交易所ABS發(fā)展提速 年內發(fā)行數量及規模大幅攀升

    本報記者 田鵬

    交易所ABS（資產(chǎn)支持證券）作為盤(pán)活存量資產(chǎn)、降低融資成本的一大抓手，正日益獲得眾多企業(yè)的青睞。

    今年以來(lái)，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始深入研究并積極布局這一領(lǐng)域，期望借助其靈活的融資結構與高效的資產(chǎn)轉化能力，提升自身資金流動(dòng)性。

    發(fā)行數量及規模

    同比大增

    據Wind資訊數據統計，截至1月20日，年內共有77只交易所ABS在交易所市場(chǎng)發(fā)行（以起息日計），發(fā)行規模合計達599.83億元，發(fā)行數量及規模分別同比增長(cháng)113.89%和185.93%。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，交易所ABS通過(guò)將特定資產(chǎn)從原始權益人的資產(chǎn)負債表中剝離，實(shí)現風(fēng)險隔離，讓投資者能基于資產(chǎn)信用狀況而非原始權益人整體信用狀況做投資決策，降低了投資風(fēng)險。同時(shí)，因其風(fēng)險隔離和結構化設計，ABS通常能以較低利率融資，對原始權益人來(lái)說(shuō)是低成本的融資方式。此外，ABS可覆蓋基礎設施、消費金融、供應鏈金融等多種資產(chǎn)類(lèi)型，滿(mǎn)足不同投資者的風(fēng)險偏好和投資需求。ABS產(chǎn)品一般可在二級市場(chǎng)交易，提升了資產(chǎn)流動(dòng)性，便于投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理。

    從基礎資產(chǎn)類(lèi)型來(lái)看，融資租賃債權（ABS）、供應鏈應付賬款（ABS）、銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費貸款（ABS）分別以25.97%、23.38%和12.99%的占比成為市場(chǎng)上較為主要的基礎資產(chǎn)類(lèi)型。

    談及交易所ABS發(fā)行提速的原因時(shí)，東方金誠結構融資部執行總監張文玲對《證券日報》記者表示，從融資角度來(lái)看，利用交易所ABS進(jìn)行債務(wù)融資的受限較小，可以有效盤(pán)活眾多的存量資產(chǎn)，擴寬融資渠道；從優(yōu)化報表的角度來(lái)看，可以實(shí)現部分資產(chǎn)出表，滿(mǎn)足降低資產(chǎn)負債率，或是降低兩金（應收賬款和存貨）占比的需求。投資端方面，交易所ABS相較于同一主體發(fā)行的信用債有一定的利差空間，可以滿(mǎn)足不同投資者多樣化的投資需求。與此同時(shí)，融資租賃、消費金融等類(lèi)型的底層基礎資產(chǎn)分散度高，可以降低單個(gè)主體違約所帶來(lái)的損失程度，有助于投資者控制投資風(fēng)險。

    在田利輝看來(lái)，未來(lái)，ABS產(chǎn)品將不斷創(chuàng )新，如綠色ABS、社會(huì )責任ABS等新型產(chǎn)品將不斷涌現，ABS市場(chǎng)規模將持續擴大。同時(shí)，ABS將覆蓋更多行業(yè)領(lǐng)域，如農業(yè)、環(huán)保、科技等新興行業(yè)。

    交易所ABS發(fā)展勢頭

    具有長(cháng)期可持續性

    事實(shí)上，交易所ABS快速發(fā)展的背后，折射出的是交易所債市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效的不斷提升。

    展望未來(lái)，受訪(fǎng)專(zhuān)家均表示，交易所ABS強勁的發(fā)展勢頭具有長(cháng)期可持續性。

    從政策環(huán)境來(lái)看，2024年12月14日，中國證監會(huì )召開(kāi)黨委（擴大）會(huì )議，傳達學(xué)習中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神，結合全國金融系統工作會(huì )議要求，研究部署證監會(huì )系統貫徹落實(shí)工作。會(huì )議圍繞“更加有力有效服務(wù)經(jīng)濟回升向好”這一目標，提出加快推進(jìn)多層次債券市場(chǎng)建設，滿(mǎn)足企業(yè)合理債券融資需求，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)效。這為交易所ABS發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。

    此外，張文玲表示，從市場(chǎng)需求方面看，企業(yè)對于優(yōu)化財務(wù)結構、提高資產(chǎn)流動(dòng)性，多樣化融資等需求將持續存在；從技術(shù)進(jìn)步方面看，金融科技不斷創(chuàng )新，如供應鏈金融科技是傳統供應鏈金融服務(wù)的創(chuàng )新和升級，它通過(guò)整合運用云計算、大數據、人工智能等先進(jìn)的金融科技手段，對供應鏈中的金融服務(wù)進(jìn)行技術(shù)賦能，金融科技的廣泛應用將進(jìn)一步提高資產(chǎn)證券化的效率和透明度，降低交易成本，促進(jìn)市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展。

    未來(lái)，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)有望實(shí)現更加安全、透明、可持續和更高質(zhì)量的發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟和投資者提供更多高質(zhì)量的金融服務(wù)。

    在此過(guò)程中，積極借鑒國際市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗十分必要。田利輝表示，學(xué)習先進(jìn)的監管機制，確保市場(chǎng)的公平、公正與有序；吸收科學(xué)的風(fēng)險評估方法，提升對市場(chǎng)風(fēng)險的識別、評估和管控能力；遵循嚴格的信息披露標準，增強市場(chǎng)的透明度和投資者的信心。同時(shí)，汲取國際市場(chǎng)上先進(jìn)的證券化技術(shù)和運營(yíng)經(jīng)驗，不斷優(yōu)化我國ABS產(chǎn)品的設計與運作，進(jìn)而提高我國ABS產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的競爭力和影響力。