，對政治素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)背景、職業(yè)操守提出更高要求，提高專(zhuān)職人員比例，進(jìn)一步發(fā)揮好“兩委”的把關(guān)作用。審核注冊的標準、程序、內容、過(guò)程、結果將全部公開(kāi)。

    市場(chǎng)人士認為，全面注冊制統一了規則、厘清了權責，證監會(huì )在加強對交易所審核工作的監督考核、督促交易所提高審核質(zhì)量，強化內審部門(mén)對發(fā)行注冊業(yè)務(wù)監督的同時(shí)，也將加快監管轉型和監管能力建設，更好落實(shí)事中事后監管。