券商有望代銷(xiāo)個(gè)人養老金金融產(chǎn)品 多家頭部券商已與監管部門(mén)初步溝通

    本報記者 昌校宇 王寧

    6月21日，《證券日報》記者獨家獲悉，券商未來(lái)有望代銷(xiāo)個(gè)人養老金金融產(chǎn)品。目前已有不超過(guò)10家頭部券商與監管部門(mén)初步溝通，并提交相關(guān)方案、進(jìn)行系統測試等，未來(lái)個(gè)人養老金或可通過(guò)券商系統買(mǎi)賣(mài)相關(guān)金融產(chǎn)品。

    對于“上述參與提交方案的券商是否被確定為首批試點(diǎn)機構之一”的問(wèn)題，相關(guān)券商回復稱(chēng)“現階段還沒(méi)有明確說(shuō)法”。個(gè)別暫未接到相關(guān)“任務(wù)”的券商告訴《證券日報》記者，對此保持關(guān)注，但具體要根據監管部門(mén)安排。

    對于資本市場(chǎng)而言，若未來(lái)券商代銷(xiāo)個(gè)人養老金金融產(chǎn)品，有望進(jìn)一步為公募基金業(yè)發(fā)展輸送長(cháng)期穩定資金。

    興證全球基金副總經(jīng)理、基金管理部投資總監謝治宇對《證券日報》記者表示，從持續向資本市場(chǎng)提供高質(zhì)量投資能力的角度來(lái)說(shuō)，公募基金在養老投資服務(wù)鏈上，有著(zhù)區別于其他機構投資者的重要定位。

    券商入局很有必要性

    政策面穩步推進(jìn)個(gè)人養老金制度穩步落地。

    4月21日發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養老金發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）明確，個(gè)人養老金資金賬戶(hù)資金用于購買(mǎi)符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長(cháng)期保值的滿(mǎn)足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

    謝治宇表示，就上述政策要求及其他國家的實(shí)踐來(lái)看，公募基金是其中一支重要力量，背后的原因在于養老金投資天然具備長(cháng)期屬性，而公募基金則是普通投資者進(jìn)行長(cháng)期投資的最佳專(zhuān)業(yè)工具之一。

    近日，證監會(huì )等五部門(mén)印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養老金發(fā)展的意見(jiàn)》宣傳提綱稱(chēng)，個(gè)人養老金實(shí)行市場(chǎng)化運行，確立個(gè)人養老金制度模式和制定《意見(jiàn)》過(guò)程中，充分尊重市場(chǎng)規則，在資金賬戶(hù)開(kāi)立渠道、確定參與金融機構和金融產(chǎn)品、金融產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道等方面，由金融監管部門(mén)負責，不對金融市場(chǎng)產(chǎn)生不良影響。

    對于個(gè)人養老金或可通過(guò)券商購買(mǎi)金融產(chǎn)品，南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝對《證券日報》記者表示，個(gè)人養老金可以投入四類(lèi)不同風(fēng)險的金融產(chǎn)品，能夠滿(mǎn)足不同投資者的不同投資偏好。對于個(gè)人投資者的資產(chǎn)配置，券商具有更為豐富的經(jīng)驗，與銀行、保險和公募基金存在著(zhù)相對融合的業(yè)務(wù)關(guān)系。實(shí)際上，不少券商控股或持股公募基金。因此，通過(guò)券商代銷(xiāo)能夠推動(dòng)個(gè)人養老金金融產(chǎn)品的發(fā)展。

    “券商入局很有必要性。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，個(gè)人養老金的投資配置，也可以看作是財富管理業(yè)務(wù)的一個(gè)新增量，券商對開(kāi)戶(hù)的個(gè)人投資者有著(zhù)比較持續而且系統的服務(wù)覆蓋，在業(yè)務(wù)銜接上有一定優(yōu)勢。

    “對于券商自身而言，代銷(xiāo)個(gè)人養老金金融產(chǎn)品是新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，增加新的利潤來(lái)源渠道?，F有客戶(hù)往往也有購買(mǎi)個(gè)人養老金金融產(chǎn)品的需要，可以增強客戶(hù)黏性，提升客戶(hù)忠誠度。”田利輝認為，具有盈利能力和穩定客戶(hù)群是券商成長(cháng)的基礎，而券商這一市場(chǎng)主體的健康成長(cháng)是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基本要求和重要抓手。

    在陳靂看來(lái)，實(shí)現資產(chǎn)的保值增值以及中長(cháng)期投資是重要方向之一，尤其是個(gè)人養老金，更需要重視安全性，券商可以提供相應的專(zhuān)業(yè)投資研究顧問(wèn)服務(wù)，這也是未來(lái)券商發(fā)力的重點(diǎn)方向。

    基金產(chǎn)品設計需特色化

    若未來(lái)券商代銷(xiāo)個(gè)人養老金金融產(chǎn)品，則將為公募基金行業(yè)乃至整個(gè)資本市場(chǎng)提供長(cháng)期穩定的資金流入。

    謝治宇表示，對于個(gè)人養老金業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理面臨三方面挑戰：一是與成熟市場(chǎng)相比，A股機構占比相對較小，基金經(jīng)理存在爭取相對超額收益的空間。二是公募的投研能力要轉化為客戶(hù)的實(shí)際收益，在產(chǎn)品上要不斷銳意探索，引進(jìn)和創(chuàng )新適合投資者的養老基金產(chǎn)品。三是從投研能力到產(chǎn)品再到客戶(hù)收益，“最后一公里”仍然在投資人那里。

    就基金公司應如何設計相關(guān)產(chǎn)品，田利輝認為，鑒于個(gè)人養老金的性質(zhì)，能夠成為基金相對穩定的份額持有者，有利于基金的穩健成長(cháng)和跨周期發(fā)展。各基金公司應該積極開(kāi)發(fā)適合個(gè)人養老金投資的具體基金產(chǎn)品，吸引個(gè)人養老金金融產(chǎn)品的融入，優(yōu)化基金持有者市場(chǎng)微觀(guān)結構。

    陳靂表示，由于養老金非常重視保值增值，因此需要在產(chǎn)品設計上做出差異化特色化，如加大固收債券產(chǎn)品的配置比例、在權益產(chǎn)品上更重估值和盈利分析等。

    興證全球基金FOF投資與金融工程部總監林國懷建議，用FOF形式做好個(gè)人養老金服務(wù)，將更有利于發(fā)揮資產(chǎn)配置作用。“FOF能夠幫助投資人進(jìn)行基金選擇，致力于在不降低預期收益率的前提下，控制整個(gè)組合的波動(dòng)；有助于相對降低流動(dòng)性風(fēng)險和信用風(fēng)險，可配置的資產(chǎn)類(lèi)別較多，收益來(lái)源也更加多樣化。”

    展望未來(lái)，中金公司研究部非銀行金融行業(yè)及金融科技行業(yè)首席分析師、執行總經(jīng)理姚澤宇在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，預計至2030年個(gè)人養老金或將迎來(lái)1萬(wàn)億元至3萬(wàn)億元增量資金。中性假設下市場(chǎng)空間2.3萬(wàn)億元，約占2030年中國居民金融資產(chǎn)的0.4%。盡管從潛在收入貢獻來(lái)看，個(gè)人養老金對產(chǎn)業(yè)鏈機構的增量相對有限，但通過(guò)滿(mǎn)足客戶(hù)養老剛性需求，有助于金融機構財富管理客戶(hù)基礎的擴大、用戶(hù)黏性的增強以及品牌效應提升下帶來(lái)額外的資金及服務(wù)需求。