重要貨幣基金監管新規出臺：無(wú)風(fēng)險利率下行或有利于權益資產(chǎn)估值表現

    本報記者 王思文

    貨幣市場(chǎng)基金作為現金管理類(lèi)的普惠金融產(chǎn)品，具有安全性高、流動(dòng)性好、投資成本低等特點(diǎn)，已成為公募基金的重要品種。同時(shí)，個(gè)別貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品規模較大或涉及投資者數量較多，如發(fā)生風(fēng)險可能對金融市場(chǎng)產(chǎn)生負面影響，需提出更為嚴格審慎的監管要求。2月17日，證監會(huì )、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《重要貨幣市場(chǎng)基金監管暫行規定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行規定》），自2023年5月16日起施行。

    記者采訪(fǎng)多位公募人士了解到，此次《暫行規定》有三大看點(diǎn)：一是公布重要貨幣基金定義，全市場(chǎng)重要貨幣基金候選名單將隨之浮現。二是監管要求貨幣基金縮短久期、降杠桿，建立風(fēng)險準備金機制，增強抗風(fēng)險能力。三是市場(chǎng)預計未來(lái)貨幣基金收益率逐步回歸政策利率中樞，安全性進(jìn)一步提高，無(wú)風(fēng)險利率下行或有利于權益資產(chǎn)的估值表現。

    定義重要貨幣基金

    此次《暫行規定》首次明確了重要貨幣基金的界定標準。重要貨幣市場(chǎng)基金是指因基金資產(chǎn)規模較大或投資者人數較多、與其他金融機構或者金融產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性較強，如發(fā)生重大風(fēng)險，可能對資本市場(chǎng)和金融體系產(chǎn)生重大不利影響的貨幣市場(chǎng)基金。滿(mǎn)足規模大于2000億元或者投資者數量大于5000萬(wàn)個(gè)等條件的貨幣市場(chǎng)基金，應納入評估范圍。

    記者根據最新披露的貨幣基金規模及持有人戶(hù)數整理注意到，目前全市場(chǎng)規模較大且持有人戶(hù)數較多的貨幣基金有：天弘余額寶貨幣，最新管理規模及持有人戶(hù)數分別為6892.74億元和74142.35萬(wàn)戶(hù)；易方達易理財貨幣，最新管理規模及持有人戶(hù)數分別為2110.56億元和2806.56萬(wàn)戶(hù)；建信嘉薪寶貨幣，最新管理規模及持有人戶(hù)數分別為1965.67億元和1309.12萬(wàn)戶(hù)。

    此外，鵬華增值寶、興全添利寶、平安日增利、富國富錢(qián)包貨幣、南方現金通的管理規模及持有人戶(hù)數也位居前列，管理規模均在1600億元至1850億元之間，持有人戶(hù)數則在1000萬(wàn)戶(hù)至5000萬(wàn)戶(hù)之間。不過(guò)，全市場(chǎng)哪些貨幣基金將被納入重要貨幣基金范圍，仍有待監管部門(mén)評估認定。

    建立風(fēng)險準備金機制

    中基協(xié)最新數據顯示，截至2022年12月末，公募貨幣基金規模達10.46萬(wàn)億元，占公募基金市場(chǎng)總規模的40%，數量為372只，僅占公募基金市場(chǎng)總數量的3.5%。

    對于貨幣基金的發(fā)展趨勢，一家大型券商產(chǎn)品經(jīng)理對《證券日報》記者表示，“一般來(lái)說(shuō)，我們認為貨幣基金的規模稍大些會(huì )比較好，首先，安全性高、流通性好是貨幣基金的重要特點(diǎn)，而貨幣基金可能每天都會(huì )面臨大量申購或贖回操作，因此，規模大的貨幣基金更能保證流動(dòng)性，也能更好地應對贖回需求，同時(shí)，更大規模意味著(zhù)有望實(shí)現更高收益。”

    貨幣基金并不是“零風(fēng)險”基金產(chǎn)品。記者從業(yè)內人士處了解到，此次監管就在風(fēng)險管理上做出兩點(diǎn)明確要求：一是要求重要貨幣基金縮短久期、降杠桿，在債券市場(chǎng)出現風(fēng)險時(shí)確保風(fēng)險敞口較小。二是建立風(fēng)險準備金機制，管理人和托管人需計提準備金，且每月不得低于產(chǎn)品管理費、托管費的20%，如果達到保有規模的0.25%時(shí)就可以不再提取。

    對于此次《暫行規定》的影響，盤(pán)古智庫高級研究員江瀚表示，“隨著(zhù)貨幣基金產(chǎn)品的進(jìn)一步規范，預計未來(lái)產(chǎn)品收益率將逐步回歸政策利率中樞，貨幣基金產(chǎn)品的安全性有望進(jìn)一步提高，而無(wú)風(fēng)險利率的下行或有利于權益資產(chǎn)的估值表現。”