廣發(fā)基金策略投資部負責人李?。褐虚L(cháng)期布局A股時(shí)點(diǎn)已到

    全球市場(chǎng)進(jìn)入劇烈波動(dòng)模式，各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格同步起伏。廣發(fā)基金策略投資部負責人李巍在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，疫情最強沖擊階段大概率已經(jīng)過(guò)去，當前正是中長(cháng)期布局A股的較好時(shí)點(diǎn)。

    最強沖擊階段已經(jīng)過(guò)去

    “疫情沖擊最強的階段已經(jīng)過(guò)去。海外疫情的擴散和控制情況是當前影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素，待海外新增病例數見(jiàn)頂回落后，A股將逐漸穩定下來(lái)。”

    李巍認為，受海外疫情影響較大的行業(yè)特點(diǎn)是出口占比高，需求端或供應端在海外暴露度較高，主要分布在家電、電子、通信、紡織等行業(yè)。從資金流動(dòng)角度分析，外資持股占比高的白馬龍頭品種，股價(jià)短期也可能受到影響。

    “當前A股不一定處在最低點(diǎn)，但已經(jīng)進(jìn)入長(cháng)期底部區域，是中長(cháng)期布局的較好時(shí)點(diǎn)。”李巍表示，從企業(yè)基本面來(lái)看，具有長(cháng)期競爭優(yōu)勢、護城河較深、ROE比較高的穩定增長(cháng)企業(yè)具有良好的投資價(jià)值。從估值水平來(lái)看，這類(lèi)股票處于歷史上并不太高的水平；另外，分紅率高、基本面優(yōu)良的個(gè)股，在市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險利率下行的背景下，具有非常好的吸引力。

    Wind統計顯示，截至3月13日，萬(wàn)得全A指數PB為1.7倍，2006年以來(lái)歷史均值為2.5倍，當前估值水平接近歷史均值-1倍標準差的位置（1.4倍）。

    對于近期波動(dòng)加大的全球資產(chǎn)，李巍認為在投資上需要更加冷靜、理性、獨立。“對A股的長(cháng)期投資價(jià)值充滿(mǎn)信心，相信以中國的經(jīng)濟體量，無(wú)論在消費、制造還是科技領(lǐng)域都會(huì )有一批公司成長(cháng)為大市值的偉大企業(yè)。”面對近期的市場(chǎng)調整，李巍基于對經(jīng)濟長(cháng)期趨勢向好的認知、對優(yōu)秀企業(yè)長(cháng)期價(jià)值的認知，挑選長(cháng)期發(fā)展空間比較大、成長(cháng)性比較好、估值相對合理的標的長(cháng)期持有。

    三條主線(xiàn)布局中長(cháng)期市場(chǎng)

    目前形勢復雜多變，哪些領(lǐng)域更值得布局？李巍將自己的配置思路分為三條主線(xiàn)。“一是計算機、大眾消費品和醫藥板塊中增長(cháng)確定性比較強的公司，這些行業(yè)中有一批標的成長(cháng)性比較確定，性?xún)r(jià)比較高；二是電子、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中成長(cháng)性與估值相匹配的品種；三是分紅收益率高的價(jià)值股。”

    科技股是今年市場(chǎng)的焦點(diǎn)。近期與全球供應鏈相關(guān)的科技子行業(yè)，如偏硬核科技的消費電子、半導體、新能源汽車(chē)零部件等出現比較劇烈的調整。李巍表示，這首先是因為市場(chǎng)擔心海外疫情會(huì )影響行業(yè)需求；二是去年到今年年初，優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)有不小的漲幅。這類(lèi)標的多屬于周期性較強、估值彈性比較大的品種，近期市場(chǎng)風(fēng)險偏好下降，股價(jià)大幅回調，不少標的目前又進(jìn)入比較好的中長(cháng)期布局時(shí)點(diǎn)。當然也還要進(jìn)一步評估疫情對相關(guān)供應鏈的影響。

    在科技方向中，李巍看好兩類(lèi)細分資產(chǎn)，一是半導體領(lǐng)域的芯片設計公司，目前股價(jià)的性?xún)r(jià)比開(kāi)始體現，即使后續盈利受到一些影響，考慮到長(cháng)期的巨大空間，“賠率”在逐步提升。第二類(lèi)是計算機的一些細分領(lǐng)域，如信息安全、醫療、教育等，行業(yè)需求和供給端都在國內，客戶(hù)主要為政府、大型企業(yè)、醫院、學(xué)校，需求比較穩定，還可能受益于刺激內需，財政加大投入。在疫情背景下，辦公、教育、醫療的互聯(lián)網(wǎng)化、云化正在加速，給企業(yè)帶來(lái)新的機會(huì )。

    談及受疫情影響較大的消費板塊，李巍認為，要把耐用消費品、奢侈品、大眾消費品分開(kāi)看。以汽車(chē)、家電為主的耐用消費品，其需求受經(jīng)濟不確定性、金融資產(chǎn)縮水、未來(lái)收入預期下調等影響，企業(yè)盈利可能會(huì )受到?jīng)_擊。但可能會(huì )有刺激政策對沖，重點(diǎn)要看公司本身是否有獨特的Alpha，要尋找安全邊際較高、投資性?xún)r(jià)比更高的品種。奢侈品行業(yè)需求相對小眾且穩定，目前看受影響較小。大眾消費品，尤其是食品相關(guān)的需求，不太受疫情影響，有些品類(lèi)還因為社會(huì )活動(dòng)減少而出現需求提升。

    “我比較看好大眾消費品，核心邏輯是中國擁有龐大的消費市場(chǎng)，在消費升級、渠道變革和品牌集中度不斷提升的三大因素驅動(dòng)下，會(huì )有一批優(yōu)秀龍頭公司走出來(lái)。”