利好因素疊加 外資機構看多做多中國資產(chǎn)潮起

    本報記者 吳曉璐

    看好中國資產(chǎn)的外資“隊伍”正在不斷壯大之中。2月份以來(lái)，多家外資機構上調中國股票評級。

    外資普遍認為，市場(chǎng)對AI的樂(lè )觀(guān)情緒和中國在科技方面的突破，加之剛剛結束的全國兩會(huì )夯實(shí)經(jīng)濟穩增長(cháng)的政策基調，將助力中國股票估值穩步提升。

    多家外資機構上調中國股票評級

    AI等方面的科技突破支撐中國資產(chǎn)重估，越來(lái)越多外資機構看好中國。而3月份以來(lái)美股大跌后，多家外資機構下調美股評級。據Wind資訊數據統計，截至3月13日，3月份以來(lái)，納斯達克指數累計下跌11.84%，標普500指數下跌5.97%。

    近日，花旗分析師將美股評級從“增持”下調至“中性”，他認為未來(lái)幾個(gè)月美國經(jīng)濟的增速可能不會(huì )超過(guò)世界其他地區。與此同時(shí)，花旗分析師將中國股市評級從“中性”上調為“增持”。分析師還認為，即使是在近期上漲之后，中國的科技股相對于全球同行仍然很“便宜”。

    匯豐銀行近期亦將美股評級下調至“中性”，稱(chēng)“其他市場(chǎng)存在更好的機會(huì )”。而在今年2月中旬，匯豐銀行在報告中已將對中國股票的投資評級從“中性”上調至“偏高”。

    此外，2月份以來(lái)，摩根士丹利將中國股票評級從“低配”上調至“平配”，高盛在3月9日的最新研報中依舊維持對港股和A股的高配建議。

    外資機構不僅看多而且開(kāi)始做多中國資產(chǎn)。從資金動(dòng)向來(lái)看，海外被動(dòng)資金正在加速流入A股。據中金研報數據，全球資金流向監測機構EPFR數據顯示，截至3月5日，海外被動(dòng)資金已連續9周流入，且2月26日至3月5日被動(dòng)外資流入有所加速。A股主動(dòng)外資流出1.4億美元，被動(dòng)外資流入5.7億美元，總體來(lái)看，外資凈流入4.3億美元。

    “春節以來(lái)，中國A股市場(chǎng)吸引了30億美元海外資金流入。由于中美科技股的估值差距，亞洲股票基金及新興市場(chǎng)股票基金也將部分倉位從美國調整至中國。”匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正表示。

    “穩住樓市股市”提振投資者信心

    《政府工作報告》明確了2025年的主要經(jīng)濟和政策目標。對此，高盛首席中國股票策略師劉勁津認為，中國2025年的主要經(jīng)濟和政策目標反映出政府促增長(cháng)傾向以及對系統性風(fēng)險低容忍的明確信號，對于股票市場(chǎng)的具體支持措施也進(jìn)一步明確，這些都對錨定增長(cháng)預期和控制風(fēng)險溢價(jià)至關(guān)重要。

    渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰表示，實(shí)施更加積極的財政政策將有效提升全社會(huì )預期收益率，促進(jìn)股票市場(chǎng)平穩發(fā)展。提升內需是當務(wù)之急，包括對于消費的需求和對于投資的需求，預計對此也會(huì )有更多的政策支持。通過(guò)培養壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，激發(fā)數字經(jīng)濟創(chuàng )新活力，可以有效提升相關(guān)行業(yè)收益率水平，進(jìn)一步提升經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力。

    瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，“穩住樓市股市”被首次寫(xiě)進(jìn)《政府工作報告》總體要求，宏觀(guān)政策層面進(jìn)一步降準降息，財政赤字率提高到4%，這些都對資本市場(chǎng)有積極作用。

    政策重心將進(jìn)一步向提振消費、促進(jìn)科技創(chuàng )新等方向傾斜，有助于延續中國資產(chǎn)重估的動(dòng)能?？镎硎?，《政府工作報告》強調“大力提振消費、提高投資效益”“推動(dòng)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新融合發(fā)展”等方面，聚焦增強內需，發(fā)掘新的增長(cháng)引擎。他表示，支持匯豐近期從資產(chǎn)配置角度調升中國股票及投資級別中國離岸美元債評級至“偏高”的觀(guān)點(diǎn)。

    中國股市向上空間有望打開(kāi)

    據Wind資訊數據統計，截至3月13日，今年以來(lái)MSCI中國指數上漲16.28%。外資認為，隨著(zhù)資本市場(chǎng)深改推進(jìn)，更多中長(cháng)期資金有望入市，疊加企業(yè)基本面改善，將進(jìn)一步推動(dòng)中國股票上行。

    從估值角度來(lái)看，當前，中國股票仍具備吸引力?？镎硎?，恒生指數及MSCI中國指數12個(gè)月市盈率處于11倍及11.9倍，仍然較標普500指數21.5倍的市盈率存在49%及45%的折讓。

    孟磊表示，中國A股相對全球新興市場(chǎng)目前折價(jià)約20%，但在2022年以前，A股估值一般是較新興市場(chǎng)有所溢價(jià)。今年如果有更多的海外投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)，折價(jià)率會(huì )進(jìn)一步收窄，甚至有可能變成平價(jià)或者溢價(jià)，股票市場(chǎng)的空間會(huì )進(jìn)一步打開(kāi)。

    去年以來(lái)，證監會(huì )把提高上市公司投資價(jià)值作為重要抓手，推動(dòng)上市公司強化投資者回報，并會(huì )同有關(guān)方面先后出臺推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)和實(shí)施方案，不斷推動(dòng)中長(cháng)期資金入市。在3月6日舉行的十四屆全國人大三次會(huì )議經(jīng)濟主題記者會(huì )上，證監會(huì )主席吳清表示，逐項打通社保、保險、理財等中長(cháng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，不斷引入源頭活水。

    匡正表示，監管部門(mén)積極推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，要求公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(cháng)10%，同時(shí)力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。這將為A股市場(chǎng)提供約1500億美元的資金增量，A股市場(chǎng)流動(dòng)性將保持充裕。

    “未來(lái)，企業(yè)利潤率改善和盈利預期上調，或是推動(dòng)中國股票進(jìn)一步上行的重要因素。”劉勁津認為，A股還有進(jìn)一步上漲的潛力。

    “當前，科技創(chuàng )新和內需修復仍然大概率是投資者關(guān)注的主線(xiàn)。”貝萊德卓越遠航混合基金經(jīng)理畢凱對《證券日報》記者表示，重點(diǎn)看好科技創(chuàng )新方向中有較大長(cháng)期成長(cháng)空間的投資機會(huì )，以及內需方向在2025年業(yè)績(jì)有望出現明顯修復性增長(cháng)的投資機會(huì )。