基金：雙輪驅動(dòng) 春季行情仍可期待

    積極因素正在不斷累積，當前時(shí)點(diǎn)已無(wú)需悲觀(guān)。雖然確定看好“穩增長(cháng)”的投資邏輯，但基金仍將“真成長(cháng)”作為重點(diǎn)布局方向。在“穩增長(cháng)”“真成長(cháng)”雙輪驅動(dòng)下，春季行情依然值得期待。

    春節假期后，A股震蕩向好跡象越來(lái)越明顯。2月9日，A股三大指數均收紅，成交量也有所放大，特別是創(chuàng )業(yè)板指反彈1.30%，結束了之前“跌跌不休”的走勢，給市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”。

    賽道股是否已調整到位？后市機會(huì )幾何？近日多家公私募密集發(fā)布了對市場(chǎng)的解讀。在基金看來(lái)，積極因素正在積累，當前時(shí)點(diǎn)已無(wú)需悲觀(guān)。雖然確定看好“穩增長(cháng)”的投資邏輯，但機構仍將“真成長(cháng)”作為重點(diǎn)布局方向?；鹫J為，“穩增長(cháng)”“真成長(cháng)”雙輪驅動(dòng)下，春季行情依然值得期待。

    階段性“情緒底”初現

    節后3個(gè)交易日，上證指數走出了3連陽(yáng)，但主板和創(chuàng )業(yè)板的分化讓市場(chǎng)有些擔憂(yōu)。對此，機構普遍表示，近期創(chuàng )業(yè)板調整主要由傳聞引發(fā)，且恐慌情緒已有明顯修復跡象，積極因素正在積累，昨日創(chuàng )業(yè)板指止跌反彈，或成為市場(chǎng)探明“情緒底”的佐證。

    華夏基金表示，主流賽道調整主要是受利空消息及傳聞?dòng)绊?，但目前已不宜過(guò)度悲觀(guān)。從內外部因素來(lái)看，一方面，由于海外市場(chǎng)企穩，A股節前持續調整的主要外部風(fēng)險已趨緩和；另一方面，穩增長(cháng)政策預期向好，效果初步顯現，基本面信心也有望逐漸得到重塑。

    銀華基金也認為，雖然外部不確定性依然存在，但疫情暴發(fā)以來(lái)，我國貨幣政策一直秉持“以我為主，以穩為主”的基調，后續仍有充分的施展空間?，F在“政策底”已經(jīng)確認，階段性“情緒底”初現，經(jīng)濟發(fā)展和上市公司業(yè)績(jì)的“增長(cháng)底”有望在一二季度出現，市場(chǎng)大概率逐步修復。

    星石投資坦言，積極因素正在累積，穩增長(cháng)政策逐步發(fā)力，政策效果將逐步顯現。2022年1月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數為57.5%，較2021年12月提高3.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)企業(yè)對市場(chǎng)發(fā)展前景持較樂(lè )觀(guān)態(tài)度，“預期轉弱”壓力或已出現邊際緩解，多個(gè)行業(yè)也處于合理估值區間，市場(chǎng)仍存在結構性機會(huì )。

    左手“穩增長(cháng)”右手“真成長(cháng)”

    值得注意的是，雖然確定看好“穩增長(cháng)”的投資邏輯，但成長(cháng)股依然是基金的“心頭好”，特別是經(jīng)過(guò)前期的深度調整，不少基金已將成長(cháng)股作為接下來(lái)重點(diǎn)布局的方向。“左手‘穩增長(cháng)’右手‘真成長(cháng)’，雙輪驅動(dòng)下春季行情依然可期。”滬上一位頭部私募創(chuàng )始人說(shuō)。

    銀華基金表示，短期來(lái)看，“穩增長(cháng)”仍是能見(jiàn)度最高的主線(xiàn)，看好消費板塊與地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈的表現。成長(cháng)股短期或仍有盤(pán)整需求，但配置性?xún)r(jià)比已顯著(zhù)抬升，后續將沿著(zhù)科技創(chuàng )新周期和國家戰略方向，尋找年內增速高且具備中長(cháng)期成長(cháng)邏輯的主線(xiàn)進(jìn)行布局，如新能源、VR等。此外，銀華基金補充說(shuō)，將持續跟蹤2021年景氣度較低估值承壓的板塊如農林牧漁、酒店旅游，若基本面拐點(diǎn)確立，年內或有較為明顯的相對表現。

    聚鳴投資創(chuàng )始人劉曉龍也表示，幾個(gè)具備代表性的熱門(mén)賽道龍頭股，估值水平已從之前偏高調整至目前基本合理狀態(tài)。

    基金對近期波動(dòng)較大的醫藥、新能源等賽道，也展現了樂(lè )觀(guān)預期。。

    丹奕投資認為，醫藥板塊持續下跌主要是因為最近幾年需求側的改革不斷深化，導致很多產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展空間變得不可預期。在此背景下，后續投資主要關(guān)注需求可預期、景氣度穩定向上、競爭格局不斷優(yōu)化的細分行業(yè)，如醫藥產(chǎn)業(yè)鏈上游的科研試劑、設備、部分原料藥細分領(lǐng)域等。

    北京一家百億級私募人士認為，新能源板塊的下跌更多源于估值恐高，但經(jīng)過(guò)調整后，部分細分賽道的估值中長(cháng)期來(lái)看已較為合理，后續仍將是公司重倉方向。具體來(lái)看，電源端的新能源化、電網(wǎng)端的輸配網(wǎng)改造、用能終端的電氣化改造以及各環(huán)節的儲能配套等領(lǐng)域均值得關(guān)注。

    對去年下半年以來(lái)表現活躍的傳媒股，銀河文體娛樂(lè )基金經(jīng)理盧軼喬表示，文娛產(chǎn)業(yè)將在新一代互聯(lián)網(wǎng)應用蓬勃成長(cháng)的背景下，出現產(chǎn)業(yè)基本面的巨大變革。從估值來(lái)看，中證文體休閑指數已經(jīng)自2015年5452點(diǎn)下跌到目前的1739點(diǎn)，其間經(jīng)歷了漫長(cháng)的盤(pán)整消化，向上空間較大。