年內A股新增56單回購計劃 近一半獲專(zhuān)項貸款支持

    本報記者 吳曉璐

    據Wind數據統計，今年以來(lái)截至2月5日，超400家上市公司實(shí)施回購，回購金額合計132.98億元。另?yè)浾呤崂?，期間55家上市公司披露56單回購計劃，擬回購金額上限合計91.16億元，其中接近一半回購計劃獲得金融機構股票回購專(zhuān)項貸款資金支持。

    市場(chǎng)人士認為，在政策支持和鼓勵下，今年上市公司回購規模有望穩步增長(cháng)。

    電子等三行業(yè)回購金額較高

    去年以來(lái)，監管部門(mén)發(fā)布多項政策鼓勵引導上市公司進(jìn)行股份回購。例如，去年11月份，證監會(huì )發(fā)布的《上市公司監管指引第10號——市值管理》要求，上市公司通過(guò)股份回購、現金分紅、并購重組等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

    近日，中國證監會(huì )主席吳清發(fā)文表示，全面落實(shí)上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵約束，倡導注銷(xiāo)式回購。

    數據顯示，2024年全年，上市公司實(shí)施回購1476億元，創(chuàng )歷史新高。2025年以來(lái)，上市公司回購熱情不減，截至2月5日，超400家上市公司實(shí)施回購，回購金額合計132.98億元，其中有27家回購金額均超過(guò)1億元。

    從行業(yè)來(lái)看，電子、醫藥生物、基礎化工行業(yè)回購金額較高，分別為15.35億元、14.75億元和10.10億元。

    中央財經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，電子、醫藥生物、基礎化工等行業(yè)回購金額較高，背后可能有兩方面驅動(dòng)因素：一方面在于行業(yè)周期性調整與估值修復。比如，受全球半導體周期波動(dòng)、技術(shù)迭代的影響，電子行業(yè)部分公司可能因短期業(yè)績(jì)承壓導致股價(jià)被低估，回購旨在傳遞管理層對技術(shù)競爭力的信心；另一方面在于現金流充裕與資本結構優(yōu)化。電子和醫藥行業(yè)頭部公司通常具備較高的毛利率和穩定的現金流，在缺乏高回報投資項目時(shí)，回購成為優(yōu)化ROE（凈資產(chǎn)收益率）和提升股東回報的直接手段。同時(shí)，回購股份可能用于員工持股計劃，綁定核心人才。

    回購注銷(xiāo)提高股東回報

    從年內新增的56單回購計劃來(lái)看，有39單回購金額上限超1億元（含）。其中，復星醫藥、中恒集團、上海萊士、順發(fā)恒業(yè)等4家公司回購金額上限超過(guò)5億元（含）。

    回購注銷(xiāo)可以增厚每股收益，進(jìn)一步提高股東回報。據記者梳理，上述56單回購計劃中，有6單明確回購股份全部用于注銷(xiāo)并減少公司注冊資本。

    比如，中恒集團1月24日發(fā)布2025年以集中競價(jià)交易方式回購股份方案的公告，擬以自有資金或自籌資金通過(guò)集中競價(jià)交易方式回購公司（A股）股票，并將回購的股份全部用于注銷(xiāo)并減少公司注冊資本?；刭徑痤~不低于3億元（含）且不超過(guò)5億元（含）。

    眾合科技在年內發(fā)布了2單回購計劃，一單用于注銷(xiāo)，一單用于實(shí)施股權激勵計劃或員工持股計劃。2單回購計劃合計金額上限為1億元，資金來(lái)源均為公司自有資金及股票回購專(zhuān)項貸款資金。

    “注銷(xiāo)式回購能夠提升每股收益，優(yōu)化股權結構，并向市場(chǎng)傳遞積極信號，促使股價(jià)更好地反映公司的內在價(jià)值。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示。

    回購專(zhuān)項貸款帶動(dòng)效應顯現

    股票回購專(zhuān)項貸款降低了上市公司回購成本，受到市場(chǎng)歡迎，帶動(dòng)效應逐步顯現。今年1月份，中央金融辦、中國證監會(huì )等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》提出，推動(dòng)上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運用。

    年內新增的56單回購計劃中，有26單回購資金來(lái)源涉及股票回購專(zhuān)項貸款資金，占比46.43%。

    比如，順發(fā)恒業(yè)公告稱(chēng)，公司將以集中競價(jià)交易的方式回購公司部分A股股份，回購金額不低于2.5億元（含）且不超過(guò)5億元（含）?；刭徺Y金來(lái)源為公司自有資金及股票回購專(zhuān)項貸款資金。中國建設銀行股份有限公司杭州分行承諾將為公司提供不超過(guò)4.5億元的股票回購貸款，貸款期限3年。

    中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，股票回購增持再貸款工具有助于上市公司積極進(jìn)行市值管理，優(yōu)化資本結構，促進(jìn)市場(chǎng)交易的活躍。